Mức "điểm đau tối đa" (Max Pain) – mức giá mà tại đó số lượng hợp đồng lớn nhất sẽ hết giá trị – nằm ở 75.000 USD, thấp hơn khoảng 3% so với giá giao ngay của Bitcoin, vốn dao động quanh 77.300 USD trong những ngày trước thứ Sáu . Mức giá thực hiện 75.000 USD là nơi tập trung lượng lớn nhất các lệnh bán, với giá trị danh nghĩa ước tính 390–394 triệu USD, trong khi mức giá 80.000 USD của phe mua chiếm ưu thế với khoảng 532 triệu USD
.
Bitcoin đã dành cả tuần để vật lộn giữ vững trên ngưỡng 76.000 USD, liên tục thất bại trong việc giành lại mốc 80.000 USD. Vào ngày 26 tháng 5, giá giao ngay giao dịch quanh 77.343 USD, nhưng lực hút từ mức điểm đau tối đa đã giữ thị trường trong một biên độ chật hẹp mà không có lực đẩy nào đủ mạnh để bứt phá .
Ethereum bước vào kỳ đáo hạn trong tư thế vô cùng bấp bênh, khi vừa phá vỡ ngưỡng 2.000 USD lần đầu tiên kể từ tháng 3 năm 2026 và giao dịch quanh mức 1.990 USD . Dữ liệu từ Deribit cho thấy điểm đau tối đa của ETH cũng ở gần mốc 2.000 USD đó, tạo ra một hiệu ứng nam châm mạnh mẽ khi thời điểm đáo hạn đến gần
.
Mặc dù không có tỷ lệ put/call riêng biệt cho ETH trong các nguồn tin, nhưng tỷ lệ chung của toàn bộ thị trường quyền chọn là 0,85–0,86, phản ánh sự lưỡng lự và thiếu quyết đoán bao trùm .
Chỉ số Biến động Ngụ ý Bitcoin Volmex đã lao dốc xuống còn 36,11 vào ngày 25 tháng 5, mức thấp nhất kể từ tháng 9 năm 2025 và tiến gần đến ngưỡng yếu nhất kể từ năm 2023 . Sự sụt giảm này là hồi chuông báo hiệu nhu cầu đầu cơ trong ngắn hạn đã giảm mạnh. Khối lượng giao dịch thấp hơn và dòng vốn dịch chuyển sang các altcoin đã bào mòn phí quyền chọn và hạn chế hoạt động phòng ngừa rủi ro trên các sàn giao dịch tập trung
.
Vào ngày 3 tháng 5, các quyền chọn Bitcoin trị giá khoảng 3,7 tỷ USD đã đáo hạn với điểm đau tối đa quanh 78.000 USD và giá giao ngay giữ ở mức khoảng 78.418 USD – một sự kiện "ghim giá" kinh điển khiến Bitcoin mắc kẹt trong biên độ hẹp . Phiên đáo hạn đó cho thấy tỷ lệ phân bổ 58% lệnh mua và 42% lệnh bán, có phần lạc quan hơn một chút so với vị thế của ngày 29 tháng 5
.
Chỉ số Bull Score Index của CryptoQuant đã giảm từ 40 xuống còn 20, một ngưỡng mà công ty phân tích này phân loại là "cực kỳ bi quan". Mức điểm này giống hệt về mặt cấu trúc với các chỉ số được ghi nhận trong giai đoạn tháng 2-tháng 3 năm 2026, khi Bitcoin giao dịch trong khoảng 60.000 đến 66.000 USD . Công ty phân tích on-chain này cảnh báo rằng các chỉ số dưới 40 trong lịch sử thường trùng khớp với các thị trường giá xuống kéo dài, và cấu trúc giá hiện tại phản ánh mô hình thị trường gấu hồi tháng 3 năm 2022 sau một đợt bị từ chối dứt khoát tại đường trung bình động 200 ngày
.
