Sự gián đoạn này đã loại bỏ một phần khổng lồ nguồn cung toàn cầu khỏi thị trường. Nó tạo ra một lỗ hổng nguồn cung tức thời, rất lớn cho châu Âu, châu Á và châu Phi — những thị trường vốn phụ thuộc lâu dài vào dầu thô và các sản phẩm tinh chế từ Trung Đông.

Mỹ trở thành nhà cung cấp cuối cùng cho thế giới

Đối mặt với cuộc khủng hoảng nguồn cung toàn cầu, người mua trên khắp thế giới đã quay sang nhà sản xuất duy nhất có công suất dự phòng đáng kể: Hoa Kỳ. Các nhà máy lọc dầu của Mỹ đã lao vào lấp đầy khoảng trống, vận chuyển khối lượng kỷ lục dầu diesel, xăng, khí propane và nhiên liệu máy bay phản lực đến các điểm đến xa xôi như Australia — những thị trường thông thường không phụ thuộc vào nguồn cung của Mỹ .

Sự tăng tốc thật ngoạn mục. Cơ quan Thông tin Năng lượng Mỹ (EIA) báo cáo rằng xuất khẩu đường biển các sản phẩm dầu mỏ của Mỹ đã đạt 6,3 triệu thùng/ngày vào tháng 1/2026, tăng 10% so với cùng kỳ năm trước, ngay cả trước cuộc khủng hoảng Hormuz . Sau khi phong tỏa, tốc độ càng tăng mạnh. Đến tháng 3/2026, xuất khẩu các sản phẩm dầu tinh chế của Mỹ đạt mức cao nhất mọi thời đại là 8,2 triệu thùng/ngày, theo dữ liệu từ Kpler . Đến tuần kết thúc vào ngày 3/7/2026, con số này đã tăng lên mức kỷ lục 8,7 triệu thùng/ngày . Tổng xuất khẩu dầu thô và nhiên liệu của Mỹ, bao gồm cả dầu thô, đạt 12 triệu thùng/ngày .

Yếu tố đóng góp lớn nhất là dầu diesel. Lượng vận chuyển nhiên liệu chưng cất — chủ yếu là dầu diesel — đạt mức kỷ lục 1,9 triệu thùng/ngày, do nhu cầu không thể kìm hãm từ châu Âu và châu Á đang chạy đua để thay thế nguồn cung Trung Đông đã mất . Như một nhà quan sát thị trường đã nhận xét: "Mỹ đã trở thành nhà cung cấp nhiên liệu cuối cùng cho thế giới" .

Lệnh cấm xuất khẩu dầu diesel của Nga: Lớp sốc thứ hai

Ngay khi cuộc khủng hoảng Hormuz đang làm căng thẳng thị trường toàn cầu, một cú sốc thứ hai ập đến. Vào tháng 7/2026, Nga tuyên bố cấm xuất khẩu dầu diesel sau khi các cuộc tấn công bằng máy bay không người lái của Ukraine vào các nhà máy lọc dầu của Nga gia tăng, gây ra tình trạng thiếu hụt nhiên liệu trong nước . Điều này càng làm trầm trọng thêm mối lo ngại về nguồn cung trên một thị trường vốn đã phải vật lộn với sự bất ổn định lớn về dòng chảy dầu mỏ ở Trung Đông . Lệnh cấm buộc những người mua trước đây phụ thuộc vào dầu diesel của Nga phải tìm kiếm các giải pháp thay thế — nhiều người trong số họ quay sang các nhà cung cấp Mỹ, càng thúc đẩy khối lượng và giá xuất khẩu tăng cao.

Tác động đến kho dự trữ nội địa: Cái giá của việc làm nhà cung cấp cho thế giới

Dòng nhiên liệu chưa từng có của Mỹ chảy ra nước ngoài đã đánh đổi trực tiếp bằng hàng tồn kho trong nước. Như Bloomberg đưa tin: "nhu cầu chưa từng có ở nước ngoài đối với dầu diesel, khí propane và các nhiên liệu khác của Mỹ đang gây áp lực lên các kho dự trữ thương mại từ Bờ Vịnh đến Bờ biển phía Đông, đẩy giá năng lượng lên cao" .

