Điều gì đã đẩy Bitcoin xuống dưới 70.000 USD?

Sự sụt giảm của Bitcoin là kết quả của nhiều yếu tố bất lợi hội tụ, cùng lúc làm xói mòn niềm tin của nhà đầu tư tổ chức và bán lẻ.

• Dòng vốn ETF rút ra liên tục: Các quỹ ETF Bitcoin giao ngay đã chứng kiến dòng vốn âm kéo dài kể từ giữa tháng Năm. Báo cáo về một đợt bán tháo bất ngờ từ quỹ IBIT của BlackRock càng tạo thêm áp lực giảm giá .
• Tín hiệu từ Saylor: Công ty Strategy (trước đây là MicroStrategy) của Michael Saylor đã bán 2,5 triệu USD Bitcoin, lần đầu tiên kể từ năm 2022. Động thái này bị thị trường coi là một vết nứt trong luận điểm đầu tư của công ty nắm giữ Bitcoin lớn nhất đại chúng, khiến các nhà đầu tư lo lắng và đẩy Bitcoin xuống mức thấp nhất kể từ ngày 7 tháng 4 .
• Phân phối từ cá voi: Dữ liệu on-chain cho thấy khối lượng giao dịch Bitcoin lớn gia tăng và dòng tiền ròng chảy vào các sàn giao dịch, cho thấy các nhà nắm giữ lớn đang bán ra .
• Hiệu ứng thanh lý dây chuyền: Việc phá vỡ ngưỡng hỗ trợ 70.000 USD đã kích hoạt khoảng 980 triệu USD thanh lý trên toàn thị trường tiền mã hóa, khiến đà bán tháo càng thêm trầm trọng .

Tại sao token AI lại đi ngược xu hướng?

Trong khi Bitcoin chịu tổn thất, dòng vốn đổ dồn vào các token liên quan đến hạ tầng trí tuệ nhân tạo. Sự xoay vòng này không chỉ đơn thuần là đầu cơ; nó được hỗ trợ bởi những chất xúc tác cụ thể.

Đơn xin IPO của Anthropic và Đà tăng của Nvidia

Đơn xin phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) của công ty AI Anthropic, kết hợp với các thông báo về hạ tầng AI mới từ Nvidia, đã tạo ra một làn sóng câu chuyện mạnh mẽ. Các token được coi là có liên kết trực tiếp với sự phát triển của AI đã tăng vọt, với khối lượng giao dịch bùng nổ. NEAR Protocol, ví dụ, chứng kiến khối lượng giao dịch 24 giờ vượt 1 tỷ USD, trong khi Worldcoin và các tài sản liên quan cũng có mức tăng tương tự .

Một cuộc xoay vòng danh mục kinh điển

Vốn đầu tư đã mạnh mẽ rời khỏi các quỹ ETF Bitcoin và chảy vào các tài sản tiền mã hóa theo chủ đề AI. Đây là động thái chạy trốn đến một câu chuyện có vẻ ít bị ảnh hưởng bởi các vấn đề thanh khoản trước mắt của Bitcoin. Các nhà phân tích cho rằng sự dịch chuyển này là do vốn tập trung vào các tài sản có câu chuyện AI rõ ràng hoặc kỳ vọng dòng tiền thực tế, thay vì các khoản phí bảo hiểm tiền tệ thuần túy . Sự hấp dẫn của một "xu hướng thế tục" trong lĩnh vực AI, tách biệt khỏi những nhiễu động kinh tế vĩ mô ngắn hạn, đã biến các token này thành nơi trú ẩn tương đối an toàn cho dòng vốn chấp nhận rủi ro trong một thị trường ngại rủi ro .

Vụ short squeeze NEAR

Đà tăng của NEAR Protocol còn được thúc đẩy bởi các yếu tố kỹ thuật cụ thể. Token này tăng khoảng 54% chỉ trong một tuần, một phần vì những người bán khống buộc phải mua vào để đóng vị thế, hấp thụ hàng triệu USD thanh lý và đẩy tốc độ tăng giá lên cao. Vụ short squeeze này càng được khuếch đại bởi câu chuyện về sự quan tâm của các tổ chức (bao gồm quỹ NEAR Staking ETP của Bitwise) và một câu chuyện sản phẩm cụ thể xoay quanh khái niệm 'chain abstraction' .

