Thảm họa này chồng chất lên một bối cảnh vốn đã mong manh từ trước:
Bên cạnh những hạn chế vật chất này, một sự xáo trộn về chính sách thương mại đã đổ thêm dầu vào lửa. Lo ngại về mức thuế đề xuất theo Mục 232 của Mỹ đối với đồng (lên đến 50% được công bố vào tháng 7 năm 2025) đã kích hoạt một làn sóng ồ ạt chuyển kim loại vật chất vào Mỹ trước khi thuế có hiệu lực. Hơn 650.000 tấn đồng đã được vận chuyển vào các kho hàng của Mỹ, tập trung gần hai phần ba lượng tồn kho hữu hình của thế giới vào trong nước và rút cạn hàng tồn kho từ các sàn giao dịch như LME và COMEX .
Trong khi các mỏ ngừng hoạt động, nhu cầu thì không chờ đợi. Việc xây dựng cơ sở hạ tầng cho một thế hệ công nghệ mới đã tạo ra một sàn nhu cầu mang tính cấu trúc chưa từng có trong những thập kỷ trước.
Các nhà đầu tư đã chú ý. Cổ phiếu của các nhà sản xuất lớn như Freeport-McMoRan và BHP đã đạt mức cao nhất mọi thời đại khi thị trường định giá khả năng duy trì sức mạnh giá và sự khan hiếm trong tương lai gần.
Triển vọng của đồng cho đến hết năm 2026 không phải là một câu chuyện đã được định đoạt. Phố Wall đang diễn ra một cuộc đối đầu căng thẳng giữa những người cho rằng đây là bong bóng đầu cơ và những người tin vào một mô hình cấu trúc mới.
Tính đến tháng 6 năm 2026, các dự báo chính đã thay đổi đáng kể:
Sự phân kỳ là rất rõ rệt. Goldman Sachs chỉ ra một thị trường dư cung cơ bản đã bị che lấp bởi cơn sốt đầu cơ và việc găm hàng vì thuế quan, lập luận rằng một khi các dòng chảy thương mại trở lại bình thường, giá có thể nhanh chóng rút về phạm vi 11.000–12.000 USD/tấn . Phe lạc quan như Citi phản bác rằng sự gián đoạn vật chất – đặc biệt là việc mất hàng triệu tấn sản lượng từ một mỏ không thể thay thế như Grasberg – đã dịch chuyển cán cân sang trạng thái thâm hụt mang tính cơ cấu và sẽ mất nhiều năm để giải quyết
.
Đồng đã trở thành mặt hàng định hình cho một kỷ nguyên mới, nơi những đòi hỏi vật chất cho việc xây dựng một nền kinh tế điện khí hóa, vận hành bằng AI đang va chạm theo thời gian thực với rủi ro địa chính trị và sự mong manh của ngành công nghiệp. Điều chắc chắn duy nhất lúc này là sự biến động liên tục.
Comments
0 comments