Dữ liệu của EIA cho tuần kết thúc ngày 3/7 cho thấy rõ sự căng thẳng:

• Tồn kho dầu chưng cất (bao gồm dầu diesel) giảm 5 triệu thùng xuống mức thấp nhất trong 4 năm .
• Tồn kho xăng giảm 1,9 triệu thùng, đẩy chúng xuống mức thấp nhất theo mùa kể từ năm 2012 .

Các nhà phân tích cảnh báo rằng tốc độ xuất khẩu kỷ lục có thể dẫn đến tình trạng thiếu hụt nguồn cung dầu diesel và xăng ngay khi nhu cầu du lịch mùa hè đang lên đến đỉnh điểm . Sự mâu thuẫn giữa vai trò của Mỹ với tư cách là nhà cung cấp toàn cầu quan trọng và nỗi đau về giá cả, tồn kho trong nước nhanh chóng thu hút sự chú ý của giới chính trị, với cuộc tranh luận ngày càng tăng về việc liệu có nên hạn chế xuất khẩu hay không .

Sự đảo chiều của Trung Quốc: Từ cấm xuất khẩu đến tái xuất hiện

Trong khi Mỹ đang tăng cường xuất khẩu, ban đầu Trung Quốc lại đi theo hướng ngược lại. Vào tháng 3/2026, Bắc Kinh đã ban hành lệnh cấm xuất khẩu dầu diesel, xăng và nhiên liệu máy bay phản lực để bảo vệ nguồn cung trong nước sau khi chiến tranh Iran bắt đầu . Lệnh cấm này làm trầm trọng thêm tình trạng thiếu nhiên liệu trên khắp châu Á, nơi các quốc gia đã phụ thuộc vào nguồn cung của Trung Quốc . Các hạn chế của Trung Quốc không phải là lệnh dừng hoàn toàn — dữ liệu vận chuyển cho thấy đó là sự cắt giảm hơn là lệnh cấm hoàn toàn — nhưng xuất khẩu ba loại nhiên liệu chính đã giảm 20-33% trong tháng 3 so với tháng 2 .

Khi lượng tồn kho trong nước được xây dựng và nhập khẩu dầu thô bình thường hóa, Bắc Kinh bắt đầu nới lỏng. Tiến trình nới lỏng diễn ra nhanh chóng:

• Tháng 4/2026: Trung Quốc cho phép các nhà máy lọc dầu nhà nước xuất khẩu 500.000 tấn nhiên liệu cho một số ít khách hàng châu Á thường xuyên, thể hiện tín hiệu nới lỏng lệnh cấm .
• Tháng 6-7/2026: Các hạn chế được dỡ bỏ dần. Cuối tháng 6, Bắc Kinh thông báo với các nhà máy lọc dầu nhà nước rằng họ có thể xuất khẩu sang nhiều quốc gia hơn . Đầu tháng 7, Trung Quốc dỡ bỏ hạn chế xuất khẩu nhiên liệu tinh chế cho phần còn lại của tháng 7, và quan trọng là cho phép nhà máy lọc dầu tư nhân Chiết Giang Hóa chất (Zhejiang Petrochemical) nối lại hoạt động vận chuyển sau bốn tháng tạm ngừng . Các nhà máy lọc dầu Trung Quốc đã lên kế hoạch xuất khẩu khoảng 3 triệu tấn xăng, dầu diesel và nhiên liệu máy bay phản lực trong tháng 7, về cơ bản trở lại mức trung bình hàng tháng của năm 2025 .
• Tháng 8/2026: Trung Quốc nới lỏng kiểm soát một lần nữa, cho phép các nhà máy lọc dầu tạm thời xuất khẩu 2,7 triệu tấn nhiên liệu tinh chế, với tổng chương trình (bao gồm cả khối lượng gửi đến Hồng Kông) ước tính đạt 3,6 triệu tấn .

