Giá dầu lao dốc khi OPEC và IEA đồng loạt hạ dự báo nhu cầu: Chuyện gì đã xảy ra và kịch bản tiếp theo?

IEA cho rằng sự sụt giảm mạnh hơn này là do nguồn cung nhiên liệu bị hạn chế và giá cao hơn từ xung đột, đã tác động tiêu cực đến nhu cầu . Hai cơ quan này hiện có sự khác biệt hơn 2 triệu thùng mỗi ngày trong dự báo nhu cầu năm 2026, phản ánh sự bất định sâu sắc .

2. Lượng tồn kho dầu thô Mỹ tăng vọt

Cơ quan Thông tin Năng lượng Mỹ (EIA) cho biết lượng tồn kho dầu thô thương mại của Mỹ đã ghi nhận mức tăng hàng tuần lớn nhất trong 3,5 năm — tăng 17,4 triệu thùng lên 424,4 triệu thùng trong tuần kết thúc vào ngày 7 tháng 8 . Đây là một bất ngờ trái ngược hoàn toàn so với kỳ vọng của thị trường về mức giảm 1,4 triệu thùng .

Nguyên nhân chính của sự gia tăng này là do xuất khẩu dầu thô của Mỹ giảm mạnh, xuống còn 3,06 triệu thùng/ngày — mức thấp nhất kể từ tháng 11 năm 2025 . Sau khi Viện Dầu mỏ Mỹ (API) đã báo hiệu mức tăng 9,07 triệu thùng vào ngày hôm trước, con số lớn hơn nhiều từ EIA đã thổi bùng làn sóng bán tháo .

"Mức độ gia tăng thật đáng chú ý, vì những thay đổi hàng tuần thường chỉ ở mức một con số," CME Group nhận xét trong phân tích của mình về báo cáo này. Nhà phân tích Giovanni Staunovo của UBS cho biết sự gia tăng này là "một yếu tố cản trở" đối với giá, mặc dù ông nói thêm rằng đà giảm sẽ bị hạn chế chừng nào dòng chảy qua eo biển Hormuz vẫn còn thấp .

Các lực lượng chính giữ sàn cho giá dầu

Bất chấp đợt bán tháo mạnh, các nhà giao dịch vẫn chưa rời bỏ thị trường. Hai rủi ro tăng giá tiếp tục hỗ trợ giá:

Bế tắc phong tỏa eo biển Hormuz

Các cuộc đàm phán để mở lại tuyến đường thủy chiến lược này vẫn bế tắc, không có tiến triển nào về thỏa thuận tạm thời Mỹ-Iran đã đạt được vào tháng Sáu. Một nguồn tin cấp cao của Iran hôm thứ Tư cho biết không có tiến triển nào trong việc xác định thời gian thực hiện thỏa thuận. Sự bế tắc này đang duy trì sự gián đoạn vận chuyển và các biện pháp hạn chế nguồn cung, tạo ra một mức sàn cho giá cả.

Các cuộc tấn công liên tục vào vận tải biển Trung Đông

Các cuộc tấn công liên tục vào tàu thuyền ở Vùng Vịnh và khu vực Bab al-Mandab, liên quan đến cuộc xung đột rộng lớn hơn với Iran, tiếp tục đe dọa đến dòng chảy nguồn cung thực tế. Các nhà phân tích của ING lưu ý "có rất ít diễn biến mới giữa Mỹ và Iran, với cả hai bên vẫn trong tình trạng bế tắc" trong khi một cuộc tấn công bằng máy bay không người lái lớn vào cảng Novorossiysk của Nga đã làm gia tăng lo ngại về nguồn cung ngoài Trung Đông.

Thị trường hiện đang đứng ở đâu?

Thị trường dầu mỏ đang bị kẹt giữa hai thế lực đối lập mạnh mẽ:

• Áp lực giảm giá: Dự báo nhu cầu suy yếu, đặc biệt là nhận định của IEA về sự sụt giảm tiêu thụ hàng năm đầu tiên kể từ đại dịch, cùng với lượng tồn kho dầu thô Mỹ tăng vọt.
• Hỗ trợ tăng giá: Sự mất mát hữu hình về nguồn cung từ việc đóng cửa eo biển Hormuz và nguy cơ leo thang nếu các cuộc đàm phán sụp đổ hoàn toàn.

Những lo ngại về phía cầu đã chi phối giao dịch trong tuần này, nhưng sự cân bằng vẫn rất mong manh. Các nhà phân tích lưu ý rằng bất kỳ dấu hiệu tiến triển nào trong việc mở lại eo biển Hormuz đều có thể kích hoạt một đợt giảm mạnh hơn nhiều, trong khi các cuộc đàm phán thất bại hoặc các cuộc tấn công mới có thể nhanh chóng đảo ngược tình trạng yếu kém hiện tại . Nhà phân tích John Evans của PVM đã tổng kết bằng cách nói rằng sự kết hợp giữa tồn kho Mỹ tăng và ước tính nhu cầu yếu hơn đang "hạn chế đà tăng của thị trường" ngay cả khi rủi ro xung đột vẫn còn đó .