Bạc Vượt Mốc $59: Bốn Yếu Tố Thúc Đẩy Đà Tăng Ngày 4/8 Và Triển Vọng Phía Trước

Nguyên Nhân Nào Gây Ra Đợt Tăng Giá Ngày 4/8?

1. Hy vọng hạ nhiệt căng thẳng Hormuz — Ngày 4/8, Qatar tuyên bố các nhà hòa giải đã đạt được tiến triển về một đề xuất tạm thời nhằm mở lại eo biển Hormuz, qua đó giảm bớt mức bù rủi ro địa chính trị vốn đã ăn sâu vào giá dầu . Giá dầu Brent giảm 5,3% xuống còn khoảng 79,36 USD/thùng, và dầu WTI giảm 5,7% xuống 75,77 USD. Giá dầu thấp hơn làm giảm bớt lo ngại lạm phát, từ đó khiến thị trường hạ kỳ vọng về việc Fed sẽ sớm tăng lãi suất .

2. Lợi suất trái phiếu giảm và đồng USD yếu đi — Giá dầu giảm và kỳ vọng lạm phát dịu bớt đã kéo lợi suất trái phiếu đi xuống và làm suy yếu Chỉ số Đô la Mỹ (DXY), tạo ra một cơn gió thuận lợi trực tiếp cho bạc. Một đồng USD yếu hơn khiến hàng hóa định giá bằng USD trở nên rẻ hơn đối với người mua nước ngoài, và trong lịch sử, điều này thường hỗ trợ giá kim loại quý .

3. Đột phá kỹ thuật và mua bù khống (short-covering) — Bạc đã tiến gần mốc 60 USD khi lượng tồn kho vật chất thắt chặt. Giá bạc giao ngay tăng 1,2% lên 58,88 USD vào đầu phiên và sau đó tăng tốc trong ngày, với các nhà giao dịch viện dẫn tín hiệu đột phá kỹ thuật và hoạt động mua bù khống . Bạc hoạt động tốt hơn vàng, vốn chỉ tăng khiêm tốn 0,57% .

4. Bất ổn địa chính trị dai dẳng — Bất chấp những tín hiệu ngoại giao, Tổng thống Mỹ Donald Trump đã đưa ra những cảnh báo mạnh mẽ tới Iran, gọi các cuộc đàm phán là "cơ hội cuối cùng", trong khi giới lãnh đạo Iran bác bỏ các điều kiện này . Những tuyên bố trái ngược từ Washington và Tehran duy trì thứ mà Kitco mô tả là "mức bù rủi ro do tin tức chi phối", tiếp tục hỗ trợ dòng vốn trú ẩn an toàn vào kim loại quý . Tại thời điểm viết bài, giá vàng giao ngay đang giao dịch quanh mức 4.077,70 USD .

Luận Điểm Cấu Trúc Cho Bạc: Thâm Hụt Nguồn Cung, Nhu Cầu Công Nghiệp Và Dòng Vốn Trú Ẩn An Toàn

Ngoài các chất xúc tác ngày 4/8, một số lực lượng dài hạn đang hỗ trợ giá bạc.

Thâm hụt nguồn cung cơ cấu. Thị trường bạc toàn cầu đang hướng tới năm thứ sáu liên tiếp thâm hụt trong năm 2026. Khảo sát Bạc Thế giới 2026 của Viện Bạc ước tính mức thiếu hụt là 46,3 triệu ounce, cao hơn mức thâm hụt 40,3 triệu ounce ghi nhận trong năm 2025 . Sự thâm hụt này vẫn tồn tại bất chấp việc sử dụng bạc trong sản xuất pin mặt trời giảm mạnh — một động lực nhu cầu chính nhưng hiện đang thu hẹp lại .

