Sự trỗi dậy và tạm dừng của thương vụ 50 tỷ USD

Cuộc theo đuổi diễn ra ráo riết. Son tìm kiếm quyền kiểm soát trực tiếp mạng lưới của Switch, tin rằng nó sẽ tăng tốc khả năng tạo ra sức mạnh tính toán của Stargate cho OpenAI . Hai bên đã thảo luận về việc mua lại toàn bộ, với các chủ sở hữu của Switch — bao gồm quỹ đầu tư tư nhân DigitalBridge Group — tìm kiếm mức định giá khoảng 50 tỷ USD, bao gồm cả nợ . Thương vụ tiềm năng quan trọng đến mức khi tin tức về sự sụp đổ của nó được công bố, cổ phiếu của SoftBank đã giảm gần 5% trên thị trường chứng khoán Tokyo .

Các lý do được báo cáo cho sự đổ vỡ bao gồm lo ngại về chi phí, tranh chấp quyền kiểm soát và điều kiện thị trường tín dụng không thuận lợi . Việc chấm dứt thương vụ mua lại toàn bộ đã khiến kế hoạch hạ tầng của Stargate rơi vào tình trạng "lấp lửng", theo các nhà phân tích của Bloomberg Intelligence . Tuy nhiên, hai bên đã không hoàn toàn rời bỏ, mà chuyển hướng khám phá một quan hệ đối tác tiềm năng hoặc liên doanh nhỏ hơn .

Chỉ vài tuần sau, SoftBank tìm thấy một con đường khác đến với Switch. Vào tháng 2/2026, họ ký một thỏa thuận trị giá 3 tỷ USD để mua lại DigitalBridge Group Inc., một công ty cổ phần tư nhân có danh mục đầu tư bao gồm Switch, cùng với các công ty trung tâm dữ liệu khác như DataBank và Vantage Data Centers . Điều này giúp SoftBank có được sự tiếp xúc gián tiếp với Switch mà không phải trả mức giá và sự phức tạp của một vụ mua lại toàn bộ.

Cơn bùng nổ hạ tầng được tài trợ bằng nợ

Thương vụ thất bại này diễn ra trong bối cảnh một lượng vốn chưa từng có đổ vào các trung tâm dữ liệu. Morgan Stanley và Moody's Ratings ước tính rằng việc xây dựng các trung tâm dữ liệu cần thiết cho kỷ nguyên AI có thể tiêu tốn hơn 3 nghìn tỷ USD . Chỉ riêng trong năm 2025, các công ty liên quan đến AI đã huy động ít nhất 200 tỷ USD từ thị trường nợ, một con số có khả năng bị đánh giá thấp đáng kể do số lượng lớn các giao dịch tư nhân .

Các ngân hàng tham gia sâu, sử dụng các bộ phận ngân hàng đầu tư của họ để thực hiện các đợt chào bán chứng khoán hóa cho các hyperscaler đồng thời tạo điều kiện cho xu hướng này thông qua các khoản vay hợp vốn và hạn mức tín dụng . S&P Global ước tính rằng các tổ chức cho vay đã cam kết 121,91 tỷ USD tín dụng cho các bất động sản trung tâm dữ liệu trong năm 2025 .

Bản thân Switch là một ví dụ điển hình của sự mở rộng dựa trên nợ này. Công ty đã là một tổ chức phát hành chứng khoán đảm bảo bằng tài sản (ABS) năng suất, đảm bảo trái phiếu của mình trên hoạt động của trung tâm dữ liệu. Các khoản tài trợ chính bao gồm:

• 660 triệu USD huy động được vào tháng 10/2025 (Series 2025-2), nâng tổng số phát hành ABS của công ty lên 3,5 tỷ USD vào thời điểm đó .
• 768 triệu USD huy động được vào tháng 4/2026 (Series 2026-1), với Trái phiếu Hạng A-2 được DBRS Morningstar xếp hạng AAA (sf) .
• Vào thời điểm đó, tổng phát hành ABS của Switch kể từ năm 2024 đã đạt khoảng 4,2 tỷ USD qua năm giao dịch .

Các trái phiếu này, có lợi suất khoảng 5%, được đảm bảo bằng bất động sản được định giá khoảng 4,7 tỷ USD, mang lại cho nhà đầu tư một vùng đệm định giá đáng kể . Công ty cũng đã đảm bảo các khoản tài trợ khác, bao gồm một hạn mức tín dụng thư tín dụng hợp vốn trị giá 2,6 tỷ USD vào tháng 4/2026 .

