Giai đoạn 2 (Thứ Tư - Thứ Năm, 17-18/6): Fed ‘diều hâu’ đảo ngược mọi thứ. Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) nhất trí giữ nguyên lãi suất ở mức 3,50-3,75%, nhưng Chủ tịch mới Kevin Warsh đã đưa ra một thông điệp cứng rắn hơn nhiều so với kỳ vọng của thị trường . Dự báo lãi suất trung bình cuối năm 2026 được nâng lên 3,8% (từ mức 3,4% trước đó), và gần một nửa số quan chức Fed báo hiệu khả năng tăng lãi suất trong năm nay . Warsh cũng loại bỏ các hướng dẫn chính sách trong tương lai, cam kết hoàn toàn dựa trên dữ liệu kinh tế . Bạc giảm 2,69% xuống $68,67 ngay trong ngày thứ Tư , và tiếp tục lao dốc xuống khoảng $66 vào sáng thứ Năm khi áp lực từ Fed cứng rắn vẫn còn .

Sự suy yếu kép của cả yếu tố chính sách tiền tệ và nhu cầu trú ẩn an toàn: Thỏa thuận Iran đã loại bỏ rủi ro địa chính trị và khiến giá dầu giảm mạnh. Điều này nghịch lý lại loại bỏ chính nỗi lo lạm phát vốn là động lực hỗ trợ kim loại quý như một kênh phòng vệ lạm phát . Sau đó, Fed tái khẳng định kỳ vọng lãi suất cao hơn, làm tăng chi phí cơ hội của việc nắm giữ bạc (vốn không sinh lời). Cả hai chân kiềng của luận điểm tăng giá bạc đều bị đạp đổ cùng một lúc.

Diễn biến giá và các mức quan trọng

Biên độ giá bạc trong tuần đặc biệt rộng:

Từ đỉnh gần $76,90 của tuần trước, bạc đã hoàn thành một đợt giảm sâu về vùng $62 . Mức $62 là ‘lằn ranh sinh tử’ – một đáy biên độ mà phe mua phải bảo vệ để tránh sự sụp đổ sâu hơn về $50 .

Sự biến động của bạc so với vàng

Bạc biến động mạnh hơn vàng một cách rõ rệt. Vào thứ Hai, bạc tăng mạnh hơn vàng (+3,45% so với +2,95%) , nhưng sang thứ Tư, bạc giảm tới 2,69% trong khi vàng chỉ giảm nhẹ hơn . Hệ số beta của bạc đối với các tin tức vĩ mô là khoảng 1,2–1,5 lần so với vàng – bạc tăng mạnh hơn khi tin tốt nhưng cũng giảm mạnh hơn khi Fed trở nên cứng rắn. Theo Kitco, trong phiên sáng thứ Năm, bạc được xếp loại ‘yếu hơn hẳn’ trong khi vàng chỉ ở mức ‘yếu hơn’ .

Áp lực từ ngành công nghiệp đè nặng lên bạc ngoài các yếu tố vĩ mô

Ngoài biến động vĩ mô của tuần này, bạc còn đối mặt với một thách thức cơ cấu lớn từ nhu cầu công nghiệp:

• Xu hướng ‘phi bạc hóa’ trong ngành điện mặt trời đang tăng tốc. Giá bạc cao đã bóp nghẹt biên lợi nhuận của các nhà sản xuất pin mặt trời, buộc họ phải tìm mọi cách để loại bỏ bạc ra khỏi sản phẩm. Các biện pháp bao gồm tiết kiệm sử dụng và thay thế bằng đồng . Bank of America cảnh báo điều này có nghĩa là “thâm hụt bạc có thể giảm 90%” .
• Tổng nhu cầu công nghiệp đang đạt đỉnh. Theo dự báo, sản lượng chế tạo bạc công nghiệp toàn cầu sẽ giảm 2% trong năm nay xuống còn khoảng 650 triệu ounce, mức thấp nhất trong bốn năm, chủ yếu do nhu cầu từ năng lượng mặt trời suy yếu . Bank of America nhận định nhu cầu công nghiệp đã đạt đỉnh về mặt cấu trúc .
• Nhu cầu yếu từ Trung Quốc và sự suy thoái chung của ngành sản xuất càng gây thêm áp lực .