Cung ứng từ hai mặt trận và sự phân mảnh ngày càng sâu sắc

Sự xuất hiện đồng thời của Mỹ với tư cách là nhà cung cấp từ Tây sang Đông và sự quay trở lại thị trường châu Á của Trung Quốc từ Đông sang Tây đang định hình lại động lực thương mại toàn cầu theo những cách phức tạp:

• Hai dòng chảy đối nghịch: Mỹ đang xuất khẩu dầu diesel từ Tây sang Đông (tới châu Âu và châu Á), trong khi Trung Quốc đang quay trở lại thị trường châu Á. Điều này mang lại sự giảm tải nguồn cung "hai mặt trận" cho người mua toàn cầu, nhưng cũng tạo ra sự cạnh tranh bất đối xứng.
• Biên lợi nhuận của nhà máy lọc dầu châu Á chịu áp lực: Sự trở lại của Trung Quốc đang bóp nghẹt tỷ suất lợi nhuận lọc dầu tại các trung tâm châu Á khác — Singapore, Hàn Quốc, Ấn Độ — những nước đã giành được thị phần trong thời gian Trung Quốc cấm xuất khẩu .
• Sự phân mảnh ngày càng sâu sắc: Cuộc khủng hoảng đã tái cấu trúc thương mại thành các khối khu vực. Nguồn cung Trung Đông phần lớn vẫn nằm ngoài vòng quay vì lý do an ninh và bảo hiểm . Người mua bị khóa vào các tuyến đường cung ứng đường dài, chi phí cao hơn từ lòng chảo Đại Tây Dương. Sự quay trở lại của Trung Quốc thêm một lớp phức tạp khác, vì nước này vừa cạnh tranh vừa bổ sung cho nguồn cung của Mỹ tùy thuộc vào điểm đến .
• Không quay trở lại trạng thái bình thường trước năm 2026: Sự gián đoạn Hormuz đã phá vỡ các mối quan hệ thương mại lâu đời. Như Reuters lưu ý, cuộc xung đột đã "tái cấu trúc toàn bộ việc phân phối dầu thô, nhiên liệu và LNG toàn cầu, dẫn đến sự gián đoạn chưa từng có trong vận chuyển các sản phẩm năng lượng trên tất cả các khu vực" . Ngay cả khi Trung Quốc quay trở lại thị trường, thương mại năng lượng toàn cầu vẫn bị phân mảnh về mặt cấu trúc, đặc trưng bởi nhiều vùng giá khác nhau, chi phí vận chuyển cao hơn và phí bảo hiểm rủi ro địa chính trị thường trực.

Nhìn về phía trước: Một trạng thái bình thường mới phân mảnh và biến động

Cuộc khủng hoảng eo biển Hormuz năm 2026 đã chứng minh sự mong manh phi thường của chuỗi cung ứng năng lượng toàn cầu. Phản ứng của Mỹ — đẩy xuất khẩu dầu diesel lên mức kỷ lục 1,9 triệu thùng/ngày — hóa ra là yếu tố quan trọng ngăn chặn tình trạng thiếu hụt trầm trọng hơn ở nước ngoài, nhưng nó đi kèm với một cái giá đáng kể đối với an ninh năng lượng trong nước và giá cả tiêu dùng. Sự quay trở lại thị trường xuất khẩu của Trung Quốc mang lại một số cứu trợ cho người mua châu Á, nhưng nó cũng tạo thêm áp lực cạnh tranh và nhấn mạnh rằng hệ thống thương mại năng lượng toàn cầu đã được định hình lại vĩnh viễn. Mô hình cũ về nguồn cung tập trung thông qua một điểm nghẽn duy nhất đã nhường chỗ cho một hệ thống phức tạp hơn, phân mảnh và đắt đỏ hơn, nơi các tuyến đường dài và phí bảo hiểm rủi ro địa chính trị là thực tế mới.