Kiến trúc sư: Rob Roy và sự thành lập Switch

Trung tâm của cơn bão tài chính và doanh nghiệp này là một người sáng lập đầy quyết tâm: Rob Roy. Ông bắt đầu Switch vào thời điểm chuyển giao thiên niên kỷ, ngay khi bong bóng dot-com đang ở đỉnh cao .

Có trụ sở chính tại Las Vegas, Nevada, công ty được xây dựng dựa trên các thiết kế trung tâm dữ liệu độc quyền của Roy. Ông đã phát triển hơn 950 yêu cầu bằng sáng chế đã được cấp và đang chờ xử lý, bao gồm mọi thứ từ làm mát và phân phối điện đến an ninh vật lý . Cải tiến lớn đầu tiên của ông, trung tâm dữ liệu SUPERNAP được thiết kế vào năm 2006, là một hệ thống làm mát kết hợp không khí và chất lỏng, đi trước cơn bùng nổ AI gần hai thập kỷ . Thiết kế mới nhất của ông, nền tảng EVO AI Factories, được xây dựng có mục đích cho khối lượng công việc mật độ cực cao của AI hiện đại .

Roy được công nhận rộng rãi trong ngành, đã được vinh danh trong danh sách Top 100 Leaders năm 2026 của Data Centre Magazine vì công trình tiên phong của ông về hiệu quả năng lượng và cơ sở hạ tầng trung lập với nhà mạng bền vững . Cùng với ông, đội ngũ lãnh đạo cốt lõi bao gồm Gabe Nacht (CFO), Thomas Morton (Chủ tịch), Eddie Schutter và Quinn Pauly (CTO) .

Danh sách khách hàng cho kỷ nguyên AI

Switch tiếp thị mình như một nhà cung cấp hàng đầu các trung tâm dữ liệu AI, đám mây và doanh nghiệp . Cơ sở khách hàng của nó bao gồm các công ty Fortune 1000, cũng như các nhà cung cấp dịch vụ đám mây lớn và hyperscaler . Mặc dù danh sách khách hàng đầy đủ không được công bố, các dịch vụ của công ty hướng đến các tổ chức lớn có nhu cầu về dịch vụ colocation mật độ cao và xây dựng theo yêu cầu đáng kể .

Các khách hàng đã được nêu tên trong quá khứ bao gồm Amazon Web Services, eBay và Intel . Vào tháng 5/2026, Switch và Midco đã công bố một thỏa thuận kết nối đa bang kéo dài 5 năm để triển khai mạng quang 200 Tbps 400G sử dụng giải pháp Nokia nhằm hỗ trợ hạ tầng AI tại North Dakota . Thỏa thuận phục vụ các tổ chức trong các lĩnh vực hyperscale AI, đám mây, chăm sóc sức khỏe, dịch vụ tài chính và chính phủ .

Các trung tâm dữ liệu của công ty trước đây cũng đã được chứng nhận NVIDIA DGX-Ready, cho phép khách hàng của NVIDIA triển khai liền mạch các hệ thống AI tính toán của họ trong môi trường mật độ cao của Switch — một trạng thái nhấn mạnh sự phù hợp của nó trong làn sóng triển khai phần cứng AI hiện tại .

Bối cảnh thị trường rộng lớn hơn củng cố giá trị vị thế của Switch. Thị trường switch trung tâm dữ liệu toàn cầu được định giá 19,2 tỷ USD vào năm 2026 và dự kiến đạt 27,6 tỷ USD vào năm 2033, tăng trưởng với tốc độ kép hàng năm 5,3% . Bắc Mỹ thống trị thị trường này, được neo bởi hơn 200 tỷ USD đầu tư hạ tầng AI hyperscaler tập thể vào năm 2025 từ các công ty như Amazon, Microsoft, Google và Meta .

Mặc dù thương vụ mua lại toàn bộ trị giá 50 tỷ USD đã không thành hiện thực, toàn bộ tập phim này đã củng cố vị trí của Switch ở trung tâm của câu chuyện hạ tầng AI. Công ty vẫn là một nhân tố chủ chốt trong một cuộc xây dựng lịch sử đang định hình lại thị trường vốn toàn cầu và tương lai của điện toán.

