Cột mốc này đưa Ethereum vượt xa Bitcoin tới 230% (Bitcoin có khoảng 59 triệu ví không rỗng), một khoảng cách đang ngày càng nới rộng. Mạng lưới chỉ còn cách mốc 200 triệu 5 triệu ví nữa, một ngưỡng mà nó đang tiến đến bất chấp một bầu không khí thị trường đầy sợ hãi, bất định và nghi ngờ .

Đầu năm nay, quỹ đạo tăng trưởng đã rất mạnh mẽ. Vào tháng 1 năm 2026, một kỷ lục 393.600 ví mới được tạo ra trong một ngày, nâng mức trung bình hàng tuần lên 327.000 ví mới mỗi ngày. Điều này đã đẩy tổng số ví không rỗng lên 172,9 triệu vào thời điểm đó, trước khi tăng dần lên 195 triệu vào tháng 6 .

Thị Trường Phái Sinh: Đòn Bẩy Kỷ Lục và Rủi Ro Vị Thế

Trong khi các chỉ số on-chain cho thấy sự mở rộng về cấu trúc, thị trường phái sinh lại phát đi một tín hiệu khác, cấp bách hơn. Lãi suất mở (Open Interest) của hợp đồng tương lai vĩnh viễn Ethereum trên Binance đã đạt mức cao nhất mọi thời đại, gần 3,7 triệu ETH, chiếm hơn 44% tổng lãi suất mở toàn cầu .

Tổng lãi suất mở ETH toàn cầu hiện ở mức khoảng 20,28 tỷ đô la, tương đương khoảng 12,3 triệu ETH, với các hợp đồng USD-M của Binance dẫn đầu ở mức 25,1% .

Lãi suất mở ở mức kỷ lục trong khi giá tài sản suy yếu là một tín hiệu mang tính hai mặt trong lịch sử. Nó có thể báo hiệu một đợt short squeeze và phục hồi mạnh, hoặc một làn sóng thanh lý đẩy nhanh sự sụp đổ. Sự tập trung của các vị thế đòn bẩy trên một sàn giao dịch duy nhất làm gia tăng rủi ro về một biến động đột ngột, dữ dội .

Triển Vọng Giá: Bán Quá Mức Với Tiềm Năng Sàn $700

Giá ETH vào ngày 11 tháng 6 năm 2026 dao động quanh mức $1.651, thấp hơn khoảng 67% so với đỉnh mọi thời đại. Chỉ số sức mạnh tương đối (RSI) ở mức 28,94, nằm chắc trong vùng bán quá mức .

Mô hình định giá được theo dõi nhiều nhất trong môi trường này là chỉ số Delta Price, hiện ở mức gần $700–$708. Theo nhà phân tích Ali Martinez, chỉ số này đã xác định chính xác hai đáy chu kỳ lớn gần đây nhất của Ethereum. Nó đo lường mối quan hệ giữa giá vốn của nhà đầu tư và chi phí sản xuất của thợ đào, đánh dấu các vùng tích lũy sâu nơi những người mua dài hạn đã tham gia .

Nếu ETH giảm xuống Delta Price, điều đó có nghĩa là một đợt giảm thêm 56% từ mức hiện tại và khoảng 85% từ đỉnh mọi thời đại của nó . Martinez coi mức này là một vùng sàn giá trị sâu tiềm năng hơn là một đáy được đảm bảo, cảnh báo rằng giá vẫn có thể kiểm tra các mức thấp hơn trước khi một xu hướng tăng bền vững bắt đầu .

Các mức hỗ trợ ngắn hạn đang được theo dõi chặt chẽ bao gồm $1.700, $1.500, $2.022 và $2.360 .

