Vì sao cổ phiếu Arm tăng gần 50% chỉ trong một tuần?

Cổ phiếu Arm Holdings đã có một trong những đợt tăng giá mạnh nhất trong ngành bán dẫn khi tăng gần 50% chỉ trong khoảng một tuần, đưa vốn hóa thị trường vượt mốc 300 tỷ USD lần đầu tiên. Đà tăng này không đến từ một yếu tố duy nhất mà là sự kết hợp của kết quả kinh doanh rất tích cực, các dự báo lạc quan của Phố Wall về nhu cầu CPU cho AI, và những tín hiệu quan trọng từ Nvidia về các bộ xử lý dựa trên kiến trúc Arm.

Kết quả kinh doanh kỷ lục củng cố câu chuyện tăng trưởng AI

Động lực ban đầu đến từ báo cáo tài chính mới nhất của Arm, cho thấy công ty đã bắt đầu hưởng lợi rõ rệt từ làn sóng AI.

Trong quý IV tài khóa 2026, Arm công bố:

• Doanh thu 1,49 tỷ USD, tăng 20% so với cùng kỳ năm trước
• Doanh thu cấp phép (licensing) đạt 819 triệu USD, tăng 29%
• Doanh thu bản quyền (royalty) đạt 671 triệu USD, tăng 11%

Đây đều là các mức kỷ lục đối với công ty. Đáng chú ý, Arm cho biết doanh thu bản quyền từ trung tâm dữ liệu đã tăng hơn gấp đôi so với năm trước, cho thấy chip dựa trên kiến trúc Arm đang được triển khai nhanh chóng trong hạ tầng AI và điện toán đám mây.

Khác với các hãng sản xuất chip truyền thống, Arm chủ yếu thiết kế kiến trúc bộ xử lý và cấp phép cho các công ty khác. Mỗi con chip được sản xuất dựa trên kiến trúc của Arm sẽ mang lại tiền bản quyền. Vì vậy, nếu ngày càng nhiều chip AI và máy chủ dùng kiến trúc Arm, nguồn thu dài hạn của công ty có thể tăng mạnh.

Phố Wall đặt cược vào nhu cầu CPU cho AI

Một chất xúc tác lớn cho đà tăng giá là báo cáo phân tích mới từ Bernstein. Công ty này bắt đầu theo dõi cổ phiếu Arm với khuyến nghị Outperform và mục tiêu giá 300 USD.

Luận điểm chính của Bernstein là khi hệ thống AI ngày càng phức tạp, CPU sẽ đóng vai trò lớn hơn trong việc điều phối, xử lý suy luận và quản lý hệ thống, chứ không chỉ GPU.

Trong bối cảnh đó, kiến trúc Arm — vốn nổi tiếng với hiệu quả năng lượng cao — có thể giành thêm thị phần trong các CPU dành cho trung tâm dữ liệu và máy chủ AI.

Quan điểm này khiến nhiều nhà đầu tư bắt đầu nhìn Arm không chỉ là công ty gắn với chip smartphone, mà là một nền tảng hạ tầng quan trọng cho điện toán AI.

Nvidia củng cố niềm tin với CPU Vera dựa trên Arm

Đà tăng của cổ phiếu càng mạnh hơn sau cuộc họp công bố kết quả kinh doanh của Nvidia. Tại đây, CEO Jensen Huang đã nhắc đến Vera — CPU thế hệ mới của Nvidia được xây dựng trên kiến trúc Arm dành cho các hệ thống AI tương lai.

Thông tin này đặc biệt quan trọng vì Nvidia hiện thống trị thị trường chip tăng tốc AI. Việc hãng sử dụng CPU dựa trên Arm trong hệ thống AI của mình củng cố niềm tin rằng các kiến trúc Arm sẽ đóng vai trò ngày càng lớn trong trung tâm dữ liệu.

Một kiến trúc AI điển hình trong tương lai có thể bao gồm:

• GPU Nvidia để huấn luyện và tăng tốc mô hình
• CPU dựa trên Arm để điều phối hệ thống và xử lý suy luận

Nvidia cũng nhắc đến quy mô thị trường tiềm năng rất lớn cho các CPU này, càng khiến nhà đầu tư kỳ vọng nhu cầu sẽ tăng mạnh trong những năm tới.

Nhà đầu tư “định giá lại” vai trò của Arm

Sau hàng loạt chất xúc tác này, cổ phiếu Arm tăng mạnh trong nhiều phiên liên tiếp, có lúc tăng hai chữ số trong một ngày. Vốn hóa công ty vượt 300 tỷ USD và có thời điểm khoảng 317 tỷ USD.

Tốc độ tăng nhanh cho thấy thị trường đang định giá lại vai trò dài hạn của Arm trong hạ tầng AI, thay vì chỉ phản ứng với báo cáo lợi nhuận ngắn hạn.

Một số nhà phân tích ví Arm như “trạm thu phí” của ngành chip AI: mỗi khi một công ty phát hành chip sử dụng kiến trúc Arm, công ty lại nhận được tiền bản quyền.

SoftBank hưởng lợi lớn

Đợt tăng giá này cũng mang lại lợi ích khổng lồ cho cổ đông lớn nhất của Arm. SoftBank vẫn nắm khoảng 87% cổ phần Arm.

Khi vốn hóa Arm vượt 300 tỷ USD, giá trị phần sở hữu của SoftBank tương đương hàng trăm tỷ USD, tạo ra mức lợi nhuận chưa thực hiện rất lớn cho tập đoàn đầu tư Nhật Bản.

Bức tranh lớn hơn

Tuần tăng giá bùng nổ của Arm phản ánh sự thay đổi trong cách thị trường nhìn nhận công ty. Từ chỗ nổi tiếng với chip cho smartphone, Arm ngày càng được coi là nền tảng kiến trúc quan trọng cho kỷ nguyên AI, trải rộng từ:

• trung tâm dữ liệu đám mây
• hệ thống AI suy luận
• CPU máy chủ thế hệ mới

Nếu hệ sinh thái AI tiếp tục mở rộng từ GPU sang các kiến trúc hệ thống hoàn chỉnh với CPU hiệu quả năng lượng, mô hình cấp phép của Arm có thể giúp công ty thu lợi từ ngày càng nhiều sản phẩm trong chuỗi giá trị đó.