Chiến lược cổ phiếu EM 2026 của Citi: ưu tiên Trung Quốc, Hàn Quốc gắn với AI; thận trọng với Ấn Độ

Nói cách khác, Citi không cổ vũ việc đuổi theo mọi thị trường mới nổi. Thông điệp thực tế hơn là: tìm tăng trưởng lợi nhuận có liên quan đến AI, tránh mua bằng mọi giá ở các thị trường đã đắt, và theo dõi xem lợi nhuận doanh nghiệp có bắt kịp kỳ vọng định giá hay không.

Vì sao Citi vẫn tích cực với thị trường mới nổi?

Có ba trụ cột chính trong luận điểm của Citi.

Thứ nhất là lợi nhuận. Theo Citi Research, EM được kỳ vọng có mức tăng trưởng lợi nhuận mạnh nhất trong các khu vực lớn vào năm 2026, với tăng trưởng EPS đồng thuận khoảng 17% .

Thứ hai là bối cảnh vĩ mô. Citi cho rằng kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất, kết hợp với kịch bản kinh tế toàn cầu hạ cánh mềm, có thể hỗ trợ cổ phiếu EM . Trong nhận định vĩ mô rộng hơn cho năm 2026, Citi Wealth cũng mô tả môi trường đầu năm là mang tính xây dựng, khi lợi nhuận doanh nghiệp và tăng trưởng toàn cầu được hỗ trợ bởi chính sách tiền tệ và tài khóa thuận lợi .

Thứ ba là AI. Trong phần điểm chính chính thức về cổ phiếu Trung Quốc và Ấn Độ, Citi nêu định giá cổ phiếu AI hấp dẫn là một trong những yếu tố hỗ trợ triển vọng tích cực của cổ phiếu EM toàn cầu . Citi Wealth cũng nhấn mạnh công nghệ là nhóm nắm giữ dài hạn cốt lõi và chỉ ra cơ hội trong hạ tầng AI .

Nghiêng về thị trường nào?

AI và bán dẫn nằm ở đâu trong chiến lược này?

Mối liên hệ với AI quan trọng vì nhóm công nghệ tại EM đã phản ứng rất mạnh với chủ đề này. Citi cho biết trong EM Equity Strategy Compass rằng nhóm EM Tech đã tăng khoảng 50% kể từ lần tạm hoãn thuế quan ban đầu của Tổng thống Trump, nhờ kết quả thuế quan tương đối ôn hòa và niềm tin quay lại với chủ đề AI . Citi cũng ghi nhận chủ đề AI đã tái khẳng định vị thế thông qua sự vượt trội rõ rệt của cổ phiếu công nghệ toàn cầu .

Bán dẫn là mắt xích trung tâm của câu chuyện đó. Một số bài viết bên thứ ba về playbook 2026 của Citi mô tả bán dẫn là ngành tăng trưởng được ưu tiên, được hỗ trợ bởi nhu cầu hạ tầng AI và các điều chỉnh lợi nhuận theo hướng tích cực . Một nguồn tin liên quan đến nhận định bán dẫn của Citi cũng cho biết ngân hàng này kỳ vọng siêu chu kỳ AI kéo dài sang năm 2026, dù cảnh báo rằng tương quan rủi ro - lợi nhuận đang kém thuận lợi hơn . Trong bình luận về châu Á, Citi cũng nhấn mạnh vai trò trung tâm của Đài Loan trong cuộc cách mạng AI vì nơi này sản xuất các linh kiện then chốt cho công nghệ này .

Với nhà đầu tư quan tâm đến EM, hàm ý khá rõ: giao dịch AI không chỉ nằm ở các siêu cổ phiếu công nghệ Mỹ. Nó còn lan sang phần cứng công nghệ châu Á, chuỗi cung ứng bán dẫn và các điều chỉnh dự báo lợi nhuận ở cấp quốc gia.

Những rủi ro cần theo dõi

Rủi ro lớn nhất là giá cổ phiếu đi nhanh hơn lợi nhuận. Citi Global Equity Quarterly cho biết mối lo lớn nhất là định giá căng có thể giới hạn dư địa tăng trong tương lai nếu EPS không đạt kỳ vọng . Cảnh báo này đặc biệt đáng chú ý với các thị trường gắn với AI, nơi kỳ vọng thường cao và biến động có thể tăng nhanh.

Rủi ro theo từng quốc gia cũng không nhỏ. Với Trung Quốc, Citi nêu triển vọng bất động sản và dân số già hóa là các thách thức, dù chính sách hỗ trợ tự chủ công nghệ và xuất khẩu vẫn có thể là lực đẩy . Với Ấn Độ, lập trường trung lập được các nguồn thị trường dẫn lại phản ánh lo ngại rằng câu chuyện tăng trưởng đã được định giá phần lớn, cùng với rủi ro tiền tệ .

Kết luận

Chiến lược cổ phiếu EM 2026 của Citi là một cách tiếp cận chọn lọc: tích cực với EM, nhưng ưu tiên nơi có tăng trưởng lợi nhuận, kỳ vọng Fed nới lỏng và liên kết rõ với công nghệ AI. Biểu hiện rõ nhất trong các báo cáo thị trường là nghiêng về Trung Quốc và Hàn Quốc, trong khi Ấn Độ được nhìn nhận thận trọng hơn. Luận điểm này sẽ thuyết phục nếu tăng trưởng EPS của EM thực sự xuất hiện và nhu cầu bán dẫn cho AI tiếp tục hỗ trợ dự báo lợi nhuận; ngược lại, nó dễ bị tổn thương nếu định giá kéo căng thêm hoặc lợi nhuận gây thất vọng .