Sự gián đoạn này đã loại bỏ một phần khổng lồ nguồn cung toàn cầu khỏi thị trường. Nó tạo ra một lỗ hổng nguồn cung tức thời, rất lớn cho châu Âu, châu Á và châu Phi — những thị trường vốn phụ thuộc lâu dài vào dầu thô và các sản phẩm tinh chế từ Trung Đông.

Mỹ trở thành nhà cung cấp cuối cùng cho thế giới

Đối mặt với cuộc khủng hoảng nguồn cung toàn cầu, người mua trên khắp thế giới đã quay sang nhà sản xuất duy nhất có công suất dự phòng đáng kể: Hoa Kỳ. Các nhà máy lọc dầu của Mỹ đã lao vào lấp đầy khoảng trống, vận chuyển khối lượng kỷ lục dầu diesel, xăng, khí propane và nhiên liệu máy bay phản lực đến các điểm đến xa xôi như Australia — những thị trường thông thường không phụ thuộc vào nguồn cung của Mỹ .

Sự tăng tốc thật ngoạn mục. Cơ quan Thông tin Năng lượng Mỹ (EIA) báo cáo rằng xuất khẩu đường biển các sản phẩm dầu mỏ của Mỹ đã đạt 6,3 triệu thùng/ngày vào tháng 1/2026, tăng 10% so với cùng kỳ năm trước, ngay cả trước cuộc khủng hoảng Hormuz . Sau khi phong tỏa, tốc độ càng tăng mạnh. Đến tháng 3/2026, xuất khẩu các sản phẩm dầu tinh chế của Mỹ đạt mức cao nhất mọi thời đại là 8,2 triệu thùng/ngày, theo dữ liệu từ Kpler . Đến tuần kết thúc vào ngày 3/7/2026, con số này đã tăng lên mức kỷ lục 8,7 triệu thùng/ngày . Tổng xuất khẩu dầu thô và nhiên liệu của Mỹ, bao gồm cả dầu thô, đạt 12 triệu thùng/ngày .

Yếu tố đóng góp lớn nhất là dầu diesel. Lượng vận chuyển nhiên liệu chưng cất — chủ yếu là dầu diesel — đạt mức kỷ lục 1,9 triệu thùng/ngày, do nhu cầu không thể kìm hãm từ châu Âu và châu Á đang chạy đua để thay thế nguồn cung Trung Đông đã mất . Như một nhà quan sát thị trường đã nhận xét: "Mỹ đã trở thành nhà cung cấp nhiên liệu cuối cùng cho thế giới" .

Lệnh cấm xuất khẩu dầu diesel của Nga: Lớp sốc thứ hai

Ngay khi cuộc khủng hoảng Hormuz đang làm căng thẳng thị trường toàn cầu, một cú sốc thứ hai ập đến. Vào tháng 7/2026, Nga tuyên bố cấm xuất khẩu dầu diesel sau khi các cuộc tấn công bằng máy bay không người lái của Ukraine vào các nhà máy lọc dầu của Nga gia tăng, gây ra tình trạng thiếu hụt nhiên liệu trong nước . Điều này càng làm trầm trọng thêm mối lo ngại về nguồn cung trên một thị trường vốn đã phải vật lộn với sự bất ổn định lớn về dòng chảy dầu mỏ ở Trung Đông . Lệnh cấm buộc những người mua trước đây phụ thuộc vào dầu diesel của Nga phải tìm kiếm các giải pháp thay thế — nhiều người trong số họ quay sang các nhà cung cấp Mỹ, càng thúc đẩy khối lượng và giá xuất khẩu tăng cao.

Tác động đến kho dự trữ nội địa: Cái giá của việc làm nhà cung cấp cho thế giới

Dòng nhiên liệu chưa từng có của Mỹ chảy ra nước ngoài đã đánh đổi trực tiếp bằng hàng tồn kho trong nước. Như Bloomberg đưa tin: "nhu cầu chưa từng có ở nước ngoài đối với dầu diesel, khí propane và các nhiên liệu khác của Mỹ đang gây áp lực lên các kho dự trữ thương mại từ Bờ Vịnh đến Bờ biển phía Đông, đẩy giá năng lượng lên cao" .

