XRP rơi xuống đáy 52 tuần dù RLUSD được cấp phép lịch sử tại Nhật Bản

Tại sao XRP lao dốc bất chấp sự kiện RLUSD ra mắt tại Nhật?

Sự suy giảm của XRP không phải là phản ứng với việc ra mắt RLUSD mà là sự tiếp nối của một xu hướng giảm rộng lớn hơn đã xóa sổ 45–46% giá trị của nó kể từ đầu năm 2026 . Năm lực lượng chính đã đẩy token đi xuống:

• Đợt bán tháo vĩ mô trên diện rộng: Một cuộc thanh lý tài sản rủi ro đã xóa sổ khoảng 2,8 nghìn tỷ USD khỏi thị trường toàn cầu trong cùng tuần, kéo XRP đi xuống cùng với tiền điện tử và cổ phiếu .
• Lượng cung token khổng lồ đè nặng thị trường: Ước tính có khoảng 200–300 triệu token XRP từ kho dự trữ (escrow) của Ripple được giải phóng và bán ra thị trường mỗi tháng. Áp lực bán cấu trúc dai dẳng này vượt xa bất kỳ hoạt động mua vào nào từ các quỹ ETF .
• Bế tắc lập pháp tại Mỹ: Đạo luật CLARITY, một dự luật cấu trúc thị trường tiền điện tử quan trọng mà các nhà đầu tư từng kỳ vọng là chất xúc tác lớn cho năm 2026, đã bị đình trệ tại Quốc hội Mỹ khi không giành được 60 phiếu ủng hộ cần thiết tại Thượng viện .
• SBI đa dạng hóa khỏi Ripple: Vào tháng 7/2026, SBI Holdings – đồng minh thể chế quan trọng nhất của Ripple – đã công bố quan hệ đối tác với Solana Foundation để xây dựng một thị trường tài chính trên chuỗi tại Nhật Bản. Điều này được một số người hiểu là một chiến lược phòng hộ làm suy yếu câu chuyện về quan hệ đối tác độc quyền của XRP với gã khổng lồ tài chính Nhật Bản .
• Áp lực bán không phụ thuộc vào giá: Dòng vốn ròng vào các quỹ ETF XRP đạt 1,47–1,51 tỷ USD tính đến cuối tháng 6, nhưng lượng nắm giữ của ETF chỉ chiếm khoảng 1,3% tổng cung lưu hành của XRP, khiến chúng không đủ sức hấp thụ áp lực bán rộng lớn hơn trên thị trường .

Chi tiết chính về việc ra mắt RLUSD tại Nhật Bản

Vị thế thị trường của RLUSD

RLUSD có vốn hóa thị trường được báo cáo là khoảng 1,7 tỷ USD khi ra mắt . Nó cạnh tranh trong một thị trường Nhật Bản bị thu hẹp, nơi chỉ có các stablecoin nước ngoài có nhà phân phối được cấp phép là hợp pháp. USDT của Tether hiện không có kênh phân phối được cấp phép nào tại Nhật Bản, tạo ra một hào quản lý cho RLUSD và USDC .

Tuy nhiên, đà tăng của RLUSD nhanh chóng hạ nhiệt. Đến đầu tháng 8/2026, các nhà phân tích báo cáo rằng "đà tăng xung quanh Ripple USD (RLUSD) đang phai nhạt," khi vốn hóa thị trường của stablecoin này giảm xuống còn khoảng 1,57 tỷ USD từ mức đỉnh từ đầu năm đến nay .

Tác động đến giá XRP và dòng vốn ETF

• Giá XRP: Tại thời điểm RLUSD ra mắt, XRP giao dịch ở mức ~1,06 USD và trượt xuống đáy 52 tuần ở mức ~1,02–1,05 USD trong vài ngày . Đến đầu tháng 8, XRP dao động quanh mức 1,04 USD với mức thấp nhất từ đầu năm là 1,007 USD – giảm khoảng 62% so với đỉnh ~3,66 USD .
• Dòng vốn vào ETF XRP: Mặc dù dòng vốn tích lũy đạt 1,51 tỷ USD kể từ khi các quỹ ETF XRP giao ngay ra mắt vào tháng 11/2025, các quỹ này hiện chỉ nắm giữ ~989 triệu USD vì giá token giảm nhanh hơn tốc độ tiền mới đổ vào . Dòng vốn vào đã giảm mạnh từ 59 triệu USD trong tháng 6 xuống chỉ còn 4,3 triệu USD trong tháng 7, và ghi nhận dòng tiền bằng 0 vào nhiều ngày . Bản thân việc ra mắt RLUSD đã không đảo ngược hoặc ảnh hưởng đáng kể đến xu hướng dòng vốn ETF.

Cuộc cạnh tranh stablecoin rộng lớn hơn tại Nhật Bản

Nhật Bản đã trở thành một "chiến trường stablecoin" trong cùng tuần RLUSD ra mắt :

• USDC (Circle + SBI VC Trade): Đã có kênh phân phối được cấp phép tại Nhật Bản thông qua cùng nền tảng SBI VC Trade. Cùng tuần đó, Circle và Nomura Holdings đã ký một biên bản ghi nhớ (MOU) để xây dựng một dịch vụ thanh toán ngoại hối sử dụng USDC nhắm vào thị trường ngoại hối doanh nghiệp trị giá 440 tỷ USD của Nhật Bản, với kế hoạch ra mắt sớm nhất là vào năm 2027 .
• JPYC: Trở thành tổ chức phát hành stablecoin gắn với đồng yên đầu tiên được cấp phép tại Nhật Bản vào tháng 8/2025 .
• Liên minh các ngân hàng lớn (Megabank consortium): Ba ngân hàng lớn nhất Nhật Bản – MUFG, SMBC và Mizuho – tiếp tục hợp tác trên nền tảng stablecoin chung của riêng họ, nhắm mục tiêu triển khai vào tháng 3/2027, cạnh tranh trực tiếp với các stablecoin nước ngoài trong dòng chảy thanh toán nội địa .
• Khuôn khổ quản lý: Luật Dịch vụ Thanh toán sửa đổi của Nhật Bản, có hiệu lực từ ngày 1/6/2026, đã tạo ra một lộ trình tuân thủ cho các stablecoin nước ngoài thông qua các Nhà cung cấp dịch vụ công cụ thanh toán điện tử được cấp phép (EPIESP). Cho đến nay, chỉ có RLUSD và USDC đã vượt qua lộ trình này; USDT vẫn không đủ điều kiện .

Động thái cạnh tranh rất rõ ràng: RLUSD gia nhập một thị trường nơi cả Circle (với Nomura) và các stablecoin yên nội địa đã có chỗ đứng vững chắc, và nơi trường hợp sử dụng thanh toán doanh nghiệp – chứ không phải đầu cơ bán lẻ – là phần thưởng chính .