Bên trong thương vụ đám mây 3 tỷ USD đổ vỡ giữa Microsoft và Oracle

Microsoft đã đột ngột chấm dứt các cuộc đàm phán thuê hơn 3 tỷ USD năng lực điện toán đám mây từ Oracle trong tuần này, theo báo cáo của Business Insider sau đó được Reuters xác nhận . Sự đổ vỡ này đã phơi bày một mâu thuẫn cơ bản về các tiêu chuẩn an ninh liên bang của Mỹ – và tạo ra những gợn sóng trên thị trường chứng khoán vốn đã đầy bất an về tính bền vững của chi tiêu cho hạ tầng AI.

Tại sao Microsoft rút lui

Điểm mấu chốt của vấn đề nằm ở Chương trình Quản lý Rủi ro và Ủy quyền Liên bang, hay FedRAMP, một khung pháp lý bắt buộc của chính phủ Mỹ dùng để cấp phép cho các dịch vụ đám mây xử lý dữ liệu liên bang . Hạ tầng Đám mây Oracle (OCI) không có chứng nhận FedRAMP và Oracle đã từ chối theo đuổi chứng nhận này như một phần của thỏa thuận, theo báo cáo của nhiều hãng truyền thông .

Đối với Microsoft, công ty đang phục vụ khối lượng lớn công việc của chính phủ thông qua nền tảng Azure, đây là "kẻ phá đám" thực sự . Nếu không có FedRAMP, bất kỳ năng lực nào thuê từ Oracle sẽ trở nên vô dụng đối với một phần đáng kể cơ sở khách hàng của Microsoft. Sự bế tắc cuối cùng đã khiến Microsoft rút lui khỏi một thương vụ mà một người am hiểu vấn đề cho biết có thể đã vượt ngưỡng 3 tỷ USD .

Các cuộc đàm phán ban đầu tập trung vào việc chuyển một số khối lượng công việc của Microsoft sang Hạ tầng Đám mây Oracle để giảm tải áp lực cho Azure, nơi đã quá tải vì nhu cầu AI tăng vọt . Microsoft vẫn đang đánh giá các lựa chọn thuê khác, bao gồm Amazon Web Services và Google Cloud, cả hai bên đều có khung bảo mật chính phủ mà Microsoft yêu cầu .

Phản hồi của Oracle

Oracle đã phản bác lại bài báo của Business Insider. Trong một tuyên bố với Reuters, công ty cho biết: “Các chi tiết được đề cập trong bài báo là không chính xác. Microsoft vừa là đối tác vừa là khách hàng của OCI” . Tuy nhiên, Oracle không đưa ra lời giải thích nào khác cho việc đàm phán đổ vỡ, khiến sự phản đối này phần lớn chỉ mang tính thủ tục .

Thị trường đã phản ứng như thế nào

Tin tức nổ ra sau giờ giao dịch thị trường Mỹ vào thứ Ba, ngày 16 tháng 6 năm 2026, và ngay lập tức kích hoạt một đợt bán tháo:

• Cổ phiếu Microsoft giảm khoảng 2% trong phiên giao dịch sau giờ .
• Cổ phiếu Oracle giảm khoảng 2,3%, theo một nguồn tin .
• Cổ phiếu bán dẫn đồng loạt lao dốc, kéo dài đà giảm vốn đã bắt đầu trước đó. Giới đầu tư diễn giải diễn biến này như một tín hiệu cho thấy nhu cầu hạ tầng AI quy mô lớn có thể đang hạ nhiệt .

Đợt bán tháo còn lớn hơn chính quy mô của thương vụ. Các nhà giao dịch tập trung vào hàm ý rằng: nếu Microsoft – một trong những "kẻ chi tiêu" mạnh tay nhất thế giới cho hạ tầng AI – sẵn sàng từ bỏ một thỏa thuận năng lực trị giá hàng tỷ đô la vì vấn đề tuân thủ, thì chu kỳ chi tiêu vốn siêu quy mô có thể sẽ gặp nhiều rào cản hơn dự đoán .

Bức tranh toàn cảnh về hạ tầng

Sự kiện với Oracle chỉ là dữ liệu mới nhất trong một bức tranh đang được tái định hình về chi tiêu cho hạ tầng AI. Trước đó vào năm 2025, Microsoft đã tạm dừng hoặc trì hoãn các dự án trung tâm dữ liệu ở Anh, Indonesia, và một số bang của Mỹ trong khi đánh giá lại chiến lược xây dựng . Vào tháng 3 năm 2025, hãng đã chọn cách không thực hiện một quyền chọn trị giá gần 12 tỷ USD liên quan đến năng lực trung tâm dữ liệu bổ sung . Trong khi đó, OpenAI đã lấp vào khoảng trống, ký một thỏa thuận 5 năm với Oracle vào tháng 7 năm 2025 trị giá hơn 300 tỷ USD, qua đó gánh lấy một phần lớn rủi ro chi tiêu vốn mà Microsoft đã từng phân bổ lại .

Tổng hợp lại, những động thái này cho thấy các ông lớn điện toán đám mây đang trở nên kén chọn hơn trong cách thức và địa điểm đảm bảo năng lực tính toán – ưu tiên tính tuân thủ và kỷ luật vốn song hành cùng quy mô thuần túy.