Đà giảm diễn ra theo hai giai đoạn rõ rệt:

Giai đoạn 1: Định giá lại trước cuộc họp FOMC. Trong tuần đầu tháng 6, giá bạc giảm hơn 4% xuống khoảng $65 một ounce khi giới đầu cơ đẩy mạnh đặt cược vào việc Fed sẽ tăng lãi suất. Lần đầu tiên kể từ tháng 4/2025, kim loại này đã phá vỡ đường trung bình động 200 ngày — một tín hiệu kỹ thuật quan trọng cho thấy xu hướng giảm . Báo cáo việc làm tháng 5 của Mỹ mạnh hơn dự kiến đã đẩy lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm vượt ngưỡng 4,5%, củng cố sức mạnh của đồng USD và gia tăng áp lực lên bạc .

Giai đoạn 2: Xác nhận sau cuộc họp FOMC. Sau quyết định ngày 17/6, giá bạc lại rơi xuống dưới $65 — mức thấp nhất kể từ ngày 11/6 — và đang trên đà ghi nhận mức lỗ hàng tuần khoảng 4,5% khi đồng USD leo lên đỉnh một năm . Đến ngày 19/6, giá bạc giao ngay đóng cửa ở $65,795, giảm 3,14% trong ngày .

Các tín hiệu cụ thể từ Fed đã thúc đẩy làn sóng bán tháo

Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đã bỏ phiếu nhất trí vào ngày 17/6/2026 để giữ nguyên lãi suất quỹ liên bang ở mức 3,50%–3,75% — đây là lần giữ nguyên thứ tư liên tiếp . Bản thân quyết định lãi suất đã được thị trường dự đoán từ trước. Cú sốc thực sự đến từ các chi tiết trong Báo cáo Dự báo Kinh tế Tóm tắt (SEP) và các tuyên bố kèm theo:

• Biểu đồ 'dot plot' bị đảo ngược. Thành viên FOMC trung vị đã chuyển từ kỳ vọng cắt giảm lãi suất trong năm 2026 sang dự báo sẽ tăng lãi suất vào cuối năm — một sự đảo chiều hoàn toàn so với dự báo hồi tháng 3 . Mức lãi suất quỹ liên bang trung vị cho cuối năm 2026 tăng lên 3,8%, từ mức 3,4% của tháng 3 .
• Gần một nửa số thành viên FOMC hiện ủng hộ tăng lãi suất. Chín trong số 18 thành viên bỏ phiếu đã hoạch định ít nhất một lần tăng lãi suất trong năm nay, với 6 người dự báo hai lần hoặc nhiều hơn .
• Dự báo lạm phát bị nâng mạnh. Fed đã điều chỉnh dự báo lạm phát lõi PCE năm 2026 lên 3,3%, đồng thời hạ dự báo tỷ lệ thất nghiệp .
• Ngôn ngữ chính sách cứng rắn hơn. Ủy ban đã loại bỏ khuynh hướng nới lỏng và chuyển sang lập trường trung lập, báo hiệu rằng họ không còn nghiêng về hướng cắt giảm lãi suất .
• Chủ tịch Kevin Warsh ra mắt đầy 'diều hâu'. Trong cuộc họp báo đầu tiên, Warsh đã có những phát biểu rất cứng rắn về lạm phát. Các nguồn tin ghi nhận ông đã 'quay trở lại với bản chất diều hâu' và những bình luận của ông đã 'gây ra những gợn sóng khắp thị trường tài chính' .
• Đồng USD tăng vọt. Chỉ số Đô la Mỹ (DXY) đã leo lên mức cao nhất trong một năm, tạo ra một cơn gió ngược trực tiếp đối với các kim loại quý được định giá bằng đồng bạc xanh như bạc .