Dữ liệu của EIA cho tuần kết thúc ngày 3/7 cho thấy rõ sự căng thẳng:

• Tồn kho dầu chưng cất (bao gồm dầu diesel) giảm 5 triệu thùng xuống mức thấp nhất trong 4 năm .
• Tồn kho xăng giảm 1,9 triệu thùng, đẩy chúng xuống mức thấp nhất theo mùa kể từ năm 2012 .

Các nhà phân tích cảnh báo rằng tốc độ xuất khẩu kỷ lục có thể dẫn đến tình trạng thiếu hụt nguồn cung dầu diesel và xăng ngay khi nhu cầu du lịch mùa hè đang lên đến đỉnh điểm . Sự mâu thuẫn giữa vai trò của Mỹ với tư cách là nhà cung cấp toàn cầu quan trọng và nỗi đau về giá cả, tồn kho trong nước nhanh chóng thu hút sự chú ý của giới chính trị, với cuộc tranh luận ngày càng tăng về việc liệu có nên hạn chế xuất khẩu hay không .

Sự đảo chiều của Trung Quốc: Từ cấm xuất khẩu đến tái xuất hiện

Trong khi Mỹ đang tăng cường xuất khẩu, ban đầu Trung Quốc lại đi theo hướng ngược lại. Vào tháng 3/2026, Bắc Kinh đã ban hành lệnh cấm xuất khẩu dầu diesel, xăng và nhiên liệu máy bay phản lực để bảo vệ nguồn cung trong nước sau khi chiến tranh Iran bắt đầu . Lệnh cấm này làm trầm trọng thêm tình trạng thiếu nhiên liệu trên khắp châu Á, nơi các quốc gia đã phụ thuộc vào nguồn cung của Trung Quốc . Các hạn chế của Trung Quốc không phải là lệnh dừng hoàn toàn — dữ liệu vận chuyển cho thấy đó là sự cắt giảm hơn là lệnh cấm hoàn toàn — nhưng xuất khẩu ba loại nhiên liệu chính đã giảm 20-33% trong tháng 3 so với tháng 2 .

Khi lượng tồn kho trong nước được xây dựng và nhập khẩu dầu thô bình thường hóa, Bắc Kinh bắt đầu nới lỏng. Tiến trình nới lỏng diễn ra nhanh chóng:

• Tháng 4/2026: Trung Quốc cho phép các nhà máy lọc dầu nhà nước xuất khẩu 500.000 tấn nhiên liệu cho một số ít khách hàng châu Á thường xuyên, thể hiện tín hiệu nới lỏng lệnh cấm .
• Tháng 6-7/2026: Các hạn chế được dỡ bỏ dần. Cuối tháng 6, Bắc Kinh thông báo với các nhà máy lọc dầu nhà nước rằng họ có thể xuất khẩu sang nhiều quốc gia hơn . Đầu tháng 7, Trung Quốc dỡ bỏ hạn chế xuất khẩu nhiên liệu tinh chế cho phần còn lại của tháng 7, và quan trọng là cho phép nhà máy lọc dầu tư nhân Chiết Giang Hóa chất (Zhejiang Petrochemical) nối lại hoạt động vận chuyển sau bốn tháng tạm ngừng . Các nhà máy lọc dầu Trung Quốc đã lên kế hoạch xuất khẩu khoảng 3 triệu tấn xăng, dầu diesel và nhiên liệu máy bay phản lực trong tháng 7, về cơ bản trở lại mức trung bình hàng tháng của năm 2025 .
• Tháng 8/2026: Trung Quốc nới lỏng kiểm soát một lần nữa, cho phép các nhà máy lọc dầu tạm thời xuất khẩu 2,7 triệu tấn nhiên liệu tinh chế, với tổng chương trình (bao gồm cả khối lượng gửi đến Hồng Kông) ước tính đạt 3,6 triệu tấn .

