Hướng dẫn doanh thu được nâng hai lần trong năm tháng

Ban lãnh đạo ASML lần đầu nâng dự báo doanh thu năm 2026 lên mức 34-39 tỷ euro vào tháng 1 . Sau một quý 1/2026 mạnh mẽ, họ lại nâng dự báo lên 36-40 tỷ euro vào tháng 4, với mức giữa là khoảng 38 tỷ euro . Mỗi lần nâng dự báo đều giúp giảm bớt sự không chắc chắn về quỹ đạo tăng trưởng của ASML và cung cấp một nền tảng vững chắc hơn cho các nhà phân tích như Deshpande để xây dựng mô hình.

Quý 1/2026 vượt dự báo xác nhận nhu cầu AI lan rộng

Doanh thu quý 1 đạt 8,8 tỷ euro, so với mức đồng thuận 8,5 tỷ euro, và lợi nhuận ròng đạt 2,8 tỷ euro, so với mức dự kiến 2,5 tỷ euro . Quan trọng hơn, có tới 51% doanh số máy mới trong quý 1 thuộc về phân khúc chip nhớ (memory), so với 30% của quý trước. Điều này xác nhận rằng nhu cầu AI đang kéo công nghệ in khắc EUV thâm nhập sâu vào sản xuất DRAM chứ không chỉ dừng lại ở chip logic .

DRAM và EUV: Đòn bẩy về khối lượng

Bernstein trước đó đã dự báo rằng số lượng máy EUV xuất xưởng cho khách hàng DRAM sẽ tăng hơn gấp đôi, từ 18 chiếc vào năm 2025 lên 44 chiếc vào năm 2028 . JPMorgan không công bố dự báo chi tiết về số lượng máy cùng với mục tiêu 2.200 USD, nhưng quy mô của mục tiêu này ngụ ý rằng nó đã tích hợp một kịch bản mở rộng tương tự, coi EUV cho DRAM là một động lực tăng trưởng cấu trúc chứ không phải là một cú hích chu kỳ.

Hoàn trả vốn khẳng định tính bền vững

ASML đã công bố chương trình mua lại cổ phiếu mới trị giá 12 tỷ euro kéo dài đến năm 2028 và đề xuất tổng cổ tức 7,50 euro, củng cố niềm tin rằng dòng tiền từ AI là bền vững chứ không phải là một cơn gió nhất thời .

Hành trình tăng tốc của JPMorgan: Dòng thời gian các mục tiêu

Mục tiêu giá của JPMorgan dành cho ASML đã tăng với tốc độ và quy mô đáng kinh ngạc. Kể từ tháng 12/2025, cùng một nhà phân tích đã nâng mục tiêu giá bốn lần, với tổng mức tăng khoảng 87%.

*Mục tiêu tháng 3 khoảng 1.813 USD được ước tính từ ghi chú của Futuun rằng mức tăng tháng 6 là từ 1.813 USD lên 2.200 USD; JPMorgan không công bố một báo cáo riêng cho bước này .

Tốc độ này phản ánh một thị trường nơi các yếu tố cơ bản như đơn đặt hàng, hướng dẫn và khả năng hiển thị nhu cầu cuối cùng liên tục vượt xa các mô hình, buộc phải thực hiện các điều chỉnh tăng lên nhiều lần.

Mục tiêu 2.200 USD nằm ở đâu so với đồng thuận?

Mức giá của JPMorgan không chỉ đơn thuần là ở đỉnh của phạm vi dự báo. Nó là một ngoại lệ rõ ràng.

• Trung bình đồng thuận: Các nền tảng theo dõi 32-44 nhà phân tích báo cáo mục tiêu giá trung bình từ khoảng 1.590 USD đến 1.669 USD .
• Mục tiêu cao nhất tiếp theo: Bernstein ở mức 1.971 USD, RBC Capital ở mức 1.700 USD, và một số ngân hàng châu Âu (UBS, Citi, Deutsche Bank) duy trì mục tiêu 1.600-1.700 euro, tương đương khoảng 1.870-1.990 USD tùy theo tỷ giá .
• Khoảng cách: Mức 2.200 USD của JPMorgan cao hơn khoảng 32-38% so với mức đồng thuận trung bình và hơn 200 USD so với đối thủ cạnh tranh gần nhất. Nó giả định một quỹ đạo tăng trưởng mà phần còn lại của Phố Wall vẫn chưa định giá.

