Chứng Khoán Hong Kong Chịu Áp Lực Kép: Fed Cứng Rắn, Lợi Suất Trái Phiếu Tăng Vọt, và IPO Trăm Tỷ "Xịt" Ngay Ngày Đầu

Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 30 năm đã tăng vọt 10 điểm cơ bản lên 5,21%, mức cao nhất trong 19 năm, trong khi lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm tăng bảy điểm cơ bản lên 4,67% . Về mặt lịch sử, lợi suất trên 5,1% đối với các khoản nợ dài hạn thường gây áp lực lên các tài sản rủi ro toàn cầu . Một diễn biến riêng biệt, Bloomberg đưa tin rằng Warsh đang xem xét giảm số lượng các cuộc họp định kỳ của Fed – một động thái mà các nhà kinh tế cảnh báo có thể khiến các quyết định chính sách trở nên mang tính đột ngột và khó dự đoán hơn .

Sự Phục Hồi Mỏng Manh Của Hong Kong

Chứng khoán Hong Kong bước vào tuần này trong tình thế yếu kém. Chỉ số Hang Seng đã giảm 11% trong nửa đầu năm 2026, hoạt động kém hơn hầu hết các chỉ số chuẩn toàn cầu, một sự suy giảm được thúc đẩy bởi sự xoay chuyển cứng rắn của Fed và sự thiếu vắng các cổ phiếu AI thuần túy trên thị trường địa phương . Các nhà phân tích lưu ý rằng bất kỳ nỗ lực phục hồi nào cũng vẫn còn mong manh .

Một đợt tăng lãi suất bất ngờ – hoặc thậm chí là một tín hiệu cứng rắn từ Warsh – có nguy cơ phá vỡ sự dịch chuyển non trẻ khỏi các cổ phiếu AI đã bị định giá quá cao sang các cổ phiếu giá trị rộng hơn . Rủi ro đó đã trở thành hiện thực vào thứ Năm khi làn sóng bán tháo cổ phiếu AI lan rộng.

Thương Vụ IPO Lịch Sử Của Zhongji Innolight Vấp Ngã

Zhongji Innolight, một công ty niêm yết tại Thâm Quyến chuyên sản xuất các mô-đun quang học được sử dụng trong các trung tâm dữ liệu AI, đã huy động được 53,4 tỷ HKD (6,81 tỷ USD) trong đợt IPO lớn nhất tại Hong Kong trong bảy năm, kể từ khi Alibaba niêm yết 12,9 tỷ USD vào năm 2019 . Công ty đã bán 54,5 triệu cổ phiếu H với giá 980 HKD mỗi cổ phiếu, thấp hơn mức trần tiếp thị 1.010 HKD, tương đương mức chiết khấu 11% so với cổ phiếu niêm yết trên sàn nội địa .

Đợt IPO đã thu hút hơn 30 nhà đầu tư nền tảng, bao gồm BlackRock, Temasek và Ban Đầu tư Kế hoạch Lương hưu Canada . Tuy nhiên, cổ phiếu đã mở cửa ở mức 971 HKD, giảm 0,1% so với giá chào bán, và nhanh chóng rơi xuống hơn 8,5% xuống còn 895 HKD trong giờ giao dịch đầu tiên khi làn sóng bán tháo cổ phiếu AI lấn át nhu cầu . Thị trường chợ xám đã có dấu hiệu báo động trước đó, khi cổ phiếu giao dịch thấp hơn 3,8% so với giá IPO một ngày trước đó .

Zhongji Innolight cũng là một trong số các công ty Trung Quốc bị Bộ Quốc phòng Mỹ đưa vào danh sách đen hồi tháng 6 vì cáo buộc có quan hệ với quân đội, làm gia tăng rủi ro địa chính trị cho cổ phiếu này .

Sự Va Chạm Của Các Yếu Tố Vĩ Mô

Cùng ngày, Cơ quan Tiền tệ Hong Kong (HKMA) đã đi theo hướng dẫn của Fed, giữ nguyên lãi suất cơ bản ở mức 4% . Chỉ số Hang Seng kết thúc ngày giảm 1,6%, với tâm lý thị trường bị ảnh hưởng nặng nề bởi sự gia tăng lợi suất trái phiếu toàn cầu và sự đón nhận kém nhiệt tình đối với IPO .

Các diễn biến trong tuần này cho thấy mối liên kết chặt chẽ giữa chính sách tiền tệ toàn cầu, tâm lý đối với cổ phiếu AI và động lực IPO địa phương đối với thị trường Hong Kong. Đối với các nhà đầu tư, thông điệp rất rõ ràng: sự kiên nhẫn từ Fed không đồng nghĩa với một thị trường không có rủi ro.