Giá vàng trượt dốc tuần này: Lạm phát Mỹ, chính sách Fed và rủi ro thương mại toàn cầu

Giá vàng đang tiến gần đến một tuần giảm khi thị trường phản ứng với dữ liệu lạm phát Mỹ mạnh hơn dự kiến, sự thay đổi trong kỳ vọng chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (Fed), và sự tăng giá của đồng USD. Dù các rủi ro địa chính trị vẫn tồn tại, trong ngắn hạn thị trường vàng đang bị chi phối chủ yếu bởi các yếu tố vĩ mô như lãi suất và biến động tiền tệ.

Lạm phát Mỹ bất ngờ tăng mạnh

Yếu tố gây áp lực lớn nhất lên vàng tuần này là các báo cáo cho thấy lạm phát tại Mỹ tăng nhanh hơn dự đoán. Dữ liệu mới cho thấy giá bán buôn tăng với tốc độ nhanh nhất kể từ năm 2022, trong khi giá tiêu dùng cũng ghi nhận mức tăng mạnh nhất kể từ năm 2023. Điều này khiến thị trường phải điều chỉnh lại kỳ vọng về chính sách tiền tệ của Fed.

Khi lạm phát cao hơn, nhà đầu tư cho rằng Fed có thể phải duy trì lãi suất ở mức cao lâu hơn — thậm chí có khả năng tiếp tục thắt chặt nếu áp lực giá không giảm. Trong bối cảnh đó, giá vàng đã trượt xuống dưới khoảng 4.650 USD/ounce và đang hướng tới mức giảm gần 2% trong tuần.

Điều này quan trọng vì vàng không mang lại lợi suất. Khi lãi suất cao, nhà đầu tư có xu hướng chuyển sang các tài sản có lợi tức như trái phiếu, làm chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng tăng lên.

Lợi suất trái phiếu và đồng USD cùng tăng

Các cú sốc lạm phát thường lan rộng sang các thị trường tài chính khác, và điều đó đang xảy ra với vàng.

Kỳ vọng lạm phát cao hơn đã đẩy lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ tăng và hỗ trợ đồng USD. Hai yếu tố này thường gây bất lợi cho vàng:

• Lợi suất cao hơn khiến trái phiếu trở nên hấp dẫn hơn so với vàng.
• Đồng USD mạnh khiến vàng trở nên đắt hơn đối với nhà đầu tư sử dụng các đồng tiền khác, từ đó làm giảm nhu cầu toàn cầu.

Sự kết hợp giữa lợi suất thực tăng và USD mạnh thường là nguyên nhân chính dẫn tới các đợt giảm giá vàng ngắn hạn.

Thuế nhập khẩu vàng của Ấn Độ: tín hiệu hai chiều

Một yếu tố khác ảnh hưởng đến thị trường là việc Ấn Độ tăng mạnh thuế nhập khẩu vàng. Vì Ấn Độ là một trong những quốc gia tiêu thụ vàng lớn nhất thế giới, các thay đổi chính sách tại đây có thể tác động đến xu hướng nhu cầu toàn cầu.

Thuế nhập khẩu cao hơn khiến giá vàng trong nước tăng do chi phí nhập khẩu lớn hơn. Tuy nhiên, mức giá cao cũng có thể khiến người tiêu dùng giảm mua trang sức hoặc vàng đầu tư nếu họ trở nên nhạy cảm hơn với giá.

Do đó, động thái này vừa có thể nâng giá nội địa trong ngắn hạn, vừa có nguy cơ làm suy yếu nhu cầu vật chất từ một thị trường lớn.

Đàm phán Trump – Tập và yếu tố địa chính trị

Thị trường cũng đang theo dõi sát các diễn biến chính trị, đặc biệt là khả năng diễn ra các cuộc đàm phán giữa Donald Trump và Chủ tịch Trung Quốc Tập Cận Bình.

Những cuộc đối thoại này có thể tác động mạnh tới nhu cầu vàng thông qua tâm lý rủi ro toàn cầu:

• Nếu căng thẳng thương mại giảm, nhu cầu trú ẩn an toàn đối với vàng có thể suy yếu.
• Nếu đàm phán thất bại hoặc căng thẳng leo thang, nhà đầu tư có thể quay lại với vàng như một tài sản phòng thủ.

Hiện tại, thị trường đang theo dõi diễn biến này nhưng chưa có sự dịch chuyển lớn trong vị thế đầu tư.

Vì sao nhu cầu “trú ẩn an toàn” chưa dẫn dắt thị trường

Thông thường vàng tăng giá khi rủi ro địa chính trị gia tăng. Tuy nhiên, các diễn biến gần đây cho thấy thị trường đang tập trung nhiều hơn vào yếu tố tiền tệ như lãi suất, lạm phát và thanh khoản.

Nói cách khác, dù căng thẳng địa chính trị vẫn tồn tại, câu chuyện chính trên thị trường vàng hiện nay lại là chính sách tiền tệ của Mỹ và sức mạnh của đồng USD.

Triển vọng ngắn hạn của vàng

Trong thời gian tới, hướng đi của vàng nhiều khả năng sẽ phụ thuộc vào các dữ liệu kinh tế và tín hiệu từ Fed. Một số yếu tố có thể thay đổi xu hướng gồm:

• Lạm phát tiếp tục cao, khiến lãi suất duy trì ở mức cao lâu hơn.
• Đồng USD suy yếu hoặc lợi suất trái phiếu giảm, giúp vàng phục hồi.
• Tín hiệu “ôn hòa” từ Fed về việc cắt giảm lãi suất.
• Căng thẳng địa chính trị hoặc thương mại leo thang.

Cho đến khi những yếu tố này thay đổi, sự kết hợp giữa lạm phát cao, lợi suất tăng và đồng USD mạnh có thể tiếp tục gây áp lực lên giá vàng trong ngắn hạn, dù rủi ro địa chính trị vẫn đang hiện hữu trên toàn cầu.