Bank of America hạ dự báo USD/JPY: Tín hiệu đồng yên có thể phục hồi dần

Ngoài ra còn có yếu tố dài hạn: các hộ gia đình và tổ chức tài chính Nhật Bản đã tăng cường đầu tư ra nước ngoài để tìm lợi suất cao hơn. Dòng vốn chảy ra liên tục này tạo áp lực giảm giá cho đồng yên theo thời gian.

3. Các ngân hàng lớn dự báo rất khác nhau

Các chiến lược gia ngoại hối hiện không có sự đồng thuận về hướng đi của USD/JPY trong năm 2026.

Ví dụ, Daiwa Asset Management dự báo đồng yên có thể mạnh lên khoảng 146 JPY/USD vào cuối năm 2026, nhờ chênh lệch lãi suất thực giữa Mỹ và Nhật Bản thu hẹp.

Tuy nhiên, tổng hợp dự báo của các ngân hàng lớn cho thấy phạm vi khá rộng. Các ước tính cho cuối năm 2026 trải dài từ khoảng 150 đến 164, phản ánh sự không chắc chắn về việc đồng USD tiếp tục mạnh hay đồng yên bắt đầu phục hồi.

Phạm vi dự báo rộng bất thường này cho thấy USD/JPY rất nhạy cảm với thay đổi trong kỳ vọng lãi suất toàn cầu.

4. Nguy cơ can thiệp tạo “trần mềm” quanh mốc 160

Chính phủ Nhật Bản nhiều lần thể hiện sự lo ngại trước việc đồng yên suy yếu quá nhanh.

Khi USD/JPY tiến gần mốc 160 yên mỗi USD, các quan chức Nhật thường tăng cường cảnh báo. Một cựu quan chức BOJ cho biết chính quyền có thể can thiệp vào thị trường ngoại hối nếu đồng yên tiếp tục giảm mạnh vượt ngưỡng tâm lý này.

Thị trường đã từng chứng kiến phản ứng tương tự: khi tỷ giá vượt 160, các phát biểu cảnh báo từ quan chức Nhật Bản đã khiến USD/JPY đảo chiều giảm nhanh.

Vì vậy, khu vực quanh 160 được nhiều nhà giao dịch xem như vùng rủi ro chính sách, có thể hạn chế đà tăng thêm của cặp tiền.

5. Lạm phát giúp BOJ có lý do tiếp tục thắt chặt

Môi trường lạm phát tại Nhật Bản cũng đang thay đổi.

BOJ dự báo lạm phát lõi (CPI trừ thực phẩm tươi sống) trong năm tài khóa 2026 có thể ở khoảng 2,5%–3,0%, cao hơn mục tiêu ổn định giá 2% của ngân hàng trung ương.

Nếu lạm phát duy trì quanh mức này, BOJ có thể tiếp tục nâng lãi suất dần dần — một sự thay đổi lớn sau nhiều thập kỷ gần như lãi suất bằng 0. Điều này có thể mang lại sự hỗ trợ từng bước cho đồng yên.

6. Thặng dư tài khoản vãng lai hỗ trợ đồng tiền

Một yếu tố nền tảng khác là cán cân thanh toán của Nhật Bản.

Dữ liệu cho thấy Nhật Bản ghi nhận thặng dư tài khoản vãng lai khoảng 4,68 nghìn tỷ yên vào tháng 3/2026, tăng mạnh so với cùng kỳ năm trước.

Thặng dư kéo dài nghĩa là quốc gia này thu về nhiều ngoại tệ hơn so với lượng chi ra, thông qua xuất khẩu, thu nhập đầu tư và thương mại. Những dòng tiền này về dài hạn có thể giúp ổn định hoặc củng cố giá trị đồng yên.

Kết luận: USD/JPY có thể giảm nhẹ nhưng khó đảo chiều mạnh

Việc Bank of America hạ dự báo USD/JPY phản ánh sự thay đổi dần của bối cảnh kinh tế, chứ không phải một bước ngoặt hoàn toàn cho đồng yên.

Một số yếu tố đang hỗ trợ triển vọng ổn định của đồng tiền này:

• BOJ bắt đầu nâng lãi suất và bình thường hóa chính sách
• Khả năng Fed cắt giảm lãi suất
• Chênh lệch lợi suất Mỹ–Nhật thu hẹp
• Thặng dư tài khoản vãng lai lớn của Nhật Bản

Tuy vậy, các yếu tố ngược chiều — như lãi suất Nhật vẫn thấp và dòng vốn đầu tư ra nước ngoài — khiến kịch bản đồng yên tăng mạnh chưa phải là cơ sở chính.

Vì thế, nhiều nhà phân tích cho rằng kịch bản hợp lý nhất là USD/JPY giảm nhẹ từ mức cực cao nhưng vẫn dao động trên 150 trong phần lớn năm 2026, trừ khi chính sách tiền tệ giữa hai nền kinh tế thay đổi mạnh hơn dự kiến.