Sự trỗi dậy và tạm dừng của thương vụ 50 tỷ USD

Cuộc theo đuổi diễn ra ráo riết. Son tìm kiếm quyền kiểm soát trực tiếp mạng lưới của Switch, tin rằng nó sẽ tăng tốc khả năng tạo ra sức mạnh tính toán của Stargate cho OpenAI . Hai bên đã thảo luận về việc mua lại toàn bộ, với các chủ sở hữu của Switch — bao gồm quỹ đầu tư tư nhân DigitalBridge Group — tìm kiếm mức định giá khoảng 50 tỷ USD, bao gồm cả nợ . Thương vụ tiềm năng quan trọng đến mức khi tin tức về sự sụp đổ của nó được công bố, cổ phiếu của SoftBank đã giảm gần 5% trên thị trường chứng khoán Tokyo .

Các lý do được báo cáo cho sự đổ vỡ bao gồm lo ngại về chi phí, tranh chấp quyền kiểm soát và điều kiện thị trường tín dụng không thuận lợi . Việc chấm dứt thương vụ mua lại toàn bộ đã khiến kế hoạch hạ tầng của Stargate rơi vào tình trạng "lấp lửng", theo các nhà phân tích của Bloomberg Intelligence . Tuy nhiên, hai bên đã không hoàn toàn rời bỏ, mà chuyển hướng khám phá một quan hệ đối tác tiềm năng hoặc liên doanh nhỏ hơn .

Chỉ vài tuần sau, SoftBank tìm thấy một con đường khác đến với Switch. Vào tháng 2/2026, họ ký một thỏa thuận trị giá 3 tỷ USD để mua lại DigitalBridge Group Inc., một công ty cổ phần tư nhân có danh mục đầu tư bao gồm Switch, cùng với các công ty trung tâm dữ liệu khác như DataBank và Vantage Data Centers . Điều này giúp SoftBank có được sự tiếp xúc gián tiếp với Switch mà không phải trả mức giá và sự phức tạp của một vụ mua lại toàn bộ.

Cơn bùng nổ hạ tầng được tài trợ bằng nợ

Thương vụ thất bại này diễn ra trong bối cảnh một lượng vốn chưa từng có đổ vào các trung tâm dữ liệu. Morgan Stanley và Moody's Ratings ước tính rằng việc xây dựng các trung tâm dữ liệu cần thiết cho kỷ nguyên AI có thể tiêu tốn hơn 3 nghìn tỷ USD . Chỉ riêng trong năm 2025, các công ty liên quan đến AI đã huy động ít nhất 200 tỷ USD từ thị trường nợ, một con số có khả năng bị đánh giá thấp đáng kể do số lượng lớn các giao dịch tư nhân .

Các ngân hàng tham gia sâu, sử dụng các bộ phận ngân hàng đầu tư của họ để thực hiện các đợt chào bán chứng khoán hóa cho các hyperscaler đồng thời tạo điều kiện cho xu hướng này thông qua các khoản vay hợp vốn và hạn mức tín dụng . S&P Global ước tính rằng các tổ chức cho vay đã cam kết 121,91 tỷ USD tín dụng cho các bất động sản trung tâm dữ liệu trong năm 2025 .

Bản thân Switch là một ví dụ điển hình của sự mở rộng dựa trên nợ này. Công ty đã là một tổ chức phát hành chứng khoán đảm bảo bằng tài sản (ABS) năng suất, đảm bảo trái phiếu của mình trên hoạt động của trung tâm dữ liệu. Các khoản tài trợ chính bao gồm:

• 660 triệu USD huy động được vào tháng 10/2025 (Series 2025-2), nâng tổng số phát hành ABS của công ty lên 3,5 tỷ USD vào thời điểm đó .
• 768 triệu USD huy động được vào tháng 4/2026 (Series 2026-1), với Trái phiếu Hạng A-2 được DBRS Morningstar xếp hạng AAA (sf) .
• Vào thời điểm đó, tổng phát hành ABS của Switch kể từ năm 2024 đã đạt khoảng 4,2 tỷ USD qua năm giao dịch .

Các trái phiếu này, có lợi suất khoảng 5%, được đảm bảo bằng bất động sản được định giá khoảng 4,7 tỷ USD, mang lại cho nhà đầu tư một vùng đệm định giá đáng kể . Công ty cũng đã đảm bảo các khoản tài trợ khác, bao gồm một hạn mức tín dụng thư tín dụng hợp vốn trị giá 2,6 tỷ USD vào tháng 4/2026 .

