Bitcoin có thể sắp thoát thị trường giá xuống, nhưng Bitfinex còn chờ một điều kiện

Mắt xích còn thiếu: dòng vốn quay lại crypto

Bài kiểm tra quan trọng nhất hiện nay là liệu nhà đầu tư có bắt đầu rút bớt vốn khỏi cổ phiếu phần cứng công nghệ và hạ tầng AI để phân bổ sang tài sản số hay không. Bitfinex nhận định một đợt luân chuyển vốn như vậy có thể tạo ra lực cầu cần thiết, giúp Bitcoin thoát khỏi giai đoạn tích lũy kéo dài và bước vào xu hướng phục hồi bền vững.

Đây là điểm khác biệt đáng chú ý: lãi suất và thanh khoản thuận lợi có thể tạo “đường băng” cho một đợt tăng giá, nhưng không đảm bảo dòng tiền tiếp theo sẽ chảy vào crypto. Khi chưa có sự dịch chuyển đó, Bitcoin vẫn dễ chịu áp lực bán và tình trạng thị trường ít người tham gia.

Bitcoin vẫn mắc kẹt dưới 70.000 USD

Bitcoin đã giao dịch dưới 70.000 USD trong hơn hai tháng, phần lớn thời gian dao động trong vùng 62.000–65.000 USD. Bitfinex cho biết mức biến động, hoạt động giao dịch và thanh khoản bị nén thấp đang gợi nhớ đến đặc điểm thường thấy ở giai đoạn giữa đến cuối của một thị trường giá xuống.

Tuy nhiên, thanh khoản mỏng khiến vùng giá đi ngang này có thể tạo cảm giác ổn định giả. Khi bên mua và bên bán đều thưa thớt, một lượng vốn tương đối nhỏ cũng có thể khiến giá biến động mạnh theo cả hai hướng. Vì vậy, một cú bứt phá đáng tin cậy cần được hậu thuẫn bởi nhu cầu thực, thay vì chỉ là cú vượt ngắn hạn qua vùng kháng cự.

Dòng tiền ETF cho thấy nhu cầu ngắn hạn còn yếu

Các quỹ ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ ghi nhận khoảng 385 triệu USD dòng tiền ròng rút ra trong tuần kết thúc ngày 14/8, đảo ngược khoảng 865 triệu USD dòng tiền vào của tuần trước đó.

Những con số này đáng chú ý vì dòng tiền ETF là một trong các thước đo dễ quan sát về nhu cầu của nhà đầu tư tổ chức. Nếu hoạt động rút vốn tiếp diễn, Bitcoin sẽ khó thiết lập một nhịp tăng bền vững, đặc biệt khi giá đang ở gần phía trên của vùng dao động gần đây.

Hoạt động mua Bitcoin làm tài sản dự trữ của doanh nghiệp cũng suy yếu. Strategy đã giảm tốc độ mua Bitcoin, trong khi dòng vốn vào nhóm doanh nghiệp xây dựng kho bạc bằng Bitcoin mất đà. Nguồn cung stablecoin vẫn thấp hơn mức đỉnh tháng 5, cho thấy lượng thanh khoản crypto có thể nhanh chóng được đưa vào thị trường chưa mở rộng.

Hai kịch bản Bitfinex đưa ra

Báo cáo không đưa ra dự báo giá chắc chắn, mà mô tả triển vọng theo điều kiện dòng vốn:

• Kịch bản tích cực: Nếu vốn chuyển từ các cổ phiếu AI và phần cứng công nghệ sang tài sản số, Bitcoin có thể lấy lại mốc 70.000 USD và duy trì trên ngưỡng này. Khi đó, thị trường có thêm cơ sở để rời khỏi giai đoạn giảm giá.
• Kịch bản tiêu cực: Nếu dòng tiền rút khỏi ETF, nhu cầu từ các doanh nghiệp nắm giữ Bitcoin tiếp tục yếu đi và thanh khoản stablecoin suy giảm, Bitcoin có thể giảm về khoảng 57.000 USD.

Bitcoin đã thoát thị trường giá xuống chưa?

Cách đọc thận trọng nhất từ báo cáo là Bitcoin có thể đang ở những giai đoạn cuối của chu kỳ giảm, nhưng thị trường vẫn chưa nhận được tín hiệu xác nhận về một sự đảo chiều bền vững. Hai điều kiện vĩ mô đã trở nên thuận lợi; mắt xích còn thiếu là nhu cầu đặc thù của thị trường crypto.

Với nhà đầu tư, các tín hiệu cần theo dõi vì thế không chỉ là kỳ vọng lãi suất hay diễn biến của thị trường cổ phiếu. Quan trọng hơn là dòng tiền ETF có quay lại trạng thái dương hay không, các doanh nghiệp có tiếp tục mua Bitcoin hay không, thanh khoản stablecoin có phục hồi hay không và vốn có bắt đầu rời nhóm cổ phiếu AI, công nghệ để chảy vào crypto hay không.

Cho đến khi những dấu hiệu này cải thiện, kết luận của Bitfinex vẫn là hy vọng thận trọng, chưa phải một quan điểm lạc quan dứt khoát.