Yếu Tố Đối Trọng Từ Phía Gấu

Một số yếu tố tiếp tục gây áp lực giảm lên giá:

• ETH gần đây đã phá vỡ dưới mức $1.800, thử nghiệm sàn kênh $1.825 mà Martinez từng xác định là vùng quyết định 'sống còn' .
• Các quỹ ETF Ethereum giao ngay đã chứng kiến dòng vốn rút ra tổng cộng 540 triệu đô la trong tháng 5 năm 2026, góp phần vào tâm lý giảm giá .
• Hơn 1,75 tỷ đô la thanh lý trên toàn thị trường tiền điện tử đã xảy ra trong bối cảnh suy thoái chung .
• Chưa có xác nhận nào về sự đảo chiều bền vững từ các tín hiệu bán quá mức, nghĩa là khả năng giảm trong ngắn hạn vẫn còn .

Tín Hiệu Tương Phản, Một Kết Luận

Dữ liệu vẽ ra hai câu chuyện mâu thuẫn. Cấu trúc on-chain mạnh hơn bất kỳ thời điểm nào trước đây trong lịch sử Ethereum, với sự tăng trưởng ví hoàn toàn tách rời khỏi hành động giá yếu. Tuy nhiên, thị trường phái sinh, với lãi suất mở kỷ lục trên Binance, được thiết lập cho một biến động dữ dội, không rõ hướng.

Delta Price gần $700 cung cấp một điểm tham chiếu giá trị sâu có cơ sở lịch sử, nhưng nó không phải là một dự báo về một đáy tức thì. Trong một môi trường mà cả áp lực bán giao ngay và vị thế đòn bẩy đều ở mức cao, giá có thể kiểm tra ranh giới thấp hơn đó trước khi bất kỳ sự phục hồi có ý nghĩa nào được củng cố .

Ethereum vẫn chưa giải quyết được xung đột giữa sự áp dụng mạnh mẽ nhất từ trước đến nay và một số áp lực thị trường khắc nghiệt nhất. Cách nó giải quyết căng thẳng đó trong những tuần tới có thể sẽ xác định quỹ đạo của tài sản này trong phần còn lại của năm 2026.

Cột mốc này đưa Ethereum vượt xa Bitcoin tới 230% (Bitcoin có khoảng 59 triệu ví không rỗng), một khoảng cách đang ngày càng nới rộng. Mạng lưới chỉ còn cách mốc 200 triệu 5 triệu ví nữa, một ngưỡng mà nó đang tiến đến bất chấp một bầu không khí thị trường đầy sợ hãi, bất định và nghi ngờ .

Đầu năm nay, quỹ đạo tăng trưởng đã rất mạnh mẽ. Vào tháng 1 năm 2026, một kỷ lục 393.600 ví mới được tạo ra trong một ngày, nâng mức trung bình hàng tuần lên 327.000 ví mới mỗi ngày. Điều này đã đẩy tổng số ví không rỗng lên 172,9 triệu vào thời điểm đó, trước khi tăng dần lên 195 triệu vào tháng 6 .

Thị Trường Phái Sinh: Đòn Bẩy Kỷ Lục và Rủi Ro Vị Thế

Trong khi các chỉ số on-chain cho thấy sự mở rộng về cấu trúc, thị trường phái sinh lại phát đi một tín hiệu khác, cấp bách hơn. Lãi suất mở (Open Interest) của hợp đồng tương lai vĩnh viễn Ethereum trên Binance đã đạt mức cao nhất mọi thời đại, gần 3,7 triệu ETH, chiếm hơn 44% tổng lãi suất mở toàn cầu .

Tổng lãi suất mở ETH toàn cầu hiện ở mức khoảng 20,28 tỷ đô la, tương đương khoảng 12,3 triệu ETH, với các hợp đồng USD-M của Binance dẫn đầu ở mức 25,1% .

Lãi suất mở ở mức kỷ lục trong khi giá tài sản suy yếu là một tín hiệu mang tính hai mặt trong lịch sử. Nó có thể báo hiệu một đợt short squeeze và phục hồi mạnh, hoặc một làn sóng thanh lý đẩy nhanh sự sụp đổ. Sự tập trung của các vị thế đòn bẩy trên một sàn giao dịch duy nhất làm gia tăng rủi ro về một biến động đột ngột, dữ dội .