Một sự thay đổi mang tính cấu trúc hướng tới tiện ích thực tế

Sự phân kỳ giữa token AI và Bitcoin vào đầu tháng 6 không chỉ là một sự xoay vòng tạm thời—nó đánh dấu sự trưởng thành về mặt cấu trúc của cộng đồng nhà đầu tư tiền mã hóa.

• Định giá hạ tầng hơn là tiền tệ: Các nhà đầu tư đang ngày càng phân biệt giữa luận điểm 'lưu trữ giá trị' của Bitcoin và các token hỗ trợ hạ tầng có thể đo lường được. Các mạng tính toán GPU phi tập trung như Render và io.net, các blockchain Layer 1 thân thiện với AI như NEAR và ICP, và các nền tảng suy luận on-chain đang được định giá dựa trên hoạt động của nhà phát triển, khối lượng suy luận và nhu cầu tính toán, thay vì các giao dịch tương quan vĩ mô .
• Niềm tin của vốn đầu tư mạo hiểm: Dòng vốn này được hậu thuẫn bởi niềm tin dài hạn. Tỷ lệ phân bổ vốn đầu tư mạo hiểm vào các startup kết hợp AI-tiền mã hóa đã đạt 40% tổng số vốn đầu tư tiền mã hóa trong năm 2025, tăng vọt từ mức 18% của năm trước, cho thấy dòng tiền của các tổ chức đang đặt cược vào sự hội tụ này trong dài hạn .
• Phân kỳ là một tính năng: Các token AI đang bắt đầu giao dịch dựa trên các yếu tố nền tảng riêng của chúng. Sự tách rời khỏi biến động giá của Bitcoin là dấu hiệu của một lớp tài sản đang trưởng thành, nơi các câu chuyện có nền tảng tiện ích vững chắc có thể thu hút thanh khoản một cách độc lập .
• Động lực chi phí tiềm ẩn: Nhu cầu về tính toán phi tập trung không chỉ là lý thuyết. Dữ liệu on-chain và các điểm chuẩn cho thấy các mạng GPU phi tập trung có thể tiết kiệm chi phí từ 60-90% so với các nhà cung cấp đám mây truyền thống như AWS và Azure cho một số khối lượng công việc AI nhất định, tạo ra một động lực kinh tế thực sự cho các nhà phát triển và doanh nghiệp .

Một thực tế cần nhìn nhận: Rủi ro tương quan và bong bóng

Sự thay đổi mang tính cấu trúc này đầy hứa hẹn, nhưng nó không loại bỏ rủi ro. Mức tương quan 92% vẫn tồn tại giữa cổ phiếu công nghệ AI và token AI tiền mã hóa, có nghĩa là một đợt điều chỉnh trong lĩnh vực công nghệ sẽ gây ra sự sụt giảm mạnh ở các tài sản tiền mã hóa này . Cú sốc DeepSeek vào tháng 1 năm 2025, khi một mô hình AI chi phí thấp đã phá vỡ luận điểm 'tính toán đắt đỏ' chỉ sau một đêm, là một lời nhắc nhở nghiệt ngã rằng định giá token AI rất nhạy cảm với các đột phá về hiệu quả .

Mối lo ngại của nhà đầu tư là có thật. Đến đầu năm 2026, 54% nhà đầu tư được khảo sát bày tỏ lo sợ về bong bóng AI. Tuy nhiên, các nhà phân tích chỉ ra sự khác biệt chính so với thời kỳ dot-com: phần lớn sự phát triển hiện tại được tài trợ bởi dòng tiền từ các ông lớn công nghệ có lợi nhuận thay vì nợ đầu cơ, điều này có thể tạo ra một nền tảng vững chắc hơn .

Các sự kiện đầu tháng 6 năm 2025 cho thấy một thị trường đang học cách định giá tiện ích, nhưng cũng cho thấy nó vẫn bị ràng buộc sâu sắc với tâm lý ngành công nghệ nói chung. Đối với các nhà đầu tư, thách thức là xác định các dự án mà hoạt động on-chain và doanh thu thực sự biện minh cho câu chuyện trước khi đợt tương quan tiếp theo xảy ra.

