Deribit vs BlackRock IBIT: Đáo hạn quyền chọn Bitcoin 6,25 tỷ USD hé lộ điều gì về thị trường phái sinh?

Cấu trúc hợp đồng và tỷ lệ Put/Call

Phân bổ giữa quyền chọn mua (call) và bán (put) giúp phản ánh tâm lý thị trường:

• 43.184 hợp đồng call so với 37.351 hợp đồng put.
• Tỷ lệ put/call khoảng 0,86, nghiêng nhẹ về xu hướng tăng.

Trong thị trường quyền chọn, tỷ lệ dưới 1 thường cho thấy nhà giao dịch nắm giữ nhiều call hơn put — dấu hiệu kỳ vọng giá tăng hoặc ít nhất là phòng vệ trước khả năng tăng giá.

Các mức giá thực hiện (strike) quan trọng

Hai mức strike đang thu hút phần lớn vị thế trước kỳ đáo hạn:

• Call 80.000 USD: khoảng 532 triệu USD open interest, cụm vị thế tăng giá lớn nhất.
• Put 75.000 USD: khoảng 394 triệu USD open interest, khu vực phòng vệ giảm giá lớn nhất.

Những vị thế này tạo thành một “hành lang” giá từ 75.000–80.000 USD cho thời điểm đáo hạn. Các trader kỳ vọng tăng tập trung gần 80.000 USD, trong khi hoạt động phòng vệ tập trung ngay dưới mức giá hiện tại quanh 75.000 USD.

Mức “Max Pain” quanh 75.000 USD

Trong thị trường quyền chọn, “max pain” là mức giá lý thuyết nơi số lượng hợp đồng hết hạn vô giá trị nhiều nhất — đồng thời là mức khiến người bán quyền chọn trả ít tiền nhất.

Với kỳ đáo hạn này:

• Max pain nằm khoảng 75.000 USD.
• Giá Bitcoin trước đáo hạn khoảng 77.250 USD, cao hơn khoảng 3%.

Do nhiều vị thế tập trung quanh các mức này, một số trader theo dõi khả năng giá có xu hướng “hút” về vùng max pain khi thời điểm đáo hạn đến gần.

Câu chuyện lớn hơn: Phố Wall vs sàn crypto

Cuộc cạnh tranh giữa Deribit và IBIT phản ánh một thay đổi cấu trúc trong thị trường phái sinh Bitcoin.

Đầu năm 2026, quyền chọn IBIT từng vượt Deribit về open interest, đạt khoảng 27,61 tỷ USD so với 26,9 tỷ USD, cho thấy tốc độ tăng trưởng nhanh của các sản phẩm ETF Bitcoin được quản lý.

Tuy nhiên đến tháng 5, Deribit đã lấy lại vị trí dẫn đầu với khoảng 31,3 tỷ USD open interest, cho thấy các nền tảng crypto‑native vẫn đóng vai trò lớn trong các giao dịch quy mô lớn và chiến lược phức tạp.

Điều này cho thấy thị trường không đơn thuần chuyển dịch từ crypto sang tài chính truyền thống, mà đang mở rộng thành hai hệ sinh thái song song:

• Quyền chọn ETF: thu hút các tổ chức tài chính hoạt động trong khuôn khổ pháp lý.
• Sàn crypto‑native: vẫn là trung tâm thanh khoản cho giao dịch đòn bẩy và các chiến lược phái sinh nâng cao.

Thị trường quyền chọn Bitcoin đang trưởng thành

Nhìn tổng thể, dữ liệu quanh kỳ đáo hạn 29/5 cho thấy vài xu hướng quan trọng:

• Quy mô thị trường quyền chọn đang tăng nhanh, với hàng chục tỷ USD open interest.
• Dòng vốn tổ chức tăng mạnh, đặc biệt qua các sản phẩm ETF như IBIT.
• Các sàn crypto vẫn giữ vai trò trung tâm thanh khoản cho giao dịch phái sinh.
• Các cụm strike và mức max pain có thể ảnh hưởng đáng kể đến biến động giá ngắn hạn.

Nói cách khác, thị trường phái sinh Bitcoin đang phát triển thành một hệ sinh thái lai giữa Phố Wall và crypto‑native, dấu hiệu điển hình của một loại tài sản đang dần trưởng thành trong hệ thống tài chính toàn cầu.