Giá bạc đã giảm bao xa kể từ kỷ lục tháng 1/2026

Mức cao nhất mọi thời đại của bạc được thiết lập vào ngày 29 tháng 1 năm 2026, ở mức $121,64 mỗi ounce . Từ đỉnh đó đến mức ~$65 vào giữa tháng 6, kim loại này đã mất khoảng $56–57, tương đương gần 47% . Đây được coi là một trong những đợt điều chỉnh mạnh nhất trong lịch sử hiện đại của thị trường kim loại quý.

Tâm lý thị trường và xác suất tăng lãi suất

Tâm lý đã trở nên cực kỳ bi quan đối với kim loại quý. Công cụ FedWatch của CME Group (sàn giao dịch phái sinh hàng đầu thế giới) ấn định xác suất 61% cho việc tăng lãi suất 0,25 điểm phần trăm tại cuộc họp tháng 10/2026 . Các nguồn tin khác ước tính thị trường đang định giá khoảng 70% khả năng tăng lãi suất vào tháng 9 .

Quan điểm của các tổ chức cũng thay đổi. Nuveen, một công ty quản lý đầu tư toàn cầu, tuyên bố rõ ràng: "Chúng tôi không kỳ vọng đợt cắt giảm lãi suất nào cho đến năm 2027" . Gần một nửa số thành viên FOMC hiện chính thức ủng hộ việc tăng lãi suất trong năm 2026, và các nhà giao dịch bắt đầu dự đoán rằng đợt tăng đầu tiên có thể diễn ra trong vòng vài tháng tới .

Dự báo trái chiều của các nhà phân tích về quỹ đạo ngắn hạn của bạc

Quan điểm của các nhà phân tích đang bị chia rẽ sâu sắc giữa sự thận trọng tiêu cực trong ngắn hạn và sự lạc quan mang tính cấu trúc dài hạn.

Quan điểm tiêu cực / Thận trọng

• Một số nhà phân tích dự báo giá sẽ giảm thêm 10–15% trong tháng 6, viện dẫn nguồn cung 'bán tháo' (de-hoarding) khi người bán chấp nhận mức giá 'cao ngất ngưởng' này .
• Bức tranh kỹ thuật rõ ràng là yếu: bạc đã phá vỡ đường trung bình động 200 ngày và điều chỉnh gần 50% so với đỉnh.
• Mô hình dự báo của CoinCodex dự đoán giá bạc có thể giảm xuống thấp nhất là $44,23 vào tháng 9 năm 2026 .

Quan điểm lạc quan / Cấu trúc

• J.P. Morgan kỳ vọng giá bạc trung bình khoảng $81/oz trong năm 2026, với dự báo hàng quý gần mức $84–$85 .
• Viện Bạc (Silver Institute) báo cáo sáu lần thâm hụt nguồn cung liên tiếp, tổng cộng 762 triệu ounce, với mức thâm hụt dự kiến là 67 triệu ounce trong năm 2026. Những người ủng hộ lập luận rằng luận điểm cấu trúc này hiện thậm chí còn mạnh mẽ hơn so với tháng 1 .
• Dự báo đồng thuận cuối năm tập trung trong khoảng $78–$92, với một số nhà phân tích — bao gồm Bank of America — đưa ra dự báo cao tới $135 .
• Một số nhà tư vấn cho rằng đợt điều chỉnh này là 'bệ phóng' cho đợt tăng giá tiếp theo. Họ chỉ ra tình trạng thâm hụt nguồn cung vẫn còn nguyên vẹn và tiềm năng đồng USD suy yếu nếu lệnh ngừng bắn Mỹ-Iran hạ nhiệt giá dầu và áp lực lạm phát .

Mâu thuẫn trung tâm trong triển vọng của bạc là: mức thâm hụt nguồn cung kỷ lục và nhu cầu công nghiệp mạnh mẽ là những lý do để giá cao hơn theo thời gian, nhưng trong ngắn hạn, một Fed cứng rắn, đồng USD mạnh và các tín hiệu kỹ thuật xấu đi cho thấy áp lực bán có thể chưa kết thúc.