Điều gì đã đẩy Bitcoin xuống dưới 70.000 USD?

Sự sụt giảm của Bitcoin là kết quả của nhiều yếu tố bất lợi hội tụ, cùng lúc làm xói mòn niềm tin của nhà đầu tư tổ chức và bán lẻ.

• Dòng vốn ETF rút ra liên tục: Các quỹ ETF Bitcoin giao ngay đã chứng kiến dòng vốn âm kéo dài kể từ giữa tháng Năm. Báo cáo về một đợt bán tháo bất ngờ từ quỹ IBIT của BlackRock càng tạo thêm áp lực giảm giá .
• Tín hiệu từ Saylor: Công ty Strategy (trước đây là MicroStrategy) của Michael Saylor đã bán 2,5 triệu USD Bitcoin, lần đầu tiên kể từ năm 2022. Động thái này bị thị trường coi là một vết nứt trong luận điểm đầu tư của công ty nắm giữ Bitcoin lớn nhất đại chúng, khiến các nhà đầu tư lo lắng và đẩy Bitcoin xuống mức thấp nhất kể từ ngày 7 tháng 4 .
• Phân phối từ cá voi: Dữ liệu on-chain cho thấy khối lượng giao dịch Bitcoin lớn gia tăng và dòng tiền ròng chảy vào các sàn giao dịch, cho thấy các nhà nắm giữ lớn đang bán ra .
• Hiệu ứng thanh lý dây chuyền: Việc phá vỡ ngưỡng hỗ trợ 70.000 USD đã kích hoạt khoảng 980 triệu USD thanh lý trên toàn thị trường tiền mã hóa, khiến đà bán tháo càng thêm trầm trọng .

Tại sao token AI lại đi ngược xu hướng?

Trong khi Bitcoin chịu tổn thất, dòng vốn đổ dồn vào các token liên quan đến hạ tầng trí tuệ nhân tạo. Sự xoay vòng này không chỉ đơn thuần là đầu cơ; nó được hỗ trợ bởi những chất xúc tác cụ thể.

Đơn xin IPO của Anthropic và Đà tăng của Nvidia

Đơn xin phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) của công ty AI Anthropic, kết hợp với các thông báo về hạ tầng AI mới từ Nvidia, đã tạo ra một làn sóng câu chuyện mạnh mẽ. Các token được coi là có liên kết trực tiếp với sự phát triển của AI đã tăng vọt, với khối lượng giao dịch bùng nổ. NEAR Protocol, ví dụ, chứng kiến khối lượng giao dịch 24 giờ vượt 1 tỷ USD, trong khi Worldcoin và các tài sản liên quan cũng có mức tăng tương tự .

Một cuộc xoay vòng danh mục kinh điển

Vốn đầu tư đã mạnh mẽ rời khỏi các quỹ ETF Bitcoin và chảy vào các tài sản tiền mã hóa theo chủ đề AI. Đây là động thái chạy trốn đến một câu chuyện có vẻ ít bị ảnh hưởng bởi các vấn đề thanh khoản trước mắt của Bitcoin. Các nhà phân tích cho rằng sự dịch chuyển này là do vốn tập trung vào các tài sản có câu chuyện AI rõ ràng hoặc kỳ vọng dòng tiền thực tế, thay vì các khoản phí bảo hiểm tiền tệ thuần túy . Sự hấp dẫn của một "xu hướng thế tục" trong lĩnh vực AI, tách biệt khỏi những nhiễu động kinh tế vĩ mô ngắn hạn, đã biến các token này thành nơi trú ẩn tương đối an toàn cho dòng vốn chấp nhận rủi ro trong một thị trường ngại rủi ro .

Vụ short squeeze NEAR

Đà tăng của NEAR Protocol còn được thúc đẩy bởi các yếu tố kỹ thuật cụ thể. Token này tăng khoảng 54% chỉ trong một tuần, một phần vì những người bán khống buộc phải mua vào để đóng vị thế, hấp thụ hàng triệu USD thanh lý và đẩy tốc độ tăng giá lên cao. Vụ short squeeze này càng được khuếch đại bởi câu chuyện về sự quan tâm của các tổ chức (bao gồm quỹ NEAR Staking ETP của Bitwise) và một câu chuyện sản phẩm cụ thể xoay quanh khái niệm 'chain abstraction' .