Cung ứng từ hai mặt trận và sự phân mảnh ngày càng sâu sắc

Sự xuất hiện đồng thời của Mỹ với tư cách là nhà cung cấp từ Tây sang Đông và sự quay trở lại thị trường châu Á của Trung Quốc từ Đông sang Tây đang định hình lại động lực thương mại toàn cầu theo những cách phức tạp:

• Hai dòng chảy đối nghịch: Mỹ đang xuất khẩu dầu diesel từ Tây sang Đông (tới châu Âu và châu Á), trong khi Trung Quốc đang quay trở lại thị trường châu Á. Điều này mang lại sự giảm tải nguồn cung "hai mặt trận" cho người mua toàn cầu, nhưng cũng tạo ra sự cạnh tranh bất đối xứng.
• Biên lợi nhuận của nhà máy lọc dầu châu Á chịu áp lực: Sự trở lại của Trung Quốc đang bóp nghẹt tỷ suất lợi nhuận lọc dầu tại các trung tâm châu Á khác — Singapore, Hàn Quốc, Ấn Độ — những nước đã giành được thị phần trong thời gian Trung Quốc cấm xuất khẩu .
• Sự phân mảnh ngày càng sâu sắc: Cuộc khủng hoảng đã tái cấu trúc thương mại thành các khối khu vực. Nguồn cung Trung Đông phần lớn vẫn nằm ngoài vòng quay vì lý do an ninh và bảo hiểm . Người mua bị khóa vào các tuyến đường cung ứng đường dài, chi phí cao hơn từ lòng chảo Đại Tây Dương. Sự quay trở lại của Trung Quốc thêm một lớp phức tạp khác, vì nước này vừa cạnh tranh vừa bổ sung cho nguồn cung của Mỹ tùy thuộc vào điểm đến .
• Không quay trở lại trạng thái bình thường trước năm 2026: Sự gián đoạn Hormuz đã phá vỡ các mối quan hệ thương mại lâu đời. Như Reuters lưu ý, cuộc xung đột đã "tái cấu trúc toàn bộ việc phân phối dầu thô, nhiên liệu và LNG toàn cầu, dẫn đến sự gián đoạn chưa từng có trong vận chuyển các sản phẩm năng lượng trên tất cả các khu vực" . Ngay cả khi Trung Quốc quay trở lại thị trường, thương mại năng lượng toàn cầu vẫn bị phân mảnh về mặt cấu trúc, đặc trưng bởi nhiều vùng giá khác nhau, chi phí vận chuyển cao hơn và phí bảo hiểm rủi ro địa chính trị thường trực.

Nhìn về phía trước: Một trạng thái bình thường mới phân mảnh và biến động

Cuộc khủng hoảng eo biển Hormuz năm 2026 đã chứng minh sự mong manh phi thường của chuỗi cung ứng năng lượng toàn cầu. Phản ứng của Mỹ — đẩy xuất khẩu dầu diesel lên mức kỷ lục 1,9 triệu thùng/ngày — hóa ra là yếu tố quan trọng ngăn chặn tình trạng thiếu hụt trầm trọng hơn ở nước ngoài, nhưng nó đi kèm với một cái giá đáng kể đối với an ninh năng lượng trong nước và giá cả tiêu dùng. Sự quay trở lại thị trường xuất khẩu của Trung Quốc mang lại một số cứu trợ cho người mua châu Á, nhưng nó cũng tạo thêm áp lực cạnh tranh và nhấn mạnh rằng hệ thống thương mại năng lượng toàn cầu đã được định hình lại vĩnh viễn. Mô hình cũ về nguồn cung tập trung thông qua một điểm nghẽn duy nhất đã nhường chỗ cho một hệ thống phức tạp hơn, phân mảnh và đắt đỏ hơn, nơi các tuyến đường dài và phí bảo hiểm rủi ro địa chính trị là thực tế mới.