Đà giảm diễn ra theo hai giai đoạn rõ rệt:

Giai đoạn 1: Định giá lại trước cuộc họp FOMC. Trong tuần đầu tháng 6, giá bạc giảm hơn 4% xuống khoảng $65 một ounce khi giới đầu cơ đẩy mạnh đặt cược vào việc Fed sẽ tăng lãi suất. Lần đầu tiên kể từ tháng 4/2025, kim loại này đã phá vỡ đường trung bình động 200 ngày — một tín hiệu kỹ thuật quan trọng cho thấy xu hướng giảm . Báo cáo việc làm tháng 5 của Mỹ mạnh hơn dự kiến đã đẩy lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm vượt ngưỡng 4,5%, củng cố sức mạnh của đồng USD và gia tăng áp lực lên bạc .

Giai đoạn 2: Xác nhận sau cuộc họp FOMC. Sau quyết định ngày 17/6, giá bạc lại rơi xuống dưới $65 — mức thấp nhất kể từ ngày 11/6 — và đang trên đà ghi nhận mức lỗ hàng tuần khoảng 4,5% khi đồng USD leo lên đỉnh một năm . Đến ngày 19/6, giá bạc giao ngay đóng cửa ở $65,795, giảm 3,14% trong ngày .

Các tín hiệu cụ thể từ Fed đã thúc đẩy làn sóng bán tháo

Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đã bỏ phiếu nhất trí vào ngày 17/6/2026 để giữ nguyên lãi suất quỹ liên bang ở mức 3,50%–3,75% — đây là lần giữ nguyên thứ tư liên tiếp . Bản thân quyết định lãi suất đã được thị trường dự đoán từ trước. Cú sốc thực sự đến từ các chi tiết trong Báo cáo Dự báo Kinh tế Tóm tắt (SEP) và các tuyên bố kèm theo:

• Biểu đồ 'dot plot' bị đảo ngược. Thành viên FOMC trung vị đã chuyển từ kỳ vọng cắt giảm lãi suất trong năm 2026 sang dự báo sẽ tăng lãi suất vào cuối năm — một sự đảo chiều hoàn toàn so với dự báo hồi tháng 3 . Mức lãi suất quỹ liên bang trung vị cho cuối năm 2026 tăng lên 3,8%, từ mức 3,4% của tháng 3 .
• Gần một nửa số thành viên FOMC hiện ủng hộ tăng lãi suất. Chín trong số 18 thành viên bỏ phiếu đã hoạch định ít nhất một lần tăng lãi suất trong năm nay, với 6 người dự báo hai lần hoặc nhiều hơn .
• Dự báo lạm phát bị nâng mạnh. Fed đã điều chỉnh dự báo lạm phát lõi PCE năm 2026 lên 3,3%, đồng thời hạ dự báo tỷ lệ thất nghiệp .
• Ngôn ngữ chính sách cứng rắn hơn. Ủy ban đã loại bỏ khuynh hướng nới lỏng và chuyển sang lập trường trung lập, báo hiệu rằng họ không còn nghiêng về hướng cắt giảm lãi suất .
• Chủ tịch Kevin Warsh ra mắt đầy 'diều hâu'. Trong cuộc họp báo đầu tiên, Warsh đã có những phát biểu rất cứng rắn về lạm phát. Các nguồn tin ghi nhận ông đã 'quay trở lại với bản chất diều hâu' và những bình luận của ông đã 'gây ra những gợn sóng khắp thị trường tài chính' .
• Đồng USD tăng vọt. Chỉ số Đô la Mỹ (DXY) đã leo lên mức cao nhất trong một năm, tạo ra một cơn gió ngược trực tiếp đối với các kim loại quý được định giá bằng đồng bạc xanh như bạc .

