MiniMax cán mốc 1 triệu khách hàng doanh nghiệp, 300 triệu người dùng: 'Mãnh hổ AI' Trung Quốc gầm vang

Chỉ mới sáu tháng trước, MiniMax mới có khoảng 200.000 khách hàng là doanh nghiệp và nhà phát triển. Vậy mà vào ngày 28 tháng 5 năm 2026, tại Hội nghị Đầu tư Châu Á của UBS ở Hồng Kông, công ty khởi nghiệp có trụ sở tại Thượng Hải này đã tiết lộ con số đó đã tăng gấp 5 lần, vượt qua mốc 1 triệu . Thông báo này, được South China Morning Post đưa tin đầu tiên, cũng cho thấy cơ sở người dùng toàn cầu đạt 300 triệu và một quỹ đạo doanh thu đáng kinh ngạc – doanh thu định kỳ hàng năm (ARR) đã tăng hơn gấp đôi chỉ trong hai tháng trước đó .

Những con số biết nói này đã củng cố vị thế của MiniMax như một trong những "Mãnh hổ AI" (AI Tigers) hàng đầu Trung Quốc, nhóm các startup được rót vốn mạnh tay đang cạnh tranh để thống trị thị trường AI tạo sinh của đất nước tỷ dân. Nhưng ẩn sâu bên dưới câu chuyện tăng trưởng thần tốc là một thực tế đáng lo ngại hơn: khoản lỗ tài chính của công ty cũng đang tăng nhanh không kém gì cơ sở người dùng, đặt ra câu hỏi về con đường dẫn đến lợi nhuận bền vững .

Những con số đằng sau cú bứt phá

Sự tăng trưởng của MiniMax trải dài trên ba chỉ số chính, cùng nhau vẽ nên bức tranh toàn cảnh về một công ty đang trong giai đoạn mở rộng siêu tốc.

Khách hàng doanh nghiệp và nhà phát triển: Từ 200.000 lên 1 triệu

Cú nhảy vọt từ xấp xỉ 200.000 lên hơn 1 triệu khách hàng doanh nghiệp và nhà phát triển thể hiện mức tăng gấp 5 lần . Chỉ số này đặc biệt có ý nghĩa vì nó phản ánh mức độ chấp nhận của các doanh nghiệp và nhà phát triển – những người tích hợp mô hình AI của MiniMax vào chính sản phẩm và quy trình làm việc của họ. Đây là phân khúc khách hàng có độ gắn kết và giá trị cao hơn nhiều so với người dùng cá nhân thông thường.

Mức tăng trưởng này đã được đồng sáng lập kiêm chủ tịch MiniMax, ông Yun Yeyi, tiết lộ trong bài phát biểu tại hội nghị UBS, nhấn mạnh nỗ lực mở rộng mạnh mẽ của công ty ra bên ngoài biên giới Trung Quốc .

Cơ sở người dùng toàn cầu: 300 triệu và còn tăng nữa

MiniMax hiện tuyên bố có khoảng 300 triệu người dùng trên toàn thế giới . Để dễ hình dung, con số này đưa công ty vào hàng ngũ những nền tảng AI lớn nhất toàn cầu. Mặc dù số liệu này bao gồm cả người dùng miễn phí và trả phí, nhưng quy mô tuyệt đối báo hiệu rằng các sản phẩm AI hướng đến người tiêu dùng của MiniMax đã đạt được mức độ chấp nhận rộng rãi, đặc biệt là ở các thị trường quốc tế, nơi công ty đã và đang đầu tư mạnh mẽ.

ARR tăng gấp đôi: Một cột mốc 150 triệu USD

Chi tiết tài chính gây ấn tượng nhất là quỹ đạo của ARR. MiniMax báo cáo rằng doanh thu định kỳ hàng năm của họ đã tăng hơn gấp đôi chỉ trong hai tháng . Trước đó, tại cuộc họp báo cáo thu nhập vào tháng 3 năm 2026, công ty đã tiết lộ ARR đã vượt 150 triệu USD tính đến tháng 2 năm 2026, một bước nhảy đáng kể từ mức 100 triệu USD đạt được hồi đầu năm . Nói một cách khác, MiniMax đã bổ sung khoảng 50 triệu USD doanh thu hàng năm chỉ trong vòng tám tuần.