Một sự thay đổi mang tính cấu trúc hướng tới tiện ích thực tế

Sự phân kỳ giữa token AI và Bitcoin vào đầu tháng 6 không chỉ là một sự xoay vòng tạm thời—nó đánh dấu sự trưởng thành về mặt cấu trúc của cộng đồng nhà đầu tư tiền mã hóa.

• Định giá hạ tầng hơn là tiền tệ: Các nhà đầu tư đang ngày càng phân biệt giữa luận điểm 'lưu trữ giá trị' của Bitcoin và các token hỗ trợ hạ tầng có thể đo lường được. Các mạng tính toán GPU phi tập trung như Render và io.net, các blockchain Layer 1 thân thiện với AI như NEAR và ICP, và các nền tảng suy luận on-chain đang được định giá dựa trên hoạt động của nhà phát triển, khối lượng suy luận và nhu cầu tính toán, thay vì các giao dịch tương quan vĩ mô .
• Niềm tin của vốn đầu tư mạo hiểm: Dòng vốn này được hậu thuẫn bởi niềm tin dài hạn. Tỷ lệ phân bổ vốn đầu tư mạo hiểm vào các startup kết hợp AI-tiền mã hóa đã đạt 40% tổng số vốn đầu tư tiền mã hóa trong năm 2025, tăng vọt từ mức 18% của năm trước, cho thấy dòng tiền của các tổ chức đang đặt cược vào sự hội tụ này trong dài hạn .
• Phân kỳ là một tính năng: Các token AI đang bắt đầu giao dịch dựa trên các yếu tố nền tảng riêng của chúng. Sự tách rời khỏi biến động giá của Bitcoin là dấu hiệu của một lớp tài sản đang trưởng thành, nơi các câu chuyện có nền tảng tiện ích vững chắc có thể thu hút thanh khoản một cách độc lập .
• Động lực chi phí tiềm ẩn: Nhu cầu về tính toán phi tập trung không chỉ là lý thuyết. Dữ liệu on-chain và các điểm chuẩn cho thấy các mạng GPU phi tập trung có thể tiết kiệm chi phí từ 60-90% so với các nhà cung cấp đám mây truyền thống như AWS và Azure cho một số khối lượng công việc AI nhất định, tạo ra một động lực kinh tế thực sự cho các nhà phát triển và doanh nghiệp .

Một thực tế cần nhìn nhận: Rủi ro tương quan và bong bóng

Sự thay đổi mang tính cấu trúc này đầy hứa hẹn, nhưng nó không loại bỏ rủi ro. Mức tương quan 92% vẫn tồn tại giữa cổ phiếu công nghệ AI và token AI tiền mã hóa, có nghĩa là một đợt điều chỉnh trong lĩnh vực công nghệ sẽ gây ra sự sụt giảm mạnh ở các tài sản tiền mã hóa này . Cú sốc DeepSeek vào tháng 1 năm 2025, khi một mô hình AI chi phí thấp đã phá vỡ luận điểm 'tính toán đắt đỏ' chỉ sau một đêm, là một lời nhắc nhở nghiệt ngã rằng định giá token AI rất nhạy cảm với các đột phá về hiệu quả .

Mối lo ngại của nhà đầu tư là có thật. Đến đầu năm 2026, 54% nhà đầu tư được khảo sát bày tỏ lo sợ về bong bóng AI. Tuy nhiên, các nhà phân tích chỉ ra sự khác biệt chính so với thời kỳ dot-com: phần lớn sự phát triển hiện tại được tài trợ bởi dòng tiền từ các ông lớn công nghệ có lợi nhuận thay vì nợ đầu cơ, điều này có thể tạo ra một nền tảng vững chắc hơn .

Các sự kiện đầu tháng 6 năm 2025 cho thấy một thị trường đang học cách định giá tiện ích, nhưng cũng cho thấy nó vẫn bị ràng buộc sâu sắc với tâm lý ngành công nghệ nói chung. Đối với các nhà đầu tư, thách thức là xác định các dự án mà hoạt động on-chain và doanh thu thực sự biện minh cho câu chuyện trước khi đợt tương quan tiếp theo xảy ra.