Động cơ lợi nhuận: Kết quả năm 2025 và quỹ đạo năm 2026

Năm tài chính 2025, doanh thu của ASML đạt 32,7 tỷ euro, tăng khoảng 16% so với cùng kỳ năm ngoái, với lợi nhuận ròng 9,6 tỷ euro và biên lợi nhuận gộp 52,8% . Thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) tăng khoảng 28% lên 24,71 euro .

Quý 1/2026 ghi nhận doanh thu tăng 13% so với cùng kỳ lên 8,8 tỷ euro và lợi nhuận ròng tăng 17% lên 2,8 tỷ euro . Các dự báo đồng thuận hiện chỉ ra EPS khoảng 29,65 euro cho cả năm 2026, tăng khoảng 20% so với năm 2025 .

Triển vọng doanh số AI: Tại sao năm 2026 sẽ khác biệt

Ban lãnh đạo ASML đã tuyên bố rõ ràng rằng tăng trưởng năm 2026 “phần lớn được thúc đẩy bởi sự gia tăng đáng kể trong doanh số bán máy EUV và sự tăng trưởng trong mảng kinh doanh cơ sở lắp đặt” . Phạm vi doanh thu 36-40 tỷ euro được nâng lên cho thấy mức tăng trưởng doanh thu hàng đầu lên đến 22% so với năm 2025, với nhu cầu chip AI kéo các đơn đặt hàng về phía trước ở cả hai phân khúc logic và bộ nhớ .

Sự thay đổi này mang tính cấu trúc, không mang tính chu kỳ. Các nhà sản xuất chip nhớ đang áp dụng công nghệ in khắc EUV với tốc độ không ai ngờ tới chỉ một năm trước, và các khách hàng logic đang mở rộng năng lực để đáp ứng nhu cầu vô độ về bộ tăng tốc AI. Mục tiêu 2.200 USD của JPMorgan thực chất là một vụ cá cược rằng làn sóng nhu cầu kép này sẽ dồn nén sự tăng trưởng của ASML thành một đường cong dốc hơn và dài hơn so với hầu hết các nhà phân tích hiện đang dự báo.

Hướng dẫn doanh thu được nâng hai lần trong năm tháng

Ban lãnh đạo ASML lần đầu nâng dự báo doanh thu năm 2026 lên mức 34-39 tỷ euro vào tháng 1 . Sau một quý 1/2026 mạnh mẽ, họ lại nâng dự báo lên 36-40 tỷ euro vào tháng 4, với mức giữa là khoảng 38 tỷ euro . Mỗi lần nâng dự báo đều giúp giảm bớt sự không chắc chắn về quỹ đạo tăng trưởng của ASML và cung cấp một nền tảng vững chắc hơn cho các nhà phân tích như Deshpande để xây dựng mô hình.

Quý 1/2026 vượt dự báo xác nhận nhu cầu AI lan rộng

Doanh thu quý 1 đạt 8,8 tỷ euro, so với mức đồng thuận 8,5 tỷ euro, và lợi nhuận ròng đạt 2,8 tỷ euro, so với mức dự kiến 2,5 tỷ euro . Quan trọng hơn, có tới 51% doanh số máy mới trong quý 1 thuộc về phân khúc chip nhớ (memory), so với 30% của quý trước. Điều này xác nhận rằng nhu cầu AI đang kéo công nghệ in khắc EUV thâm nhập sâu vào sản xuất DRAM chứ không chỉ dừng lại ở chip logic .

DRAM và EUV: Đòn bẩy về khối lượng

Bernstein trước đó đã dự báo rằng số lượng máy EUV xuất xưởng cho khách hàng DRAM sẽ tăng hơn gấp đôi, từ 18 chiếc vào năm 2025 lên 44 chiếc vào năm 2028 . JPMorgan không công bố dự báo chi tiết về số lượng máy cùng với mục tiêu 2.200 USD, nhưng quy mô của mục tiêu này ngụ ý rằng nó đã tích hợp một kịch bản mở rộng tương tự, coi EUV cho DRAM là một động lực tăng trưởng cấu trúc chứ không phải là một cú hích chu kỳ.

