MiniMax cán mốc doanh thu 300 triệu USD nhờ mô hình tự tiến hóa, chuẩn bị gia nhập chỉ số Hang Seng

Phòng thí nghiệm AI có trụ sở tại Thượng Hải, MiniMax, vừa bước vào giai đoạn tăng trưởng thần tốc mà ít ai trong ngành dự đoán được. Phát biểu tại Hội nghị Đầu tư Châu Á của UBS ở Hồng Kông vào cuối tháng 5 năm 2026, đồng sáng lập kiêm chủ tịch Yun Yeyi xác nhận rằng doanh thu định kỳ hàng năm (ARR) đã tăng hơn gấp đôi chỉ trong hai tháng trước đó, chính thức vượt qua cột mốc 300 triệu USD . Con số này đạt được sớm hơn nhiều tháng so với mục tiêu cuối năm của chính công ty, vốn mới được đặt ra vào tháng 3 năm 2026 .

Cú bứt phá ngoạn mục này đến từ sự kết hợp của chiến lược mở rộng quốc tế mạnh mẽ, lượng khách hàng doanh nghiệp tăng vọt và thành công đột phá của mô hình chủ lực mang tên M2.7. Bài viết này sẽ phân tích hành trình tăng trưởng của MiniMax, kiến trúc kỹ thuật và tác động kinh doanh của M2.7, mô hình M3 sắp ra mắt, cùng cột mốc trên thị trường chứng khoán đã giúp họ trở thành một trong những thương vụ IPO AI thành công nhất thập kỷ.

Đà tăng trưởng doanh thu và người dùng: Từ 150 triệu lên 300 triệu USD chỉ trong 2 tháng

Hồi đầu tháng 3 năm 2026, MiniMax từng tiết lộ rằng ARR của họ đã vượt mốc 150 triệu USD tính đến thời điểm tháng 2 . Chỉ hai tháng sau, con số này đã nhân đôi . Đằng sau tốc độ phi mã đó là hai động lực chính: khách hàng doanh nghiệp và người dùng đại chúng.

• Tệp khách hàng: Lượng khách hàng doanh nghiệp và nhà phát triển sử dụng nền tảng MiniMax đã chính thức vượt qua con số 1 triệu vào tháng 5 năm 2026, tăng gấp 5 lần so với mức chỉ khoảng 200.000 khách hàng nửa năm trước đó .
• Tệp người dùng: Tổng số người dùng toàn cầu trên tất cả các sản phẩm của MiniMax đã cán mốc 300 triệu người .

Các nhà phân tích dự đoán doanh thu được báo cáo của MiniMax trong năm 2026 sẽ đạt 219 triệu USD, tăng đáng kể so với mức 79 triệu USD của năm 2025 . Sâu xa hơn, ước tính đồng thuận từ Visible Alpha cho thấy doanh thu của hãng có thể đạt 5,8 tỷ USD vào năm 2030, nhờ danh mục các sản phẩm AI đặc thù như Hailuo AI (tạo video), Talkie (chatbot), nền tảng MiniMax lõi và MiniMax Audio .

Dù doanh thu tăng trưởng mạnh mẽ, điều đáng chú ý là MiniMax vẫn đang phải đối mặt với các khoản lỗ ròng ngày càng mở rộng. Đây là đặc điểm chung của các công ty AI tham vọng khi họ đổ vốn mạnh tay vào hạ tầng tính toán và nghiên cứu trước khi đạt tới điểm sinh lời .

M2.7: Mô hình tự tiến hóa thay đổi cuộc chơi về chi phí

Vào ngày 18 tháng 3 năm 2026, MiniMax trình làng M2.7, định vị đây là mô hình đầu tiên chủ động tham gia vào chính chu kỳ phát triển của mình . M2.7 tự sinh ra dữ liệu đánh giá, nhận diện các lỗ hổng năng lực của bản thân và tạo ra các ví dụ huấn luyện tổng hợp để tự khắc phục những điểm yếu đó . Cách tiếp cận tự cải thiện đệ quy này đánh dấu một trong những minh chứng đầu tiên ở quy mô sản xuất cho thấy việc AI có thể hỗ trợ huấn luyện chính AI .