Triển Vọng Giá: Bán Quá Mức Với Tiềm Năng Sàn $700

Giá ETH vào ngày 11 tháng 6 năm 2026 dao động quanh mức $1.651, thấp hơn khoảng 67% so với đỉnh mọi thời đại. Chỉ số sức mạnh tương đối (RSI) ở mức 28,94, nằm chắc trong vùng bán quá mức .

Mô hình định giá được theo dõi nhiều nhất trong môi trường này là chỉ số Delta Price, hiện ở mức gần $700–$708. Theo nhà phân tích Ali Martinez, chỉ số này đã xác định chính xác hai đáy chu kỳ lớn gần đây nhất của Ethereum. Nó đo lường mối quan hệ giữa giá vốn của nhà đầu tư và chi phí sản xuất của thợ đào, đánh dấu các vùng tích lũy sâu nơi những người mua dài hạn đã tham gia .

Nếu ETH giảm xuống Delta Price, điều đó có nghĩa là một đợt giảm thêm 56% từ mức hiện tại và khoảng 85% từ đỉnh mọi thời đại của nó . Martinez coi mức này là một vùng sàn giá trị sâu tiềm năng hơn là một đáy được đảm bảo, cảnh báo rằng giá vẫn có thể kiểm tra các mức thấp hơn trước khi một xu hướng tăng bền vững bắt đầu .

Các mức hỗ trợ ngắn hạn đang được theo dõi chặt chẽ bao gồm $1.700, $1.500, $2.022 và $2.360 .

Yếu Tố Đối Trọng Từ Phía Gấu

Một số yếu tố tiếp tục gây áp lực giảm lên giá:

• ETH gần đây đã phá vỡ dưới mức $1.800, thử nghiệm sàn kênh $1.825 mà Martinez từng xác định là vùng quyết định 'sống còn' .
• Các quỹ ETF Ethereum giao ngay đã chứng kiến dòng vốn rút ra tổng cộng 540 triệu đô la trong tháng 5 năm 2026, góp phần vào tâm lý giảm giá .
• Hơn 1,75 tỷ đô la thanh lý trên toàn thị trường tiền điện tử đã xảy ra trong bối cảnh suy thoái chung .
• Chưa có xác nhận nào về sự đảo chiều bền vững từ các tín hiệu bán quá mức, nghĩa là khả năng giảm trong ngắn hạn vẫn còn .

Tín Hiệu Tương Phản, Một Kết Luận

Dữ liệu vẽ ra hai câu chuyện mâu thuẫn. Cấu trúc on-chain mạnh hơn bất kỳ thời điểm nào trước đây trong lịch sử Ethereum, với sự tăng trưởng ví hoàn toàn tách rời khỏi hành động giá yếu. Tuy nhiên, thị trường phái sinh, với lãi suất mở kỷ lục trên Binance, được thiết lập cho một biến động dữ dội, không rõ hướng.

Delta Price gần $700 cung cấp một điểm tham chiếu giá trị sâu có cơ sở lịch sử, nhưng nó không phải là một dự báo về một đáy tức thì. Trong một môi trường mà cả áp lực bán giao ngay và vị thế đòn bẩy đều ở mức cao, giá có thể kiểm tra ranh giới thấp hơn đó trước khi bất kỳ sự phục hồi có ý nghĩa nào được củng cố .

Ethereum vẫn chưa giải quyết được xung đột giữa sự áp dụng mạnh mẽ nhất từ trước đến nay và một số áp lực thị trường khắc nghiệt nhất. Cách nó giải quyết căng thẳng đó trong những tuần tới có thể sẽ xác định quỹ đạo của tài sản này trong phần còn lại của năm 2026.