Sự tăng tốc này là một phần của xu hướng dài hạn hơn. Tổng doanh thu của MiniMax trong 12 tháng kết thúc vào ngày 31 tháng 12 năm 2025 đã tăng 159% lên 79 triệu USD, với khoảng 73% trong số đó đến từ các thị trường nước ngoài . Phần lớn doanh thu bắt nguồn từ các sản phẩm AI thuần túy (AI-native) thay vì phần mềm doanh nghiệp truyền thống, cho thấy chiến lược "ưu tiên AI" của MiniMax đang kiếm tiền hiệu quả .

'Vết mực đỏ' dưới đáy tăng trưởng

Dù có đà tăng trưởng doanh thu hàng đầu ấn tượng, MiniMax vẫn chưa có lãi. Công ty đang phải vật lộn với khoản lỗ tài chính ngày càng phình to, một tiết lộ đi kèm với báo cáo của SCMP . Sự giằng co giữa việc mở rộng quy mô nhanh chóng và chi phí leo thang là câu chuyện quen thuộc trong toàn ngành AI, nhưng nó đặc biệt gay gắt đối với các công ty AI Trung Quốc hoạt động trong một thị trường cạnh tranh khốc liệt và chi phí đào tạo mô hình vẫn còn khổng lồ.

MiniMax đã niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán Hồng Kông vào ngày 9 tháng 1 năm 2026, với giá IPO là 165 HKD, và cổ phiếu của hãng kể từ đó đã tăng gấp khoảng 5 lần . Tính đến cuối tháng 5 năm 2026, vốn hóa thị trường của hãng đã vượt 250 tỷ HKD (tương đương khoảng 223,5 tỷ Nhân dân tệ), tăng gần gấp 4 lần trong vòng 4 tháng kể từ khi niêm yết . Bất chấp "vết mực đỏ" tài chính, các nhà đầu tư vẫn đang đặt cược mạnh mẽ rằng quỹ đạo tăng trưởng của công ty cuối cùng sẽ chuyển thành lợi nhuận bền vững.

Bức tranh toàn cảnh: Cuộc đua của những 'Mãnh hổ AI' Trung Quốc

MiniMax không đơn độc trong việc công bố những con số gây choáng váng. Các thành viên khác trong nhóm "Mãnh hổ AI" của Trung Quốc cũng đang chạy đua để gọi vốn và mở rộng quy mô người dùng. Moonshot AI, nhà sản xuất chatbot Kimi, đã chứng kiến định giá của mình tăng vọt từ 4,3 tỷ USD lên 20 tỷ USD trong sáu tháng và báo cáo ARR của chính họ tăng gấp đôi từ 100 triệu USD lên hơn 200 triệu USD chỉ trong hai tháng .

Nhưng tiết lộ của MiniMax vẫn nổi bật nhờ bề rộng tuyệt đối của các chỉ số: khách hàng doanh nghiệp, người dùng cá nhân và doanh thu đều đồng loạt tăng tốc. Khả năng mở rộng quy mô cùng lúc cả ba chỉ số, trong khi vẫn duy trì cơ cấu doanh thu ưu tiên quốc tế, cho thấy họ đã tìm thấy sự phù hợp giữa sản phẩm và thị trường (product-market fit) ở bên ngoài Trung Quốc nhanh hơn nhiều so với các đối thủ đồng hương.

Tuy nhiên, câu hỏi treo lơ lửng trên đầu tất cả các công ty này là các nhà đầu tư sẽ chấp nhận khoản lỗ ngày càng lớn trong bao lâu. Vào cuối tháng 5 năm 2026, theo một nhà quan sát thị trường, các nhà đầu tư đã "điên cuồng" gom cổ phiếu của các công ty AI Trung Quốc bất chấp việc họ chẳng có lợi nhuận . Liệu sự nhiệt tình đó có kéo dài hay không sẽ phụ thuộc vào việc các công ty như MiniMax cuối cùng có thể chuyển đổi sự tăng trưởng bùng nổ về người dùng và khách hàng thành lợi nhuận bền vững hay không – một điều mà chưa một công ty AI lớn nào chứng minh được một cách thuyết phục.