Khoảng cách CVD 1,09 tỷ USD của Bitcoin: Vì sao sức mua mạnh trên CEX vẫn không thể vượt mốc 65.000 USD?

Tại sao mốc 65.000 đô la không thể bị phá vỡ?

Bất chấp sức mua CEX mạnh mẽ, BTC vẫn bị kẹt ở mức ~64.900–65.000 đô la . Một số lực lượng đang hấp thụ áp lực mua:

1. Sự hấp thụ của người bán thụ động

Bản thân khoảng cách CVD đã ngụ ý rằng trong khi lệnh mua chủ động lớn, thanh khoản bán thụ động ở vùng 64.700–65.400 đô la cũng lớn không kém. Như một nhà phân tích đã nói, dữ liệu "ngụ ý rằng người bán thụ động có thể đang hấp thụ lực mua" . Bitcoin đã bị từ chối tại đường xu hướng giảm gần 64.700–65.000 đô la hai lần trong năm nay và lần từ chối thứ ba đang diễn ra .

2. Bức tường của các đường trung bình động

Bitcoin vẫn nằm dưới các đường trung bình động hàm mũ (EMA) 50 ngày, 100 ngày và 200 ngày, một điều kiện kỹ thuật khiến triển vọng ngắn hạn bị giới hạn . Vùng 65.500–67.000 đô la là một vùng cung cấp lớn phía trên gắn liền với giá thực tế của những người nắm giữ ngắn hạn; những người đã mua quanh các mức đó có thể đang tận dụng các đợt phục hồi để giảm vị thế của họ .

3. Bối cảnh giảm sâu

Ở mức 65.000 đô la, BTC vẫn thấp hơn khoảng 48–53% so với mức đỉnh lịch sử tháng 10 năm 2025 (đỉnh điểm khoảng 124.739–126.198 đô la) . NYDIG lưu ý rằng mức giảm đã đạt 54,3% vào giữa tháng Bảy . Đây là một đợt phục hồi trong thị trường giá xuống đang diễn ra trong một xu hướng giảm theo chu kỳ lớn hơn mà các nhà phân tích cho rằng có thể chưa chạm đáy . Galaxy Research dự báo đáy tiềm năng trong khoảng 40.000–46.000 đô la, trong khi phân tích chu kỳ lịch sử của NYDIG chỉ ra mức thấp tiềm năng gần 38.000–39.000 đô la vào đầu tháng Mười . Các đợt phục hồi dựa trên đòn bẩy mà không có sự hấp thụ giao ngay thường tỏ ra mong manh trong lịch sử .

4. Khối lượng giao dịch tháng Tám mỏng và cản trở từ năm bầu cử giữa kỳ

Các nhà giao dịch quan sát thấy rằng các đợt bán tháo Bitcoin từ mức 65.000 đô la vào đầu tháng Tám được thúc đẩy nhiều hơn bởi "khối lượng giao dịch mỏng" chứ không phải bán tháo hoảng loạn — "nó chỉ ngừng xuất hiện," một người tham gia thị trường nhận xét . Tháng Tám thường chứng kiến sự tham gia thấp hơn của các tổ chức. Kết hợp với căng thẳng địa chính trị dai dẳng (rủi ro eo biển Hormuz, các tiêu đề về Iran), dòng vốn luân chuyển sang cổ phiếu AI, và năm bầu cử giữa kỳ 2026 của Mỹ vốn lịch sử làm giảm dòng vốn chấp nhận rủi ro khi sự bất ổn vĩ mô gia tăng, động lực vĩ mô cho tiền điện tử vẫn còn yếu .

5. Dòng ETF là một tín hiệu hỗn hợp

Các quỹ ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ đã mất khoảng 2,3 tỷ đô la chỉ trong tháng Sáu, với dòng vốn rút ra trong 11/14 phiên . Mặc dù những ngày gần đây chứng kiến dòng vốn vào khiêm tốn trở lại, nhưng dòng vốn rút ra tích lũy trong hai tháng qua đã bù đắp phần lớn sức mua giao ngay trên Binance . Một báo cáo của Bitfinex lưu ý rằng động lực ETF đã thúc đẩy sự phục hồi vào tháng Bảy đã chững lại, chuyển sang dòng vốn ròng rút ra gần 4.000 BTC trong tuần đầu tiên của tháng Tám sau một loạt dòng vốn vào ổn định .

Điều gì cần thiết để đột phá?

Để tỷ lệ CVD Binance-Hyperliquid 48:1 trở thành tiền đề cho một sự đột phá thực sự thay vì tích lũy trong xu hướng giảm, một số điều kiện cần phải phù hợp:

1. Sức mua giao ngay phải hấp thụ được nguồn cung phía trên tại 65.500–67.000 đô la. Cho đến khi những người nắm giữ ngắn hạn ở các mức giá vốn đó có thể bán ra để đáp ứng nhu cầu thực, vùng này sẽ tiếp tục là nắp đậy .
2. Bitcoin cần lấy lại các đường trung bình động chính — đặc biệt là EMA 50, 100 và 200 ngày — để thay đổi câu chuyện kỹ thuật .
3. Dòng ETF cần chuyển sang tích cực một cách nhất quán. Xu hướng rút vốn ròng của hai tháng qua phải đảo ngược trước khi dữ liệu CVD Binance có thể được đọc là tích lũy hữu cơ thay vì một đợt phục hồi bù đắp bán khống .
4. Một sự tạm lắng từ các cơn gió ngược vĩ mô. Một giải pháp rõ ràng cho các rủi ro địa chính trị và sự thay đổi khỏi tâm lý ngại rủi ro trong năm bầu cử giữa kỳ sẽ cung cấp những cơn gió thuận lợi rộng lớn hơn mà Bitcoin hiện đang thiếu .

Kết luận

Dữ liệu CVD cho thấy nhu cầu CEX thực sự, nhưng nó đang va phải một bức tường của sự hấp thụ bán thụ động, một dải kháng cự kỹ thuật dày đặc, một bối cảnh vĩ mô theo mùa/giữa kỳ yếu kém về mặt lịch sử, và một cấu trúc chu kỳ giá xuống lớn hơn vẫn đang trong quá trình giảm đòn bẩy. Cho đến khi sức mua giao ngay hấp thụ được nguồn cung phía trên tại 65.500–67.000 đô la và BTC lấy lại các đường trung bình động chính của mình, tỷ lệ CVD Binance-Hyperliquid 48:1 sẽ trông giống tích lũy trong một xu hướng giảm hơn là sự khởi đầu của một sự đột phá.