CZ đặt niềm tin vào các khoản đầu tư của YZi Labs trong mùa đông crypto

Ngày 4/9, Changpeng Zhao (CZ) đưa ra một lập luận mang tính phản chu kỳ: YZi Labs đã rót vốn khi thị trường crypto suy yếu. Theo ông, nếu giá tài sản, định giá công ty và điều kiện vận hành sau đó cải thiện, các khoản đầu tư vào ở mặt bằng giá thấp có thể đem lại lợi nhuận tốt hơn những thương vụ được thực hiện khi thị trường cạnh tranh, hưng phấn hơn. Zhao nói ông tin các khoản đầu tư trong vài tháng trước đó có thể nằm trong nhóm thành công nhất của YZi Labs vì được thực hiện ở “đáy của mùa đông crypto”. 111

Tuy vậy, đây là quan điểm đầu tư, không phải kết quả đã được xác nhận. Hiện chưa có dữ liệu lợi nhuận cấp danh mục được công bố cho thấy các vị thế này đã vượt trội. 37

Bảy khoản đầu tư được ghi nhận trong năm 2026

Thông tin công khai ghi nhận bảy khoản đầu tư của YZi Labs trong năm 2026. Mức độ công bố không đồng đều: quy mô rót vốn và điều khoản của nhiều thương vụ chưa được tiết lộ.

Thời điểm	Công ty	Lĩnh vực	Chi tiết đầu tư được báo cáo
Tháng 1	Genius	Giao dịch on-chain	Đầu tư vào một nền tảng giao dịch on-chain; số tiền không được công bố. 6
Tháng 1	BitGo	Lưu ký tài sản số	Khoản đầu tư chiến lược gắn với đợt IPO của BitGo trên NYSE; YZi Labs không công bố quy mô đầu tư. 2324
Tháng 3	RoboForce	AI vật lý và robot công nghiệp	YZi Labs dẫn dắt vòng gọi vốn 52 triệu USD đã được đăng ký vượt mức. RoboForce cho biết tổng vốn huy động của công ty sau vòng này là 67 triệu USD. 2122
Tháng 3	Atlas Scout	Dự án đầu tư mạo hiểm	Khoản đầu tư được đưa tin là 1 triệu USD; các báo cáo hiện có không nêu rõ hơn về lĩnh vực hoạt động. 6
Tháng 4	Predict.fun	Thị trường dự đoán	Đầu tư bổ sung vào nền tảng; quy mô không được công bố. 618
Tháng 5	AEON	Thanh toán AI	YZi Labs dẫn dắt vòng tiền hạt giống trị giá 8 triệu USD cho giao thức thanh toán AI. 1827
Tháng 8	TermMax	Cho vay lãi suất cố định	Đầu tư vào giao thức cho vay lãi suất cố định; quy mô không được công bố. 1827

Điểm đáng chú ý là danh mục này không chỉ gồm các khoản cược vào token hay blockchain. Nó bao gồm hạ tầng lưu ký, giao dịch, thị trường dự đoán và cho vay, bên cạnh thanh toán AI và robot. 718

Vì sao thị trường đi xuống là trọng tâm trong luận điểm của CZ?

Luận điểm của Zhao dựa trên khác biệt giữa việc mua vào lúc bi quan và mua sau khi tâm lý hưng phấn quay lại. Các báo cáo quanh phát biểu này cho biết Bitcoin đã giảm khoảng 47% so với đỉnh vào đầu tháng 6, trong bối cảnh tâm lý thị trường crypto yếu. Khi đó, cạnh tranh cho các thương vụ có thể thấp hơn và định giá công ty tư nhân có thể giảm, qua đó cải thiện mức giá vào vốn của nhà đầu tư. 2

Nhưng giá vào thấp không mặc nhiên biến một khoản đầu tư thành thành công. Nó cũng có thể phản ánh thị trường yếu, khó khăn huy động vốn, rủi ro pháp lý, vấn đề thực thi hoặc mô hình kinh doanh thiếu bền vững. Luận điểm của CZ chỉ đúng nếu các công ty nhận vốn thực thi tốt và một thị trường hoặc sự kiện thanh khoản trong tương lai hỗ trợ định giá của họ.