Dự báo giá từ các chuyên gia và bối cảnh rộng hơn

Bank of America: Dự báo bạc có thể chạm $100/oz trong quý 4 năm 2026, nhưng sau đó sẽ giảm xuống $75 vào quý 2 năm 2027 khi nhu cầu công nghiệp suy yếu. Họ gọi đây là mô hình ‘tăng đỉnh rồi giảm’ (peak-and-decline) .

Finance Magnates (góc nhìn kỹ thuật): Bạc đã lấy lại đường EMA 200 ở mức ~$68,91, đưa giá trở lại vùng tích lũy $66–$89 đã chi phối kim loại này từ tháng Hai. Chuyên gia nhận thấy tiềm năng tăng ~39% lên $96 nếu vùng tích lũy này được giữ vững .

Barchart (góc nhìn kỹ thuật): Mức $62 là ranh giới quyết định. Một sự phá vỡ dưới $62 có thể mở ra con đường giảm xuống $50. Việc giữ vững $62 và phục hồi lên trên $70 sẽ cho thấy đợt điều chỉnh vừa qua chỉ là một cú shakeout trong một xu hướng tăng lớn hơn .

CBS News / Winmill (cuối tháng 5): Chuyên gia này đã dự báo giá bạc sẽ giảm 10-15% trong tháng 6 do nguồn cung từ việc xả hàng của các cá nhân và tổ chức tăng lên. Dự báo này khá phù hợp với đợt bán tháo đã diễn ra .

Bức tranh tổng thể: Bạc đang bị cuốn vào cuộc giằng co giữa thâm hụt nguồn cung cơ cấu vẫn còn (nhu cầu ~1,07-1,09 tỷ ounce so với nguồn cung khai thác hạn chế) và sự xói mòn từ phía cầu do sự thay thế từ ngành năng lượng mặt trời và lập trường diều hâu của Fed. Với bản chất kép – một nửa là hàng hóa công nghiệp, một nửa là kim loại tiền tệ – bạc bị tổn thương từ cả hai phía khi nhu cầu công nghiệp suy yếu và các ngân hàng trung ương đồng loạt thắt chặt.

Giai đoạn 2 (Thứ Tư - Thứ Năm, 17-18/6): Fed ‘diều hâu’ đảo ngược mọi thứ. Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) nhất trí giữ nguyên lãi suất ở mức 3,50-3,75%, nhưng Chủ tịch mới Kevin Warsh đã đưa ra một thông điệp cứng rắn hơn nhiều so với kỳ vọng của thị trường . Dự báo lãi suất trung bình cuối năm 2026 được nâng lên 3,8% (từ mức 3,4% trước đó), và gần một nửa số quan chức Fed báo hiệu khả năng tăng lãi suất trong năm nay . Warsh cũng loại bỏ các hướng dẫn chính sách trong tương lai, cam kết hoàn toàn dựa trên dữ liệu kinh tế . Bạc giảm 2,69% xuống $68,67 ngay trong ngày thứ Tư , và tiếp tục lao dốc xuống khoảng $66 vào sáng thứ Năm khi áp lực từ Fed cứng rắn vẫn còn .

Sự suy yếu kép của cả yếu tố chính sách tiền tệ và nhu cầu trú ẩn an toàn: Thỏa thuận Iran đã loại bỏ rủi ro địa chính trị và khiến giá dầu giảm mạnh. Điều này nghịch lý lại loại bỏ chính nỗi lo lạm phát vốn là động lực hỗ trợ kim loại quý như một kênh phòng vệ lạm phát . Sau đó, Fed tái khẳng định kỳ vọng lãi suất cao hơn, làm tăng chi phí cơ hội của việc nắm giữ bạc (vốn không sinh lời). Cả hai chân kiềng của luận điểm tăng giá bạc đều bị đạp đổ cùng một lúc.

Diễn biến giá và các mức quan trọng

Biên độ giá bạc trong tuần đặc biệt rộng:

Từ đỉnh gần $76,90 của tuần trước, bạc đã hoàn thành một đợt giảm sâu về vùng $62 . Mức $62 là ‘lằn ranh sinh tử’ – một đáy biên độ mà phe mua phải bảo vệ để tránh sự sụp đổ sâu hơn về $50 .

