Vì sao giá dầu giảm dù tồn kho dầu thô Mỹ sụt mạnh?

Thị trường phản ứng rất nhanh với kịch bản này. Hợp đồng dầu thô West Texas Intermediate (WTI) đã giảm hơn 5%, rơi xuống dưới mốc 100 USD/thùng khi nhà đầu tư điều chỉnh lại kỳ vọng nguồn cung.

Mỹ hoãn kế hoạch tấn công Iran

Một diễn biến khác cũng tác động mạnh đến thị trường là việc Mỹ quyết định hoãn một cuộc tấn công quân sự đã lên kế hoạch nhằm vào Iran để tạo thêm thời gian cho các cuộc đàm phán.

Thông báo này gửi đi tín hiệu rằng nguy cơ leo thang quân sự ngay lập tức đã giảm. Ngay sau đó, giá dầu bắt đầu giảm khi các nhà giao dịch đánh giá lại khả năng xảy ra xung đột rộng hơn trong khu vực.

Trong thị trường năng lượng, chỉ cần nguy cơ gián đoạn nguồn cung giảm xuống, giá dầu thường điều chỉnh rất nhanh vì trước đó thị trường đã “định giá” kịch bản xấu nhất.

Rủi ro tại eo biển Hormuz bắt đầu hạ nhiệt

Eo biển Hormuz là một trong những điểm nghẽn vận tải dầu mỏ quan trọng nhất thế giới, nơi khoảng 20% lượng dầu toàn cầu đi qua. Chỉ cần nguy cơ gián đoạn tại khu vực này tăng lên, giá dầu thường lập tức nhảy vọt.

Tuy nhiên, khi tiến triển ngoại giao làm tăng hy vọng tuyến vận chuyển dầu qua eo biển có thể hoạt động bình thường trở lại, thị trường bắt đầu loại bỏ phần “phí rủi ro” đã cộng vào giá dầu trước đó.

Khi xác suất gián đoạn giảm, giá dầu thường giảm nhanh vì trước đó thị trường đã định giá một vùng đệm cho các kịch bản xấu.

Giá dầu lao dốc khi “phí bảo hiểm chiến tranh” bị tháo bỏ

Sự kết hợp giữa tiến triển ngoại giao và nguy cơ quân sự giảm đã kích hoạt một đợt bán tháo mạnh trên thị trường dầu.

Ngày 20/05, dầu Brent giảm khoảng 6,4% xuống gần 100,32 USD/thùng, trong khi WTI giảm khoảng 6,5% xuống 97,25 USD/thùng — một trong những mức giảm trong ngày lớn nhất kể từ khi xung đột bùng phát cuối tháng 2.

Điều đáng chú ý là đợt giảm này diễn ra dù tồn kho dầu thô Mỹ đang giảm, cho thấy kỳ vọng về nguồn cung toàn cầu quan trọng hơn dữ liệu trong ngắn hạn.

Vì sao giá dầu biến động mạnh từ khi xung đột nổ ra

Kể từ khi xung đột bắt đầu vào tháng 2, thị trường dầu mỏ trở nên cực kỳ nhạy cảm với các tin tức địa chính trị. Giá Brent và WTI liên tục biến động mạnh theo các thông tin như:

• tiến trình đàm phán hoặc khả năng ngừng bắn
• nguy cơ leo thang quân sự
• rủi ro vận chuyển dầu qua eo biển Hormuz
• khả năng khôi phục nguồn cung từ Trung Đông

Mỗi tin tức như vậy đều thay đổi xác suất xảy ra cú sốc nguồn cung toàn cầu — và do đó làm thay đổi phần “phí rủi ro địa chính trị” trong giá dầu.

Bài học lớn từ thị trường dầu

Diễn biến gần đây cho thấy một nguyên tắc quan trọng của thị trường hàng hóa: kỳ vọng về tương lai thường quan trọng hơn dữ liệu hiện tại.

Dù tồn kho dầu Mỹ giảm thường hỗ trợ giá, triển vọng rủi ro địa chính trị giảm — và khả năng nguồn cung toàn cầu tăng trở lại — đủ mạnh để kéo giá dầu đi xuống.

Chừng nào các cuộc đàm phán và nguy cơ xung đột vẫn còn chưa được giải quyết hoàn toàn, thị trường dầu Brent và WTI nhiều khả năng vẫn sẽ tiếp tục biến động mạnh.