Kiến trúc sư: Rob Roy và sự thành lập Switch

Trung tâm của cơn bão tài chính và doanh nghiệp này là một người sáng lập đầy quyết tâm: Rob Roy. Ông bắt đầu Switch vào thời điểm chuyển giao thiên niên kỷ, ngay khi bong bóng dot-com đang ở đỉnh cao .

Có trụ sở chính tại Las Vegas, Nevada, công ty được xây dựng dựa trên các thiết kế trung tâm dữ liệu độc quyền của Roy. Ông đã phát triển hơn 950 yêu cầu bằng sáng chế đã được cấp và đang chờ xử lý, bao gồm mọi thứ từ làm mát và phân phối điện đến an ninh vật lý . Cải tiến lớn đầu tiên của ông, trung tâm dữ liệu SUPERNAP được thiết kế vào năm 2006, là một hệ thống làm mát kết hợp không khí và chất lỏng, đi trước cơn bùng nổ AI gần hai thập kỷ . Thiết kế mới nhất của ông, nền tảng EVO AI Factories, được xây dựng có mục đích cho khối lượng công việc mật độ cực cao của AI hiện đại .

Roy được công nhận rộng rãi trong ngành, đã được vinh danh trong danh sách Top 100 Leaders năm 2026 của Data Centre Magazine vì công trình tiên phong của ông về hiệu quả năng lượng và cơ sở hạ tầng trung lập với nhà mạng bền vững . Cùng với ông, đội ngũ lãnh đạo cốt lõi bao gồm Gabe Nacht (CFO), Thomas Morton (Chủ tịch), Eddie Schutter và Quinn Pauly (CTO) .

Danh sách khách hàng cho kỷ nguyên AI

Switch tiếp thị mình như một nhà cung cấp hàng đầu các trung tâm dữ liệu AI, đám mây và doanh nghiệp . Cơ sở khách hàng của nó bao gồm các công ty Fortune 1000, cũng như các nhà cung cấp dịch vụ đám mây lớn và hyperscaler . Mặc dù danh sách khách hàng đầy đủ không được công bố, các dịch vụ của công ty hướng đến các tổ chức lớn có nhu cầu về dịch vụ colocation mật độ cao và xây dựng theo yêu cầu đáng kể .

Các khách hàng đã được nêu tên trong quá khứ bao gồm Amazon Web Services, eBay và Intel . Vào tháng 5/2026, Switch và Midco đã công bố một thỏa thuận kết nối đa bang kéo dài 5 năm để triển khai mạng quang 200 Tbps 400G sử dụng giải pháp Nokia nhằm hỗ trợ hạ tầng AI tại North Dakota . Thỏa thuận phục vụ các tổ chức trong các lĩnh vực hyperscale AI, đám mây, chăm sóc sức khỏe, dịch vụ tài chính và chính phủ .

Các trung tâm dữ liệu của công ty trước đây cũng đã được chứng nhận NVIDIA DGX-Ready, cho phép khách hàng của NVIDIA triển khai liền mạch các hệ thống AI tính toán của họ trong môi trường mật độ cao của Switch — một trạng thái nhấn mạnh sự phù hợp của nó trong làn sóng triển khai phần cứng AI hiện tại .

Bối cảnh thị trường rộng lớn hơn củng cố giá trị vị thế của Switch. Thị trường switch trung tâm dữ liệu toàn cầu được định giá 19,2 tỷ USD vào năm 2026 và dự kiến đạt 27,6 tỷ USD vào năm 2033, tăng trưởng với tốc độ kép hàng năm 5,3% . Bắc Mỹ thống trị thị trường này, được neo bởi hơn 200 tỷ USD đầu tư hạ tầng AI hyperscaler tập thể vào năm 2025 từ các công ty như Amazon, Microsoft, Google và Meta .

Mặc dù thương vụ mua lại toàn bộ trị giá 50 tỷ USD đã không thành hiện thực, toàn bộ tập phim này đã củng cố vị trí của Switch ở trung tâm của câu chuyện hạ tầng AI. Công ty vẫn là một nhân tố chủ chốt trong một cuộc xây dựng lịch sử đang định hình lại thị trường vốn toàn cầu và tương lai của điện toán.