Ngân hàng Standard Chartered dự báo DeFi tăng 37 lần vào năm 2030 nhờ làn sóng tài sản mã hóa

Nhóm của ông Kendrick xác định động lực chính là quá trình mã hóa tài sản thực (RWA), bao gồm trái phiếu, quỹ đầu tư và các sản phẩm thị trường tiền tệ. Báo cáo dự đoán rằng vào cuối thập kỷ, 30% tổng lượng tài sản mã hóa sẽ được triển khai tích cực trong các nền tảng cho vay, giao dịch và cung cấp thanh khoản của DeFi — tăng mạnh từ mức khoảng 3,5% tại thời điểm dự báo . Điều này đồng nghĩa với việc khoảng 810 tỷ đô la trong tổng nguồn cung tài sản mã hóa dự kiến sẽ chảy trực tiếp vào DeFi .

Uniswap được chú ý với mục tiêu giá 100 đô la

Trong bức tranh tổng thể đó, Uniswap nhận được sự quan tâm đặc biệt. Standard Chartered đã chính thức bắt đầu theo dõi giao thức này và token quản trị UNI của nó, đặt mục tiêu giá 100 đô la vào cuối năm 2030. Mục tiêu này ngụ ý mức tăng gấp khoảng 40 lần so với giá tại thời điểm báo cáo được công bố .

Lý do được đưa ra liên quan trực tiếp đến quan điểm của ngân hàng về xu hướng mã hóa tài sản. Nếu 30% tài sản mã hóa đổ vào DeFi, một sàn giao dịch phi tập trung hàng đầu có khả năng ghép nối hiệu quả các tài sản tương quan — như trái phiếu mã hóa, cổ phiếu quỹ và công cụ thị trường tiền tệ — sẽ có cơ hội nắm bắt một thị phần khối lượng giao dịch đáng kể. Báo cáo nhấn mạnh điều mà họ mô tả là lợi thế vượt trội về hiệu quả sử dụng vốn của các bể thanh khoản phi tập trung, một điểm mạnh mà nhóm của ông Kendrick tin rằng tài chính truyền thống sẽ khó lòng sao chép được .

Chuỗi dự báo: Từ nguồn cung 4 nghìn tỷ đô la trên chuỗi đến nhu cầu của DeFi

Các dự báo tháng 6/2026 tiếp nối một dự báo trước đó mà nhóm nghiên cứu đã công bố vào tháng 5. Báo cáo tháng 5 dự đoán tài sản mã hóa trên các blockchain công khai sẽ đạt 4 nghìn tỷ đô la vào cuối năm 2028, được chia đều giữa 2 nghìn tỷ đô la stablecoin và 2 nghìn tỷ đô la tài sản thực được mã hóa như trái phiếu và quỹ .

Báo cáo mới hơn bổ sung thêm một lớp dự báo về phía cầu cho dự đoán phía cung đó. Nguồn cung 4 nghìn tỷ đô la trên chuỗi tạo ra một thị trường mục tiêu rộng lớn; tỷ lệ tham gia 30% vào DeFi biến điều đó thành một lộ trình ứng dụng cụ thể hơn. Nói ngắn gọn, báo cáo trước mô tả lượng vốn có thể được đưa lên chuỗi là bao nhiêu; báo cáo tháng 6 mô hình hóa xem bao nhiêu trong số đó có thể được dùng để tạo lợi nhuận, cung cấp thanh khoản hoặc hỗ trợ các khoản vay trong DeFi .

Những 'viên sạn' cản đường dự báo

Mặc dù hướng đi vĩ mô của Standard Chartered thu hút nhiều sự chú ý, những thành phần tham gia khác trong cuộc thảo luận toàn ngành đã chỉ ra các điểm ma sát có thể làm chậm lại hoặc định hình lại lộ trình hướng tới TVL 2,7 nghìn tỷ đô la của DeFi.

Sự phân mảnh xuyên chuỗi (Cross-chain fragmentation) vẫn là một lực cản dai dẳng đối với hiệu quả. Nghiên cứu từ nền tảng phân tích mã hóa tài sản RWA.io chỉ ra rằng các tài sản mã hóa giống hệt nhau có thể hiển thị sự chênh lệch giá từ 1–3% trên các blockchain khác nhau, và chi phí để di chuyển vốn giữa các chuỗi có thể ngốn 2–5% cho mỗi giao dịch do phí và trượt giá. Dựa trên quy mô thị trường 36 tỷ đô la, sự lãng phí này ước tính gây thất thoát từ 600 triệu đến 1,3 tỷ đô la mỗi năm .

Sự tập trung thanh khoản thách thức một câu chuyện cốt lõi về DeFi. Một tài liệu nghiên cứu gần đây từ Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS) phát hiện ra rằng việc cung cấp thanh khoản trên sàn giao dịch phi tập trung lớn nhất, trên thực tế, lại bị chi phối bởi một nhóm nhỏ những người chơi tinh vi — hoạt động rất giống các nhà tạo lập thị trường truyền thống — hơn là một mạng lưới rộng lớn và phân tán gồm các nhà cung cấp thanh khoản nhỏ lẻ . OECD cũng đã nêu lên những lo ngại tương tự, lưu ý rằng thanh khoản tập trung trong các DEX có thể ảnh hưởng đến hoạt động của thị trường, quá trình khám phá giá và làm tăng khả năng xảy ra hành vi phản cạnh tranh .

Bảo mật cầu nối (Bridge security) tạo thêm một lớp rủi ro riêng. Hơn 2 tỷ đô la đã bị mất do các vụ khai thác lỗ hổng cầu nối kể từ năm 2021, và thiệt hại hàng năm do thực thi và bắc cầu ước tính lên tới hơn 1,3 tỷ đô la, tạo ra một điểm nghẽn thực sự cho bất kỳ viễn cảnh nào dựa trên sự lưu chuyển vốn tự do qua nhiều chuỗi .

Các lỗ hổng về quy định và hệ thống làm tăng thêm mức độ phức tạp. Ủy ban Ổn định Tài chính (FSB) đã quan sát thấy rằng DeFi, bằng cách tái tạo các chức năng của hệ thống tài chính truyền thống, sẽ thừa hưởng và có thể khuếch đại các lỗ hổng quen thuộc như chênh lệch thanh khoản, đòn bẩy và điểm yếu vận hành, với rủi ro bổ sung là việc thanh lý tự động dựa trên hợp đồng thông minh có thể tạo ra các động lực bán tháo không tồn tại ở mức độ tương tự trong các thị trường truyền thống .

Những lưu ý này không phủ nhận hướng đi mà Standard Chartered đã vạch ra, nhưng chúng nhấn mạnh một thực tế: sự mở rộng gấp 37 lần TVL DeFi không phải là một điều tất yếu hữu cơ. Nó phụ thuộc vào việc giải quyết khả năng tương tác xuyên chuỗi, tổng hợp thanh khoản và sự trưởng thành trong vận hành của các giao thức — những thứ sẽ phải lưu ký và triển khai tài sản mã hóa ở quy mô tổ chức.