Cá voi Bitcoin, Ethereum & XRP đang gom hàng: Đáy thị trường gấu đã đến gần?

Bitcoin (BTC): Ví cá voi, không bao gồm các sàn giao dịch và pool khai thác, đã tích lũy khoảng 3,06 triệu BTC. Việc tích lũy này tăng tốc sau khi giá Bitcoin giảm xuống dưới 60.000 USD vào tháng 6/2026. Kể từ giữa tháng 12/2025, các cá voi này đã thêm khoảng 190.000 đến 200.000 BTC vào lượng nắm giữ của họ.

Ethereum (ETH): Các ví nắm giữ trên 100.000 ETH đã thêm khoảng 1,8 triệu Ether kể từ giữa năm 2025, thiết lập các kỷ lục tích lũy mới.

XRP: Kích thước lệnh giao ngay trung bình (average spot order sizes) vẫn ở mức 'cá voi lớn' của CryptoQuant trong khi XRP giao dịch trong khoảng 1-1,20 USD.

Lưu ý quan trọng: Xu hướng này không đồng nhất. Đầu năm 2026 (tháng 5), CryptoQuant từng cảnh báo rằng việc tích lũy của cá voi đã chững lại hoặc chuyển biến tiêu cực, tương tự điều kiện thị trường tháng 3/2022 trước một đợt suy thoái sâu hơn. Báo cáo tháng 8 cho thấy sự tái gia tốc, nhưng đây là một mô hình không đồng đều.

Các Chỉ Số Chính: Tại Sao Đáy Chưa Được Xác Nhận

CryptoQuant sử dụng một bộ chỉ số on-chain cụ thể để xác định liệu đáy thị trường có mang tính cấu trúc hay chỉ là một đợt phục hồi tạm thời. Dưới đây là các chỉ số dành cho Bitcoin, tài sản mà hãng theo dõi chặt chẽ nhất:

Kết luận từ CryptoQuant: Một đáy đã được xác nhận vẫn chưa hình thành. Giá có thể vẫn giảm sâu hơn. Tuy nhiên, sự kết hợp của việc tích lũy cá voi, giá gần với chi phí cơ sở đã thực hiện (~53.600 USD) và chỉ số CVD trung tính-thụ động đưa thị trường vào vùng 'thị trường gấu giai đoạn cuối' chứ chưa phải là một sự đảo chiều đã được xác nhận.

Quan Điểm Đối Lập Tập Trung Vĩ Mô Của 10x Research

Trong khi CryptoQuant tập trung vào hoạt động on-chain, 10x Research của Markus Thielen đưa ra một phân tích bổ sung nhưng nghiêng nhiều hơn về các yếu tố kinh tế vĩ mô. Phân tích của họ cho thấy chúng ta vẫn chưa thoát khỏi giai đoạn khó khăn:

• Tín hiệu Kích hoạt Dựa trên Giá: 10x Research gợi ý rằng việc đóng cửa tháng trên 63.000 USD trong tháng 8/2026 có thể xác nhận một đáy thị trường gấu. Đây là một tín hiệu kỹ thuật/dựa trên giá, chứ không phải on-chain.
• Rủi ro Vĩ mô: Thielen cảnh báo rằng lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ tăng có thể buộc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tăng lãi suất vào tháng 9, một yếu tố gây khó khăn cho tất cả tài sản rủi ro, bao gồm cả Bitcoin.
• Yếu tố USD: Trong các báo cáo trước đó (tháng 6/2026), 10x Research lập luận rằng các nhà giao dịch đã hiểu sai các chỉ số về cung tiền và thanh khoản toàn cầu, và sức mạnh của đồng USD thực sự là một trong những yếu tố then chốt quyết định vùng đáy của Bitcoin. Lịch sử cho thấy USD mạnh thường tương quan với xu hướng giảm của BTC.
• Dự báo Giá: 10x Research trước đó đã dự báo khả năng giảm xuống ~55.000 USD, với vùng đáy nằm trong khoảng từ cuối tháng 8 đến tháng 10/2026.

Sự khác biệt chính: 10x Research dựa vào các yếu tố vĩ mô (sức mạnh USD, lợi suất trái phiếu, chính sách Fed) để xác định thời điểm đáy, trong khi CryptoQuant chủ yếu dựa vào chi phí cơ sở on-chain và các chỉ số dòng chảy của cá voi. Cả hai công ty đều đồng ý rằng thị trường gấu dường như đang ở giai đoạn cuối chu kỳ, nhưng không bên nào xác nhận một đáy đã được hình thành.