Danh mục lấy crypto làm trọng tâm, đồng thời mở rộng sang AI và công nghệ sinh học

YZi Labs cho biết định hướng phân bổ tổng thể của họ vào khoảng 70% crypto và blockchain, 20% AI, 10% công nghệ sinh học. 89 Danh sách đầu tư năm 2026 phù hợp với cách tiếp cận đó: BitGo, Genius, Predict.fun và TermMax thuộc mảng crypto/Web3; còn RoboForce và AEON mở rộng sang AI vật lý và thanh toán ứng dụng AI.

Quy mô danh mục được báo cáo cũng đáng kể. YZi Labs được mô tả là quản lý hơn 10 tỷ USD cho Zhao và Yi He, đồng sáng lập Binance. Dù vậy, các báo cáo công khai không cung cấp một danh mục kiểm toán đầy đủ, tỷ lệ sở hữu, định giá hay quy mô của phần lớn khoản đầu tư riêng lẻ. 110

Nhận định cho rằng làn sóng cấp vốn cho AI có thể đã hút bớt đội ngũ xây dựng ngắn hạn hoặc dòng vốn khỏi crypto có thể phần nào lý giải vì sao một số cơ hội crypto ít đông người theo đuổi hơn. Song, bằng chứng được cung cấp không định lượng tác động này; vì thế, đây chỉ nên được xem là một cơ chế thị trường có thể xảy ra, không phải lời giải thích đã được xác lập.

Những điều không nên suy diễn từ phát biểu này

Ba điểm phân biệt là cần thiết:

• Dự báo không phải lợi nhuận. Phát biểu của Zhao thể hiện niềm tin vào thời điểm giải ngân gần đây, không chứng minh lãi đã hiện thực hóa, hiệu quả toàn quỹ hay giá trị thoái vốn. 311
• Mỗi khoản đầu tư đối mặt rủi ro khác nhau. Một đơn vị lưu ký đã niêm yết, một công ty robot, một giao thức thanh toán AI và các nền tảng DeFi không có cùng rủi ro về nhu cầu sử dụng, pháp lý, vốn và thanh khoản.
• Kết quả vẫn phụ thuộc vào thị trường. Giá crypto phục hồi có thể cải thiện tâm lý và điều kiện huy động vốn, nhưng năng lực thực thi của doanh nghiệp nhận đầu tư và khả năng thanh khoản cuối cùng cũng quan trọng không kém.

Tranh chấp với CEA Industries là câu chuyện riêng

Xung đột quản trị giữa YZi Labs và CEA Industries — một công ty xây dựng kho dự trữ BNB — là vấn đề tách biệt với bảy khoản đầu tư tư nhân nói trên. Theo hồ sơ và các báo cáo liên quan, YZi Labs đã đề xuất thay đổi hội đồng quản trị và điều lệ, cho rằng cần hành động trước điều họ mô tả là sự hủy hoại giá trị cổ đông. 3741

Tranh chấp này có thể đáng chú ý với những người theo dõi hoạt động đầu tư rộng hơn của YZi Labs, nhưng không phải bằng chứng cho thấy bảy khoản đầu tư kia đang hoạt động tốt hay kém.

Dự báo Bitcoin 1 triệu USD của Zhao

Zhao cũng nói Bitcoin đạt 1 triệu USD sẽ không mất 25 năm, hàm ý ông kỳ vọng cột mốc này đến sớm hơn nhiều người nghĩ. 230 Dự báo đó nhất quán với góc nhìn dài hạn tích cực của ông, nhưng không nên bị nhầm lẫn với bằng chứng xác nhận hiệu quả danh mục hiện tại của YZi Labs.

Tóm lại, CZ đang đặt cược ngược chu kỳ vào thời điểm giải ngân. Bằng chứng hiện có xác nhận YZi Labs đã triển khai vốn vào bảy khoản đầu tư được báo cáo trong giai đoạn crypto suy giảm; còn việc chúng có trở thành những thương vụ sinh lời nhất của hãng hay không vẫn chưa thể kết luận. 13