Vì sao vàng và bạc tăng mạnh khi thị trường kỳ vọng hòa bình Mỹ–Iran?

Mấu chốt nằm ở dầu, lạm phát và Fed

Sợi dây liên kết quan trọng nhất là dầu. Texas Precious Metals cho biết hoạt động ngoại giao quanh xung đột Mỹ–Iran gia tăng đã khiến giá dầu thô giảm hơn 7%, đồng USD yếu đi và lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ giảm — một tổ hợp điều kiện được mô tả là nhìn chung có lợi cho nhóm kim loại quý .

GoldSilver.com diễn giải câu chuyện này qua chuỗi Hormuz–lạm phát–Fed: nếu căng thẳng quanh eo biển Hormuz làm gián đoạn dầu, giá dầu và lạm phát PCE có thể duy trì ở mức cao, hạn chế khả năng Fed hạ lãi suất; ngược lại, một giải pháp ngoại giao có thể đảo chiều chuỗi đó . PCE là một thước đo lạm phát của Mỹ, và trong bối cảnh thị trường lãi suất, nó được theo dõi sát vì liên quan trực tiếp đến kỳ vọng chính sách tiền tệ.

Vì vậy, nhịp tăng của vàng và bạc không nhất thiết mâu thuẫn với tin căng thẳng hạ nhiệt. Nếu dầu rẻ hơn làm giảm áp lực lạm phát và lợi suất đi xuống, môi trường vĩ mô có thể trở nên thuận lợi hơn cho kim loại quý, ngay cả khi yếu tố sợ hãi địa chính trị giảm bớt . Money Mansion cũng mô tả rủi ro lạm phát gắn với dầu hạ nhiệt là yếu tố hơi nghiêng về tích cực cho kim loại quý, đồng thời lưu ý dữ liệu việc làm và phát biểu của quan chức Fed vẫn quan trọng với triển vọng lãi suất .

Vì sao lợi suất thấp và USD yếu lại hỗ trợ vàng, bạc?

Vàng và bạc không trả lãi. Khi lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ giảm, chi phí cơ hội của việc nắm giữ các tài sản không sinh lãi như vàng và bạc cũng giảm. Trong các bản tin được dẫn, lợi suất Kho bạc Mỹ đi xuống là một trong những yếu tố hỗ trợ lặp lại phía sau nhịp tăng của kim loại quý . GoldSilver.com cũng nhấn mạnh lợi suất thực là cơ chế trung tâm đứng sau đà tăng của vàng trong giai đoạn này .

Kênh đồng USD cũng rất quan trọng. Vàng và bạc thường được định giá bằng USD, nên khi đồng bạc xanh yếu đi, kim loại quý trở nên dễ tiếp cận hơn với người mua sử dụng các đồng tiền khác. Các báo cáo gần đây đã nêu trực tiếp sự suy yếu của USD, cùng với lợi suất giảm, là một phần lực đỡ cho vàng và bạc .

Đây không phải một nhịp trú ẩn an toàn kiểu cổ điển

Nếu là giao dịch trú ẩn an toàn thuần túy, vàng thường dễ tăng trong lúc căng thẳng leo thang hơn là khi có tín hiệu xuống thang. GoldSilver.com lập luận rõ rằng nhịp tăng ngày 6 tháng 5 không chủ yếu là lực mua trú ẩn, mà là quá trình thị trường định giá lại đường đi của lạm phát và Fed, gắn với eo biển Hormuz và giá dầu .

Nói ngắn gọn: tiêu đề là địa chính trị, nhưng cơ chế giao dịch lại là vĩ mô — dầu, lợi suất, USD và kỳ vọng Fed .

Vì sao bạc tăng mạnh hơn vàng?

Bạc thường nhạy hơn vì có hai vai trò cùng lúc: vừa là kim loại quý mang tính tiền tệ, vừa là nguyên liệu công nghiệp. GoldSilver.com cho biết mức tăng của bạc gần gấp đôi vàng vì một thỏa thuận có thể hỗ trợ cả hai câu chuyện: nhu cầu tiền tệ và nhu cầu công nghiệp . InvestorsHub cũng ghi nhận bạc và bạch kim vượt trội hơn vàng trong tuần, được hỗ trợ bởi đặc tính gắn với nhu cầu công nghiệp và kỳ vọng thiếu hụt nguồn cung .

Độ nhạy với công nghiệp có thể khiến bạc biến động mạnh hơn khi bối cảnh vĩ mô trở nên thuận lợi. Tradingpedia từng ghi nhận bạc giao ngay giữ gần đỉnh một tháng trong tháng 4 nhờ kỳ vọng về thỏa thuận hòa bình Mỹ–Iran, USD mềm hơn và lợi suất Kho bạc Mỹ thấp hơn .

Điều gì có thể đảo chiều đà tăng?

Cùng một chuỗi lập luận có thể đảo chiều. Nếu đàm phán mất độ tin cậy và dầu phục hồi, áp lực lạm phát có thể tăng trở lại, lợi suất có thể nhích lên và câu chuyện Fed hạ lãi suất có thể yếu đi — tức là các lực đỡ được các báo cáo nêu ra phía sau nhịp tăng có thể suy giảm . Một đồng USD mạnh hơn cũng sẽ bất lợi cho kim loại quý, bởi USD yếu là một trong các yếu tố thuận chiều được nhắc tới trong nhịp tăng gần đây .

Ngay cả khi ngoại giao tiếp tục tiến triển, giao dịch này vẫn cần xác nhận từ dữ liệu vĩ mô. Một báo cáo ngày 7 tháng 5 cho rằng rủi ro lạm phát gắn với dầu hạ nhiệt khiến bối cảnh kim loại quý hơi nghiêng về tích cực, nhưng thị trường vẫn sẽ theo dõi dữ liệu việc làm ADP và phát biểu của các quan chức Fed để tìm manh mối về triển vọng lãi suất .

Kết luận

Vàng và bạc tăng trước hy vọng hòa bình Mỹ–Iran vì nhà đầu tư xem khả năng xuống thang như một tín hiệu giảm áp lực lạm phát. Dầu thấp hơn, lợi suất Kho bạc Mỹ thấp hơn và đồng USD yếu hơn tạo ra môi trường thuận lợi hơn cho kim loại quý, nhất là nếu thị trường tin Fed có thêm không gian để nới lỏng chính sách . Bạc vượt trội vì cùng một câu chuyện về hòa bình và lãi suất còn củng cố thêm góc nhìn nhu cầu công nghiệp của kim loại này .