Trong một sự thay đổi cấu trúc thị trường đầy ấn tượng, tổng lượng hợp đồng quyền chọn Bitcoin mở trên Deribit đã đạt 31,3 tỷ USD trước kỳ đáo hạn, chính thức vượt qua tổng tài sản quản lý (AUM) của quỹ ETF giao ngay IBIT của BlackRock . Cột mốc này nhấn mạnh một thị trường ngày càng bị chi phối bởi hoạt động phòng ngừa rủi ro của các tổ chức và các vị thế phái sinh sử dụng đòn bẩy, thay vì hoạt động tích lũy tài sản giao ngay thực thụ
.
Các tổ chức đã rút gần 2,7 tỷ USD khỏi các quỹ ETF Bitcoin và Ethereum giao ngay của Mỹ trong hai tuần tính đến ngày 25 tháng 5. Riêng Bitcoin đã chứng kiến khoảng 1,26 tỷ USD bị rút ra, đẩy tổng tài sản quản lý của các quỹ ETF Bitcoin xuống dưới ngưỡng 100 tỷ USD . Các quỹ ETF Ethereum thậm chí còn trải qua giai đoạn khốc liệt hơn khi ghi nhận dòng tiền ra ròng trong 10 phiên giao dịch liên tiếp, bắt đầu từ ngày 9 tháng 5, với tổng số tiền rút ra vượt quá 60 triệu USD, dẫn đầu là quỹ ETHA của BlackRock và FETH của Fidelity
. Đến ngày 27 tháng 5, chuỗi ngày rút vốn này đã kéo dài ít nhất 12 ngày, với thêm 67,1 triệu USD bốc hơi khỏi các quỹ
.
Đến cuối tháng 5 năm 2026, Bitcoin đã giảm khoảng 50% so với mức đỉnh lịch sử trên 150.000 USD, giao dịch ở vùng giữa 70.000 USD sau khi liên tục bị từ chối tại đường trung bình động 200 ngày, quanh mức 82.400 USD . Giới phân tích nhấn mạnh 75.000 USD là ngưỡng hỗ trợ then chốt trong ngắn hạn – việc phá vỡ mức này sẽ mở ra con đường hướng tới vùng 60.000 USD, mức đáy của đợt sụp đổ hồi tháng 2 năm 2026
.
Việc ETH phá vỡ ngưỡng 2.000 USD càng trở nên trầm trọng hơn bởi một sự kiện thanh lý lệnh mua lớn trên nền tảng giao dịch vĩnh cửu Hyperliquid, làm gia tăng hiệu ứng dây chuyền giảm đòn bẩy trên thị trường phái sinh . Tâm lý tiêu cực còn đến từ việc tám nhà nghiên cứu cấp cao của Ethereum Foundation đã rời đi trong suốt năm 2026, làm dấy lên những lo ngại về lộ trình phát triển của mạng lưới và sự ổn định trong ban lãnh đạo
.
Phiên đáo hạn ngày 29 tháng 5 đã kết tinh một thị trường mang tâm lý phòng thủ sâu sắc. Biến động ngụ ý ở mức thấp nhất chín tháng, dòng tiền rút khỏi ETF phá vỡ kỷ lục, chỉ số on-chain Bull Score nằm trong vùng cực kỳ bi quan, và cả hai tài sản chủ chốt đều giao dịch dưới các mức kỹ thuật quan trọng đã tạo ra một môi trường mà mức điểm đau tối đa 75.000 USD trở thành một "hố đen" hấp dẫn. Bitcoin chỉ đủ sức giữ mình ngay trên ngưỡng này, nhưng thị trường đã không thể hiện bất kỳ sự thuyết phục nào để đẩy giá lên 80.000 USD – khiến toàn bộ hệ sinh thái tiền mã hóa mắc kẹt trong một trạng thái cân bằng mong manh, được định hình bởi hoạt động phòng hộ của các tổ chức chứ không phải nhu cầu thực từ thị trường giao ngay.
Comments
0 comments