Sự biến động của bạc so với vàng

Bạc biến động mạnh hơn vàng một cách rõ rệt. Vào thứ Hai, bạc tăng mạnh hơn vàng (+3,45% so với +2,95%) , nhưng sang thứ Tư, bạc giảm tới 2,69% trong khi vàng chỉ giảm nhẹ hơn . Hệ số beta của bạc đối với các tin tức vĩ mô là khoảng 1,2–1,5 lần so với vàng – bạc tăng mạnh hơn khi tin tốt nhưng cũng giảm mạnh hơn khi Fed trở nên cứng rắn. Theo Kitco, trong phiên sáng thứ Năm, bạc được xếp loại ‘yếu hơn hẳn’ trong khi vàng chỉ ở mức ‘yếu hơn’ .

Áp lực từ ngành công nghiệp đè nặng lên bạc ngoài các yếu tố vĩ mô

Ngoài biến động vĩ mô của tuần này, bạc còn đối mặt với một thách thức cơ cấu lớn từ nhu cầu công nghiệp:

• Xu hướng ‘phi bạc hóa’ trong ngành điện mặt trời đang tăng tốc. Giá bạc cao đã bóp nghẹt biên lợi nhuận của các nhà sản xuất pin mặt trời, buộc họ phải tìm mọi cách để loại bỏ bạc ra khỏi sản phẩm. Các biện pháp bao gồm tiết kiệm sử dụng và thay thế bằng đồng . Bank of America cảnh báo điều này có nghĩa là “thâm hụt bạc có thể giảm 90%” .
• Tổng nhu cầu công nghiệp đang đạt đỉnh. Theo dự báo, sản lượng chế tạo bạc công nghiệp toàn cầu sẽ giảm 2% trong năm nay xuống còn khoảng 650 triệu ounce, mức thấp nhất trong bốn năm, chủ yếu do nhu cầu từ năng lượng mặt trời suy yếu . Bank of America nhận định nhu cầu công nghiệp đã đạt đỉnh về mặt cấu trúc .
• Nhu cầu yếu từ Trung Quốc và sự suy thoái chung của ngành sản xuất càng gây thêm áp lực .

Dự báo giá từ các chuyên gia và bối cảnh rộng hơn

Bank of America: Dự báo bạc có thể chạm $100/oz trong quý 4 năm 2026, nhưng sau đó sẽ giảm xuống $75 vào quý 2 năm 2027 khi nhu cầu công nghiệp suy yếu. Họ gọi đây là mô hình ‘tăng đỉnh rồi giảm’ (peak-and-decline) .

Finance Magnates (góc nhìn kỹ thuật): Bạc đã lấy lại đường EMA 200 ở mức ~$68,91, đưa giá trở lại vùng tích lũy $66–$89 đã chi phối kim loại này từ tháng Hai. Chuyên gia nhận thấy tiềm năng tăng ~39% lên $96 nếu vùng tích lũy này được giữ vững .

Barchart (góc nhìn kỹ thuật): Mức $62 là ranh giới quyết định. Một sự phá vỡ dưới $62 có thể mở ra con đường giảm xuống $50. Việc giữ vững $62 và phục hồi lên trên $70 sẽ cho thấy đợt điều chỉnh vừa qua chỉ là một cú shakeout trong một xu hướng tăng lớn hơn .

CBS News / Winmill (cuối tháng 5): Chuyên gia này đã dự báo giá bạc sẽ giảm 10-15% trong tháng 6 do nguồn cung từ việc xả hàng của các cá nhân và tổ chức tăng lên. Dự báo này khá phù hợp với đợt bán tháo đã diễn ra .

Bức tranh tổng thể: Bạc đang bị cuốn vào cuộc giằng co giữa thâm hụt nguồn cung cơ cấu vẫn còn (nhu cầu ~1,07-1,09 tỷ ounce so với nguồn cung khai thác hạn chế) và sự xói mòn từ phía cầu do sự thay thế từ ngành năng lượng mặt trời và lập trường diều hâu của Fed. Với bản chất kép – một nửa là hàng hóa công nghiệp, một nửa là kim loại tiền tệ – bạc bị tổn thương từ cả hai phía khi nhu cầu công nghiệp suy yếu và các ngân hàng trung ương đồng loạt thắt chặt.