Nhu cầu công nghiệp ngoài lĩnh vực năng lượng mặt trời. Trong khi nhu cầu bạc từ quang điện mặt trời (solar PV) giảm 19% trong năm 2026 xuống còn khoảng 151 triệu ounce — mức giảm một năm lớn nhất từ trước đến nay — thì nhu cầu từ các lĩnh vực công nghiệp khác lại đang tăng lên . Sản xuất xe điện (EV), dự kiến đạt 14–15 triệu chiếc trong năm 2026, được kỳ vọng sẽ bổ sung thêm 70–75 triệu ounce tiêu thụ bạc hàng năm, trong khi nâng cấp lưới điện và cơ sở hạ tầng trung tâm dữ liệu có thể đóng góp thêm 15–20 triệu ounce . Khoảng 60% nhu cầu bạc toàn cầu hiện nay đến từ các ứng dụng công nghiệp .

Nhu cầu trú ẩn an toàn. Cuộc xung đột Mỹ-Iran kéo dài 5 tháng vẫn duy trì một mức bù rủi ro địa chính trị cơ cấu trong kim loại quý . Dòng vốn vào các quỹ ETF bạc đạt mức cao nhất kể từ tháng 7 vào cuối tháng 7, phản ánh khẩu vị đầu tư mạnh mẽ của nhà đầu tư .

Đồng USD yếu hơn. Dữ liệu GDP Mỹ yếu kém và việc Fed tạm dừng tăng lãi suất đã làm giảm chỉ số DXY, điều này trong lịch sử thường hỗ trợ giá bạc .

Những Rủi Ro: Yếu Tố Nào Có Thể Kìm Hãm Đà Tăng?

1. Kỳ vọng tăng lãi suất của Fed: Thị trường đang định giá khoảng 60–65% khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ sẽ tăng lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp tháng 9 năm 2026 . Lãi suất cao hơn làm tăng chi phí cơ hội của việc nắm giữ các tài sản không sinh lời như bạc, qua đó kìm hãm đà tăng giá.

2. Tiết kiệm bạc trong ngành năng lượng mặt trời (Solar thrifting): Lượng bạc sử dụng trong pin mặt trời giảm tới 19% trong năm 2026 — mức giảm kỷ lục trong một năm — khi các nhà sản xuất thay thế bằng các vật liệu rẻ hơn như đồng và nhôm . Điều này kìm hãm một động lực nhu cầu chính và có thể làm giảm mức thâm hụt nguồn cung theo thời gian nếu xu hướng tiết kiệm này gia tăng.

3. Kháng cự kỹ thuật tại mốc 60 USD: Giá bạc đã nhiều lần chững lại quanh vùng 59–60 USD. Một số nhà phân tích cảnh báo đà tăng có thể chỉ là ngắn hạn nếu một thỏa thuận về Hormuz được hiện thực hóa hoàn toàn, loại bỏ mức bù rủi ro địa chính trị .

4. Hạ mục tiêu từ các ngân hàng: UBS đã hạ mục tiêu giá bạc cuối năm 2026 xuống 80 USD (từ 85 USD) và mục tiêu tháng 3 năm 2027 xuống 75 USD, với lý do dự báo thâm hụt đã được điều chỉnh . Mike McGlone từ Bloomberg Intelligence cho rằng bạc có thể dao động trong khoảng 50–100 USD trong nhiều năm, gọi mức tăng đột biến lên 121 USD vào tháng 1 năm 2026 là một đỉnh cao mang tính chu kỳ .

Dự Báo Giá Bạc Năm 2026 Từ Các Chuyên Gia

Dự báo giá bạc năm 2026 từ các nhà phân tích dao động trong một biên độ rất rộng, phản ánh sự không chắc chắn xung quanh sự tương tác phức tạp giữa địa chính trị, chính sách của Fed và nhu cầu công nghiệp.

Kết luận: Đà tăng giá bạc ngày 4/8 là kết quả trực tiếp của các tín hiệu ngoại giao về Hormuz giúp hạ nhiệt giá dầu và lo ngại về lãi suất Fed, chồng lên trên một thâm hụt nguồn cung cơ cấu và đà tăng kỹ thuật hướng tới mốc 60 USD. Triển vọng ngắn hạn là một cuộc giằng co: thâm hụt nguồn cung, đồng USD yếu và rủi ro địa chính trị hỗ trợ giá, trong khi kỳ vọng tăng lãi suất, việc tiết kiệm bạc ngành điện mặt trời và nguy cơ một thỏa thuận Hormuz loại bỏ mức bù rủi ro sẽ kìm hãm đà tăng tiếp theo.