Giá bạc đã giảm bao xa kể từ kỷ lục tháng 1/2026

Mức cao nhất mọi thời đại của bạc được thiết lập vào ngày 29 tháng 1 năm 2026, ở mức $121,64 mỗi ounce . Từ đỉnh đó đến mức ~$65 vào giữa tháng 6, kim loại này đã mất khoảng $56–57, tương đương gần 47% . Đây được coi là một trong những đợt điều chỉnh mạnh nhất trong lịch sử hiện đại của thị trường kim loại quý.

Tâm lý thị trường và xác suất tăng lãi suất

Tâm lý đã trở nên cực kỳ bi quan đối với kim loại quý. Công cụ FedWatch của CME Group (sàn giao dịch phái sinh hàng đầu thế giới) ấn định xác suất 61% cho việc tăng lãi suất 0,25 điểm phần trăm tại cuộc họp tháng 10/2026 . Các nguồn tin khác ước tính thị trường đang định giá khoảng 70% khả năng tăng lãi suất vào tháng 9 .

Quan điểm của các tổ chức cũng thay đổi. Nuveen, một công ty quản lý đầu tư toàn cầu, tuyên bố rõ ràng: "Chúng tôi không kỳ vọng đợt cắt giảm lãi suất nào cho đến năm 2027" . Gần một nửa số thành viên FOMC hiện chính thức ủng hộ việc tăng lãi suất trong năm 2026, và các nhà giao dịch bắt đầu dự đoán rằng đợt tăng đầu tiên có thể diễn ra trong vòng vài tháng tới .

Dự báo trái chiều của các nhà phân tích về quỹ đạo ngắn hạn của bạc

Quan điểm của các nhà phân tích đang bị chia rẽ sâu sắc giữa sự thận trọng tiêu cực trong ngắn hạn và sự lạc quan mang tính cấu trúc dài hạn.

Quan điểm tiêu cực / Thận trọng

• Một số nhà phân tích dự báo giá sẽ giảm thêm 10–15% trong tháng 6, viện dẫn nguồn cung 'bán tháo' (de-hoarding) khi người bán chấp nhận mức giá 'cao ngất ngưởng' này .
• Bức tranh kỹ thuật rõ ràng là yếu: bạc đã phá vỡ đường trung bình động 200 ngày và điều chỉnh gần 50% so với đỉnh.
• Mô hình dự báo của CoinCodex dự đoán giá bạc có thể giảm xuống thấp nhất là $44,23 vào tháng 9 năm 2026 .

Quan điểm lạc quan / Cấu trúc

• J.P. Morgan kỳ vọng giá bạc trung bình khoảng $81/oz trong năm 2026, với dự báo hàng quý gần mức $84–$85 .
• Viện Bạc (Silver Institute) báo cáo sáu lần thâm hụt nguồn cung liên tiếp, tổng cộng 762 triệu ounce, với mức thâm hụt dự kiến là 67 triệu ounce trong năm 2026. Những người ủng hộ lập luận rằng luận điểm cấu trúc này hiện thậm chí còn mạnh mẽ hơn so với tháng 1 .
• Dự báo đồng thuận cuối năm tập trung trong khoảng $78–$92, với một số nhà phân tích — bao gồm Bank of America — đưa ra dự báo cao tới $135 .
• Một số nhà tư vấn cho rằng đợt điều chỉnh này là 'bệ phóng' cho đợt tăng giá tiếp theo. Họ chỉ ra tình trạng thâm hụt nguồn cung vẫn còn nguyên vẹn và tiềm năng đồng USD suy yếu nếu lệnh ngừng bắn Mỹ-Iran hạ nhiệt giá dầu và áp lực lạm phát .

Mâu thuẫn trung tâm trong triển vọng của bạc là: mức thâm hụt nguồn cung kỷ lục và nhu cầu công nghiệp mạnh mẽ là những lý do để giá cao hơn theo thời gian, nhưng trong ngắn hạn, một Fed cứng rắn, đồng USD mạnh và các tín hiệu kỹ thuật xấu đi cho thấy áp lực bán có thể chưa kết thúc.