Broadcom nhắm 230 tỷ USD từ AI: Nút thắt không còn là chip mà là điện

Tại hội nghị Goldman Sachs Communacopia + Technology, CEO Broadcom Hock Tan đưa ra thông điệp rất thẳng thắn: nhu cầu AI đủ mạnh để mở ra quỹ đạo doanh thu tăng vọt trong nhiều năm, nhưng yếu tố quyết định tốc độ triển khai có thể lại nằm ở thế giới vật lý.

Broadcom dự kiến doanh thu AI đạt khoảng 58 tỷ USD trong năm tài chính 2026, khoảng 115 tỷ USD trong năm tài chính 2027, và cho biết công ty có tầm nhìn đến khoảng 230 tỷ USD trong năm tài chính 2028. 17 Các con số này hàm ý doanh thu có thể gần như tăng gấp đôi trong hai năm tài chính liên tiếp, song đây là dự báo của công ty chứ không phải kết quả chắc chắn.

Điểm nghẽn, theo Tan, là hạ tầng

Tan mô tả triển vọng này là bị giới hạn bởi nguồn cung, thay vì bởi nhu cầu. Nhưng vấn đề nguồn cung không đơn thuần là Broadcom có sản xuất đủ bán dẫn hay không. Điều then chốt là khách hàng có tìm được địa điểm trung tâm dữ liệu đã sẵn sàng cấp điện, đồng thời hoàn tất xây dựng để đưa hệ thống AI vào vận hành hay không. Các báo cáo từ hội nghị nêu khả năng tiếp cận điện, địa điểm phù hợp và tiến độ xây dựng là những yếu tố kìm hãm chính. 318

Sự phân biệt này rất quan trọng. Một khách hàng có thể cần bộ tăng tốc AI, nhà cung cấp có thể sẵn chip, nhưng doanh thu vẫn bị lùi lại nếu trung tâm dữ liệu để vận hành phần cứng chưa hoàn thành. Theo cách nhìn này, điện năng và năng lực triển khai trở thành đầu vào quyết định cho giai đoạn tăng trưởng tiếp theo của hạ tầng AI.

XPU tùy biến là trọng tâm kế hoạch AI của Broadcom

Broadcom đang theo đuổi cơ hội này bằng các bộ tăng tốc XPU tùy biến, được phát triển sát với một nhóm nhỏ các công ty xây dựng mô hình AI tiên phong. Tan cho biết Broadcom làm việc với sáu nhà phát triển như vậy, trong đó có OpenAI, Google và Anthropic. 17

Cách làm này khác với việc bán một dòng bộ xử lý tiêu chuẩn hóa rộng rãi cho nhiều khách hàng. Silicon tùy biến có thể được thiết kế theo khối lượng công việc, kiến trúc hệ thống và kế hoạch triển khai của từng nhà phát triển mô hình. Đổi lại, quan hệ thương mại sâu hơn, nhưng tăng trưởng của Broadcom cũng phụ thuộc nhiều hơn vào năng lực thực thi và kế hoạch mở rộng của một số ít khách hàng rất lớn.

Jalapeño của OpenAI cho thấy mô hình đồng phát triển

Tan nêu hợp tác với OpenAI như một ví dụ về tốc độ phát triển mà ông cho là có thể đạt được. Theo các báo cáo tại hội nghị, hai bên đã tạo ra XPU tùy biến mang tên Jalapeño trong khoảng một năm và bàn giao mẫu chip trong vòng chín tháng kể từ thỏa thuận ban đầu. 317

Ông cũng cho biết Broadcom đang cùng OpenAI phát triển hai thế hệ tiếp theo sau Jalapeño. 19 Các phát biểu trước đó của công ty cho biết OpenAI dự kiến triển khai 1,3 gigawatt Jalapeño vào năm 2027; Broadcom đồng thời nhìn thấy khả năng triển khai hơn 5 gigawatt Jalapeño và các XPU kế nhiệm trong năm 2028. 1

Quy mô triển khai này củng cố luận điểm cốt lõi của Tan: cơ hội không chỉ nằm ở việc bán một con chip. Nó đòi hỏi nguồn điện, mạng lưới, tòa nhà và tiến độ xây dựng đủ để vận hành các hệ thống ở quy mô gigawatt.

Google vẫn là đối tác silicon tùy biến dài hạn

Tan cũng nhấn mạnh quan hệ hợp tác lâu năm của Broadcom với chương trình TPU của Google. Báo cáo từ hội nghị cho biết hai bên có thỏa thuận về TPU và sản phẩm mạng kéo dài đến năm 2031. 19

Cùng với hợp tác OpenAI và nhóm sáu khách hàng nói trên, mối quan hệ này cho thấy Broadcom đặt cược rằng những nhà phát triển AI lớn sẽ tiếp tục đầu tư vào năng lực tính toán và hạ tầng mạng thiết kế chuyên biệt, thay vì chỉ dựa vào các bộ tăng tốc mục đích chung.

Giá trị kinh tế AI sẽ chảy về đâu?

Quan điểm chiến lược rộng hơn của Tan là phần lớn giá trị cuối cùng từ AI có thể sẽ thuộc về các công ty phát triển mô hình tiên phong và các ứng dụng xây dựng trên những mô hình đó, thay vì chỉ rơi vào tay các nhà cung cấp hạ tầng. Các báo cáo về phát biểu của ông mô tả đây là lập luận cho thấy giá trị sẽ dịch chuyển về phía mô hình tiên phong và chip tùy biến. 19

Ông dùng một ví dụ giả định: 1 gigawatt năng lực tính toán có thể tạo ra 30 tỷ USD doanh thu thường niên định kỳ, trong khi chi phí vận hành là 10 tỷ USD. Đây là cách Tan minh họa đòn bẩy vận hành mà ông tin các nền tảng mô hình thành công có thể đạt được, không phải dự báo ngành đã được kiểm chứng độc lập.

Tan cũng đề cập sự mất cân đối giữa chi tiêu cho hạ tầng tạo token và doanh thu liên quan đến mô hình, cũng như mức độ tập trung doanh thu ở các mô hình tiên phong đóng. Tuy nhiên, nguồn tài liệu hiện có không xác thực độc lập toàn bộ các số liệu nền tảng cho những nhận định này. Vì vậy, phù hợp hơn khi xem chúng là góc nhìn của ban lãnh đạo về kinh tế AI, thay vì các thước đo thị trường đã được khẳng định.

Điều triển vọng này nói lên gì về Broadcom?

Các mốc 58 tỷ USD, 115 tỷ USD và 230 tỷ USD cho thấy luận điểm AI của Broadcom: năng lực tính toán tùy biến và sản phẩm mạng có thể trở thành các mảng kinh doanh lớn hơn rất nhiều nếu các nhà phát triển mô hình hàng đầu tiếp tục mở rộng triển khai. 17

Nhưng chính luận điểm đó cũng chứa rủi ro lớn nhất. Những mục tiêu này phụ thuộc vào một đợt xây dựng hạ tầng vật lý phức tạp nằm ngoài quyền kiểm soát trực tiếp của Broadcom — đặc biệt là điện lưới, mức độ sẵn sàng của trung tâm dữ liệu và năng lực thi công. 318 Vì thế, thông điệp của Tan vừa rất lạc quan vừa có điều kiện: nhu cầu dường như đã hiện hữu, nhưng tốc độ tăng doanh thu AI có thể được quyết định bởi tốc độ thế giới xây được nơi để vận hành những cỗ máy đó.