Dầu Brent Phá Đà Tăng 6 Ngày: Vì Sao Giá Dầu Giảm Xuống Dưới 88 USD Bất Chấp Rủi Ro Hormuz

Hạ dự báo nhu cầu từ IEA và OPEC

Vào thứ Tư, ngày 12 tháng 8, cả IEA và OPEC đều cắt giảm dự báo tăng trưởng nhu cầu dầu toàn cầu cho năm 2026. IEA hiện dự báo nhu cầu dầu toàn cầu sẽ suy giảm, cảnh báo rằng xung đột kéo dài ở Trung Đông và giá cả cao hơn đang ngày càng đè nặng lên tiêu dùng . OPEC đã hạ dự báo tăng trưởng nhu cầu dầu thế giới xuống còn 580.000 thùng/ngày, với lý do sự gián đoạn từ cuộc chiến của Mỹ và Israel nhằm vào Iran . Tác động tổng hợp vào thứ Năm là một sự định giá lại thị trường: mức bù rủi ro địa chính trị trước đó đã đẩy Brent lên gần 90 USD, nhưng thực tế về nhu cầu đã chặn đà tăng và đảo ngược nó.

Dữ liệu PPI tháng 7 cho thấy điều gì về các sản phẩm tinh chế

Báo cáo Chỉ số Giá Sản xuất (PPI) tháng 7 từ Cục Thống kê Lao động Hoa Kỳ vào thứ Năm đã thêm một lớp bằng chứng tiêu cực thứ ba. PPI tổng thể đi ngang so với tháng trước, thấp hơn mức dự báo đồng thuận 0,2%, và tỷ lệ hàng năm đã hạ nhiệt xuống 4,7% từ mức 5,5% của tháng 6 . Giá năng lượng là động lực chính của sự sụt giảm này, với sự yếu kém lan rộng trên các sản phẩm tinh chế:

• Xăng: −5,7%
• Nhiên liệu máy bay: −15,2%
• Dầu diesel số 2: −6,7%
• Dầu sưởi ấm gia đình và các sản phẩm chưng cất: −0,6%

Sự sụp đổ về giá bán buôn các sản phẩm này cho thấy nguồn cung nhiên liệu dồi dào và nhu cầu của người dùng cuối yếu ớt, điều này tác động ngược lại đến hoạt động chế biến dầu thô tại các nhà máy lọc dầu. Dữ liệu PPI cũng làm giảm kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tăng lãi suất vào tháng 9, điều thường hỗ trợ cho các tài sản rủi ro, nhưng sự sụt giảm mạnh của giá nhiên liệu trong PPI đã củng cố câu chuyện về nhu cầu suy yếu đối với các sản phẩm hạ nguồn của dầu thô .

Triển vọng địa chính trị: Vẫn biến động, chưa có cú sốc nguồn cung tức thời

Eo biển Hormuz vẫn là rủi ro địa chính trị trung tâm. Các nỗ lực ngoại giao nhằm mở lại tuyến đường thủy và chấm dứt cuộc chiến của Mỹ và Israel nhằm vào Iran vẫn đang tiếp diễn, nhưng một nguồn tin cấp cao của Iran cho biết vào thứ Tư rằng không có tiến triển nào trong các cuộc đàm phán và cả hai bên vẫn trong tình trạng bế tắc . Tuy nhiên, dầu thô vẫn tiếp tục chảy qua eo biển, với một số tàu chở dầu đi mà không bật thiết bị phát tín hiệu để tránh bị phát hiện .

Các nhà giao dịch đang định giá xác suất thấp hơn cho một vụ phong tỏa hoàn toàn vì dòng chảy vật chất chưa bị ngừng lại, nhưng mức bù rủi ro nguồn cung vẫn tồn tại. Các báo cáo vào thứ Năm cho rằng lực lượng Houthi ở Yemen đã nhắm mục tiêu vào một nhà máy lọc dầu của Saudi Aramco bằng máy bay không người lái, điều này đã tạm thời thu hẹp mức lỗ, nhắc nhở thị trường rằng mức sàn địa chính trị có thể nhanh chóng tái lập .

Hướng đi ngắn hạn: Sức ép từ nhu cầu và sự hỗ trợ từ địa chính trị

Hiện tại, các yếu tố giảm giá từ phía nhu cầu — thặng dư tồn kho của Mỹ, việc IEA và OPEC hạ dự báo, và giá các sản phẩm tinh chế giảm — đang chiếm ưu thế so với mức bù rủi ro nguồn cung, giữ giá Brent dưới 88 USD. Các chất xúc tác tiếp theo là bất kỳ thay đổi nào trong dòng chảy vận chuyển qua Hormuz cũng như dữ liệu CPI tháng 8 và doanh thu bán lẻ dự kiến công bố vào thứ Sáu, ngày 14 tháng 8. Nếu giá nhiên liệu tiếp tục giảm, nó sẽ củng cố câu chuyện về sự hủy diệt nhu cầu, trong khi bất kỳ sự leo thang nào xung quanh eo biển Hormuz có thể nhanh chóng khôi phục mức bù rủi ro và đẩy giá Brent trở lại gần 90 USD.