Metaplanet Q1/2026: Doanh thu và lợi nhuận hoạt động tăng vọt nhưng vẫn ghi nhận khoản lỗ 725 triệu USD

Báo cáo tài chính quý I năm 2026 của Metaplanet gây chú ý vì một nghịch lý rõ ràng: hoạt động kinh doanh tăng trưởng mạnh, nhưng báo cáo cuối cùng lại cho thấy khoản lỗ ròng khổng lồ.

Công ty niêm yết tại Tokyo ghi nhận doanh thu và lợi nhuận hoạt động tăng mạnh nhờ chiến lược tập trung vào Bitcoin. Tuy nhiên, sự sụt giảm giá của Bitcoin trong quý đã buộc doanh nghiệp phải ghi nhận khoản lỗ kế toán lớn trên bảng cân đối kế toán.

Hoạt động kinh doanh tăng trưởng mạnh

Xét riêng về hoạt động cốt lõi, quý I/2026 là một trong những quý tốt nhất của Metaplanet kể từ khi công ty áp dụng chiến lược kho bạc Bitcoin.

• Doanh thu đạt 3,08 tỷ yên (khoảng 19,5 triệu USD), tăng 251% so với cùng kỳ năm trước.
• Lợi nhuận hoạt động đạt 2,267 tỷ yên, tăng 282,5% so với năm trước.
• Biên lợi nhuận hoạt động khoảng 73,6%, mức rất cao đối với một công ty niêm yết.

Động lực chính đến từ chiến lược tạo thu nhập bằng Bitcoin của công ty. Một phần lớn doanh thu đến từ việc bán quyền chọn Bitcoin (Bitcoin options) để thu phí premium.

Theo các báo cáo, khoảng 2,54 tỷ yên doanh thu trong quý đến từ phí quyền chọn BTC, đóng góp lớn vào lợi nhuận hoạt động.

Nói cách khác, xét về hoạt động kinh doanh thực tế, công ty đã có một quý tăng trưởng rất mạnh.

Vì sao vẫn báo lỗ 725 triệu USD?

Dù kết quả hoạt động tích cực, Metaplanet vẫn báo cáo lỗ ròng khoảng 114,5 tỷ yên (tương đương khoảng 725,6 triệu USD) trong quý.

Nguyên nhân chính là khoản lỗ định giá Bitcoin chưa thực hiện (unrealized mark‑to‑market losses).

Theo chuẩn mực kế toán, các công ty nắm giữ tài sản kỹ thuật số phải điều chỉnh giá trị tài sản theo giá thị trường khi giá giảm.

Trong quý I/2026, giá Bitcoin giảm khoảng 24% từ ngày 01/01 đến 31/03, khiến Metaplanet phải ghi giảm giá trị lượng BTC đang nắm giữ trên sổ sách.

Hệ quả là:

• Công ty ghi nhận khoảng 116,4 tỷ yên (khoảng 737 triệu USD) lỗ định giá Bitcoin.
• Khoản lỗ này vượt xa lợi nhuận hoạt động của quý, khiến kết quả cuối cùng chuyển sang lỗ ròng.

Điểm quan trọng: đây là khoản lỗ kế toán chưa thực hiện, nghĩa là công ty không bán Bitcoin và cũng không mất tiền mặt.

Chiến lược kho bạc Bitcoin ảnh hưởng thế nào đến kết quả

Metaplanet đang áp dụng chiến lược tương tự một số công ty Mỹ như MicroStrategy: coi Bitcoin là tài sản kho bạc trung tâm của doanh nghiệp.

Trong quý I/2026, công ty:

• Mua thêm 5.075 BTC
• Nâng tổng lượng nắm giữ lên 40.177 BTC tính đến ngày 31/03/2026

Ngoài ra, Metaplanet sử dụng một chỉ số riêng gọi là BTC Yield để đánh giá hiệu quả chiến lược.

Chỉ số này đo mức tăng lượng Bitcoin trên mỗi cổ phiếu (đã tính cả pha loãng).

Đến cuối quý I/2026, công ty báo cáo BTC Yield đạt 2,8% từ đầu năm, nghĩa là lượng Bitcoin hỗ trợ cho mỗi cổ phiếu vẫn tăng lên, dù công ty có phát hành thêm cổ phiếu hoặc huy động vốn.

Vị thế của Metaplanet trong các công ty nắm giữ Bitcoin

Với 40.177 BTC trên bảng cân đối kế toán, Metaplanet hiện nằm trong nhóm công ty nắm giữ Bitcoin lớn nhất thế giới.

Các báo cáo cho thấy công ty:

• Xếp thứ 3 toàn cầu về lượng Bitcoin do công ty đại chúng nắm giữ
• Là công ty niêm yết nắm giữ Bitcoin lớn nhất ngoài Hoa Kỳ

Vị thế này phản ánh chiến lược tích lũy Bitcoin rất mạnh mẽ của công ty trong vài năm gần đây.

Công ty có thay đổi dự báo năm 2026 không?

Mặc dù kết quả quý cho thấy khoản lỗ lớn, ban lãnh đạo Metaplanet không điều chỉnh dự báo cả năm 2026.

Công ty vẫn giữ mục tiêu:

• Doanh thu khoảng 16 tỷ yên
• Lợi nhuận hoạt động khoảng 11,4 tỷ yên trong năm 2026.

Điều này cho thấy ban lãnh đạo tin rằng tăng trưởng hoạt động kinh doanh vẫn ổn định, ngay cả khi giá Bitcoin biến động mạnh trong ngắn hạn.

Điều cần hiểu khi nhìn vào kết quả của Metaplanet

Kết quả Q1/2026 của Metaplanet cho thấy một đặc điểm quan trọng của các công ty áp dụng chiến lược kho bạc Bitcoin:

• Hoạt động kinh doanh có thể tăng trưởng mạnh nhờ các sản phẩm tài chính liên quan đến Bitcoin.
• Nhưng lợi nhuận kế toán có thể biến động rất lớn do phải định giá lại lượng BTC theo giá thị trường.

Vì vậy, khi phân tích những công ty như Metaplanet, nhà đầu tư thường phải tách biệt giữa hiệu quả hoạt động kinh doanh thực tế và biến động kế toán do giá Bitcoin.