Kiến trúc và chi phí

M2.7 sử dụng kiến trúc hỗn hợp chuyên gia thưa (sparse mixture-of-experts - MoE) với tổng cộng 230 tỷ tham số, tuy nhiên chỉ kích hoạt khoảng 10 tỷ tham số cho mỗi token . Chính sự hiệu quả về mặt tính toán này cho phép nó đạt được hiệu suất hàng đầu, sánh ngang với Claude Opus 4.6 và GPT-5, trong khi chi phí chỉ bằng khoảng 1/50 so với các mô hình chủ lực phổ biến khác . Phiên bản "highspeed" ra mắt cùng thời điểm đẩy tốc độ đầu ra nhanh hơn 66%, đạt 100 token mỗi giây .

Tại thời điểm ra mắt, M2.7 đã xuất sắc vươn lên vị trí số một trên Bảng xếp hạng Trí tuệ Nhân tạo của Artificial Analysis, dẫn đầu tất cả 136 mô hình được đánh giá với điểm tổng hợp là 50 .

Sự áp đảo về doanh thu quốc tế

Một điểm đáng chú ý là hơn 70% doanh thu của MiniMax hiện đến từ bên ngoài Trung Quốc . Sự chênh lệch quốc tế này một phần do tính chất cấu trúc: M2.7 được thiết kế để làm hậu phương cho các bộ khung tác nhân (agent harnesses) của bên thứ ba như Claude Code, Kilo Code và OpenClaw, từ đó nhanh chóng thu hút được cộng đồng nhà phát triển đông đảo ở Bắc Mỹ và Châu Âu .

Cổ phiếu bứt phá và tấm vé vào rổ chỉ số Hang Seng Tech

MiniMax chính thức ra mắt Sở Giao dịch Chứng khoán Hồng Kông vào ngày 9 tháng 1 năm 2026, huy động được 4,8 tỷ đô la Hồng Kông (619 triệu USD) với giá chào sàn 165 HKD/cổ phiếu . Các nhà đầu tư cá nhân đã đăng ký mua gấp hơn 1.830 lần số cổ phiếu chào bán, và cổ phiếu đóng cửa phiên đầu tiên ở mức 345 HKD – tăng tới 109% . Kể từ đó đến nay, giá cổ phiếu đã tăng vọt gần 500% .

Một bước ngoặt quan trọng khác đến vào ngày 22 tháng 5 năm 2026, khi Công ty Chỉ số Hang Seng thông báo rằng MiniMax sẽ chính thức được bổ sung vào Chỉ số Hang Seng Tech và Hang Seng Composite, có hiệu lực sau khi thị trường đóng cửa vào ngày 5 tháng 6 năm 2026 . Việc gia nhập rổ chỉ số này được kỳ vọng sẽ mở ra cánh cửa vào chương trình Stock Connect, từ đó có khả năng thu hút hơn 100 tỷ HKD dòng vốn từ Trung Quốc đại lục chảy vào . Các dòng quỹ thụ động liên quan đến đợt tái cân bằng danh mục này ước tính có thể đạt từ 1,25 đến 1,75 tỷ USD cho cả MiniMax và Zhipu cộng lại .

M3 và những gì sắp tới

Mô hình ngôn ngữ lớn thế hệ tiếp theo mang tên M3 được lên kế hoạch ra mắt vào nửa cuối năm 2026. MiniMax đã tiết lộ rằng M3 sẽ tích hợp một cơ chế tập trung thưa tùy chỉnh (custom sparse attention) nhằm tăng tốc đáng kể quá trình tiền xử lý và giải mã ở ngữ cảnh có độ dài lên tới một triệu token . Morgan Stanley đã coi đây là chất xúc tác quan trọng và ngay lập tức nâng mức giá mục tiêu dành cho cổ phiếu MiniMax lên 990 HKD .

Liệu M3 có thể kế thừa lợi thế về hiệu năng – chi phí mà M2.7 đã tạo ra nhưng với ngữ cảnh dài hơn gấp bội hay không sẽ là câu hỏi kỹ thuật then chốt cho nửa cuối năm 2026.

Vị thế hiện tại của MiniMax phản ánh một chiến lược rất rạch ròi: kết hợp hiệu suất vượt trội với cơ chế tự huấn luyện, tập trung mạnh mẽ vào cộng đồng nhà phát triển quốc tế, và cuối cùng là màn chào sàn chứng khoán đầy ấn tượng mà hiếm công ty AI Trung Quốc nào làm được. Thử thách tiếp theo của họ sẽ là chuyển đổi từ tăng tốc doanh thu sang khả năng sinh lời bền vững, mà không đánh mất đi động lực kỹ thuật mà M2.7 đã tạo nên.