Hoàn trả vốn khẳng định tính bền vững

ASML đã công bố chương trình mua lại cổ phiếu mới trị giá 12 tỷ euro kéo dài đến năm 2028 và đề xuất tổng cổ tức 7,50 euro, củng cố niềm tin rằng dòng tiền từ AI là bền vững chứ không phải là một cơn gió nhất thời .

Hành trình tăng tốc của JPMorgan: Dòng thời gian các mục tiêu

Mục tiêu giá của JPMorgan dành cho ASML đã tăng với tốc độ và quy mô đáng kinh ngạc. Kể từ tháng 12/2025, cùng một nhà phân tích đã nâng mục tiêu giá bốn lần, với tổng mức tăng khoảng 87%.

*Mục tiêu tháng 3 khoảng 1.813 USD được ước tính từ ghi chú của Futuun rằng mức tăng tháng 6 là từ 1.813 USD lên 2.200 USD; JPMorgan không công bố một báo cáo riêng cho bước này .

Tốc độ này phản ánh một thị trường nơi các yếu tố cơ bản như đơn đặt hàng, hướng dẫn và khả năng hiển thị nhu cầu cuối cùng liên tục vượt xa các mô hình, buộc phải thực hiện các điều chỉnh tăng lên nhiều lần.

Mục tiêu 2.200 USD nằm ở đâu so với đồng thuận?

Mức giá của JPMorgan không chỉ đơn thuần là ở đỉnh của phạm vi dự báo. Nó là một ngoại lệ rõ ràng.

• Trung bình đồng thuận: Các nền tảng theo dõi 32-44 nhà phân tích báo cáo mục tiêu giá trung bình từ khoảng 1.590 USD đến 1.669 USD .
• Mục tiêu cao nhất tiếp theo: Bernstein ở mức 1.971 USD, RBC Capital ở mức 1.700 USD, và một số ngân hàng châu Âu (UBS, Citi, Deutsche Bank) duy trì mục tiêu 1.600-1.700 euro, tương đương khoảng 1.870-1.990 USD tùy theo tỷ giá .
• Khoảng cách: Mức 2.200 USD của JPMorgan cao hơn khoảng 32-38% so với mức đồng thuận trung bình và hơn 200 USD so với đối thủ cạnh tranh gần nhất. Nó giả định một quỹ đạo tăng trưởng mà phần còn lại của Phố Wall vẫn chưa định giá.

Động cơ lợi nhuận: Kết quả năm 2025 và quỹ đạo năm 2026

Năm tài chính 2025, doanh thu của ASML đạt 32,7 tỷ euro, tăng khoảng 16% so với cùng kỳ năm ngoái, với lợi nhuận ròng 9,6 tỷ euro và biên lợi nhuận gộp 52,8% . Thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) tăng khoảng 28% lên 24,71 euro .

Quý 1/2026 ghi nhận doanh thu tăng 13% so với cùng kỳ lên 8,8 tỷ euro và lợi nhuận ròng tăng 17% lên 2,8 tỷ euro . Các dự báo đồng thuận hiện chỉ ra EPS khoảng 29,65 euro cho cả năm 2026, tăng khoảng 20% so với năm 2025 .

Triển vọng doanh số AI: Tại sao năm 2026 sẽ khác biệt

Ban lãnh đạo ASML đã tuyên bố rõ ràng rằng tăng trưởng năm 2026 “phần lớn được thúc đẩy bởi sự gia tăng đáng kể trong doanh số bán máy EUV và sự tăng trưởng trong mảng kinh doanh cơ sở lắp đặt” . Phạm vi doanh thu 36-40 tỷ euro được nâng lên cho thấy mức tăng trưởng doanh thu hàng đầu lên đến 22% so với năm 2025, với nhu cầu chip AI kéo các đơn đặt hàng về phía trước ở cả hai phân khúc logic và bộ nhớ .

Sự thay đổi này mang tính cấu trúc, không mang tính chu kỳ. Các nhà sản xuất chip nhớ đang áp dụng công nghệ in khắc EUV với tốc độ không ai ngờ tới chỉ một năm trước, và các khách hàng logic đang mở rộng năng lực để đáp ứng nhu cầu vô độ về bộ tăng tốc AI. Mục tiêu 2.200 USD của JPMorgan thực chất là một vụ cá cược rằng làn sóng nhu cầu kép này sẽ dồn nén sự tăng trưởng của ASML thành một đường cong dốc hơn và dài hơn so với hầu hết các nhà phân tích hiện đang dự báo.