Vì sao đồng USD đang tăng mạnh: lợi suất trái phiếu, giá dầu và kỳ vọng Fed

Khi lợi suất tăng, nhà đầu tư toàn cầu có thể nhận được lợi nhuận cao hơn khi nắm giữ trái phiếu chính phủ Mỹ. Điều này thường khiến dòng vốn quốc tế chảy vào Mỹ, từ đó làm tăng nhu cầu đối với đồng USD.

Trên thị trường ngoại hối, diễn biến gần như song hành: lợi suất tăng đến đâu, đồng USD mạnh lên đến đó. Sự liên kết này phản ánh việc nhà đầu tư đang tập trung vào chênh lệch lãi suất giữa Mỹ và các nền kinh tế khác.

Dữ liệu kinh tế Mỹ củng cố kỳ vọng lãi suất

Các báo cáo kinh tế gần đây từ Mỹ cũng góp phần hỗ trợ USD. Một loạt số liệu cho thấy nền kinh tế vẫn khá bền vững, trong khi áp lực giá cả chưa giảm hoàn toàn.

Đối với thị trường tiền tệ, điều này rất quan trọng. Nếu kinh tế vẫn tăng trưởng và lạm phát còn dai dẳng, Fed sẽ có ít lý do để nới lỏng chính sách nhanh chóng. Thậm chí, thị trường còn bắt đầu tính đến khả năng Fed có thể tăng lãi suất thêm hoặc duy trì lãi suất cao lâu hơn.

Khi kỳ vọng lãi suất tăng lên, đồng USD thường hưởng lợi vì nhà đầu tư tìm kiếm lợi suất cao hơn từ tài sản Mỹ.

Giá dầu tăng làm gia tăng rủi ro lạm phát

Một yếu tố khác thúc đẩy USD là giá dầu tăng. Căng thẳng địa chính trị đã làm gián đoạn một số tuyến cung năng lượng, khiến giá dầu nhích lên và làm dấy lên lo ngại về lạm phát toàn cầu.

Giá năng lượng cao thường kéo theo chi phí vận tải, sản xuất và nhiên liệu tăng. Điều này có thể làm lạm phát kéo dài hơn dự kiến. Với các ngân hàng trung ương, đặc biệt là Fed, điều đó có thể đồng nghĩa với việc phải duy trì chính sách tiền tệ chặt chẽ lâu hơn.

Khi thị trường tin rằng Fed sẽ giữ lập trường cứng rắn, USD thường tăng giá so với các đồng tiền khác.

Vì sao các đồng tiền mới nổi giảm mạnh

Đồng USD mạnh lên gây áp lực đặc biệt lớn đối với tiền tệ của các thị trường mới nổi, như rupee Ấn Độ hay rupiah Indonesia.

Có hai nguyên nhân chính:

• Dòng vốn toàn cầu có xu hướng rời khỏi các thị trường rủi ro hơn để quay về Mỹ khi lợi suất tại Mỹ tăng.
• Nhiều nền kinh tế mới nổi phụ thuộc vào nhập khẩu năng lượng, nên giá dầu tăng làm xấu đi cán cân thương mại và gây áp lực lạm phát.

Khi hai yếu tố này xảy ra cùng lúc, các đồng tiền như rupee và rupiah dễ rơi xuống mức thấp mới so với USD.

Các đồng tiền lớn cũng suy yếu

Đợt tăng của USD không chỉ ảnh hưởng tới thị trường mới nổi. Một số đồng tiền lớn cũng giảm giá:

Euro: Lợi suất tại Mỹ tăng nhanh hơn làm nới rộng chênh lệch lãi suất giữa Mỹ và khu vực đồng euro, khiến tài sản bằng USD hấp dẫn hơn.

Yên Nhật: Nhật Bản vẫn duy trì lãi suất rất thấp, nên khi lợi suất Mỹ tăng, khoảng cách lãi suất giữa hai nước càng lớn, khiến nhà đầu tư có xu hướng bán yên để mua USD.

Đô la Canada: Dù Canada là nước xuất khẩu hàng hóa, sức mạnh chung của USD và kỳ vọng Fed thắt chặt chính sách vẫn khiến đồng CAD suy yếu so với USD.

Bức tranh lớn: “giao dịch theo lãi suất” quay trở lại

Nhìn tổng thể, đợt tăng của USD phản ánh một quy luật quen thuộc của thị trường tiền tệ toàn cầu: khi lợi suất Mỹ tăng và Fed có khả năng thắt chặt chính sách, dòng vốn quốc tế thường chảy vào Mỹ.

Sự kết hợp giữa lợi suất cao hơn, nguy cơ lạm phát từ giá năng lượng và dữ liệu kinh tế Mỹ khá vững đã tạo nên môi trường thuận lợi cho USD. Nếu những yếu tố này tiếp tục duy trì, thị trường ngoại hối sẽ vẫn rất nhạy cảm với mọi thay đổi trong kỳ vọng lãi suất của Mỹ và biến động của giá năng lượng toàn cầu.