IPO 1,77 Nghìn Tỷ USD của SpaceX: Canh Bạc Vào Khách Sạn Mặt Trăng, AI và Sao Hỏa

Kỷ lục IPO lớn nhất trước đây được nắm giữ bởi Saudi Aramco, huy động được 29 tỷ USD vào năm 2019. Số vốn huy động của SpaceX lớn hơn gấp đôi con số đó .

Roadshow: Jamie Dimon và "Edison của Thời Đại Chúng Ta"

Chuyến roadshow dành cho nhà đầu tư đã khởi động đầy ấn tượng vào ngày 4 tháng 6, được tổ chức bởi CEO của JPMorgan Chase, Jamie Dimon, tại trụ sở Manhattan của ngân hàng. Trước khoảng 3.500 khách hàng giàu có nhất của ngân hàng, Dimon đã đích thân phỏng vấn Elon Musk, người tham dự từ xa, và mở đầu sự kiện bằng cách gọi Musk là "Edison của thời đại chúng ta" . Lời nhận xét này nhanh chóng lan truyền mạnh mẽ và được cho là đã nhận được phản hồi từ chính Musk .

Mẹ của Elon Musk, bà Maye Musk, cũng có một sự xuất hiện đặc biệt với tư cách khách mời . Chủ tịch SpaceX Gwynne Shotwell và Giám đốc Tài chính Bret Johnsen cũng tham gia thuyết trình cùng Dimon, trình bày tầm nhìn của công ty không chỉ với những ông lớn tổ chức, mà còn với một đối tượng rộng lớn hơn, những người sắp bao gồm một làn sóng khổng lồ các nhà đầu tư cá nhân .

Tầm Nhìn Của Musk: Khách Sạn Mặt Trăng, Sao Hỏa và AI Trong Không Gian

Để biện minh cho mức định giá gần 2 nghìn tỷ USD cho một công ty ghi nhận khoản lỗ ròng 4,9 tỷ USD trong năm 2025, Musk không chỉ bán các vụ phóng tên lửa. Ông ấy đang bán một tương lai khoa học viễn tưởng. Theo nhiều báo cáo, bài thuyết trình của Musk bao gồm các trung tâm dữ liệu AI trong không gian, căn cứ Mặt Trăng, việc thuộc địa hóa Sao Hỏa, và thậm chí là những "khách sạn Mặt Trăng" trên quỹ đạo .

Ông định hình IPO này như một cơ chế cần thiết để tài trợ cho việc mở rộng sự hiện diện của nhân loại ra ngoài Trái Đất, liên kết mảng kinh doanh internet vệ tinh Starlink, tên lửa Starship khổng lồ, và bộ phận quốc phòng Starshield vào một câu chuyện thống nhất . Musk lập luận rằng không gian mang lại tiềm năng năng lượng khổng lồ chưa được khai thác lên tới 1.000 terawatt, lấn át hoàn toàn mức 1 terawatt được sử dụng trên Trái Đất . Ông cũng phác thảo kế hoạch phát triển chòm sao vệ tinh Starlink từ khoảng 7.000 vệ tinh hiện tại lên con số 100.000 trong tương lai .

Thỏa Thuận Điện Toán AI Trị Giá 30 Tỷ USD Của Google

Vài ngày trước khi ra mắt công chúng, SpaceX đã công bố một thông tin giúp bổ sung doanh thu cứng cho câu chuyện khoa học viễn tưởng. Vào ngày 5 tháng 6, một bản cáo bạch cập nhật tiết lộ rằng Google đã ký một thỏa thuận dịch vụ đám mây khổng lồ kéo dài nhiều năm với SpaceX. Theo các điều khoản, Google sẽ trả cho SpaceX khoảng 920 triệu USD mỗi tháng, từ tháng 10 năm 2026 đến tháng 6 năm 2029, để có quyền truy cập vào năng lực tính toán tại các trung tâm dữ liệu của công ty . Tổng giá trị hợp đồng là khoảng 30 tỷ USD .

Thỏa thuận này cho phép Google truy cập vào khoảng 110.000 bộ xử lý đồ họa (GPU) Nvidia, cùng với các CPU (bộ xử lý trung tâm) và bộ nhớ liên quan . Cơ sở hạ tầng này ban đầu được xây dựng cho xAI, phòng thí nghiệm trí tuệ nhân tạo của Musk, đã sáp nhập với SpaceX vào tháng 2 năm 2026 . Về bản chất, thỏa thuận này biến SpaceX thành một ông chủ nhà lớn trong cơn sốt AI, kiếm tiền từ dấu ấn trung tâm dữ liệu rộng khắp của mình vào thời điểm mà ngay cả những gã khổng lồ công nghệ như Google cũng không thể xây dựng năng lực tính toán đủ nhanh để theo kịp nhu cầu cho các mô hình như Gemini .

Tài Chính: Cái Giá Trên Trời

Bất chấp bài thuyết trình đầy tầm nhìn và thỏa thuận gây chú ý với Google, các nền tảng cơ bản của SpaceX vẫn là một chủ đề gây tranh luận gay gắt trên Phố Wall.

• Doanh thu năm 2025: Công ty tạo ra khoảng 18,7 tỷ USD doanh thu.
• Lỗ ròng năm 2025: Ghi nhận khoản lỗ ròng khoảng 4,9 tỷ USD. Đà thua lỗ này đã tăng tốc vào đầu năm 2026, với thâm hụt lũy kế lên tới 41,3 tỷ USD và riêng quý 1 năm 2026 đã lỗ 4,28 tỷ USD .

Một số nhà phân tích nghiên cứu cổ phần độc lập đã kết luận rằng cổ phiếu này chỉ đáng giá khoảng một nửa mức giá chào bán 135 USD mỗi cổ phiếu, đưa ra những cảnh báo đáng kể cho các nhà đầu tư cá nhân có thể mua vào vì sự cường điệu . Ngoài ra, S&P đã quyết định trì hoãn việc đưa mã SPCX vào các chỉ số chính như S&P 500 trong ít nhất một năm sau khi niêm yết, đồng nghĩa với việc các quỹ chỉ số thụ động sẽ không bị buộc phải mua cổ phiếu này cho đến ít nhất là giữa năm 2027.

Cuộc Thử Nghiệm Nhà Đầu Tư Cá Nhân

Trong một sự thay đổi khuôn mẫu cho các thương vụ IPO siêu lớn, SpaceX đã phân bổ tới 30% tổng lượng chào bán — khoảng 22,5 tỷ USD giá trị cổ phiếu — trực tiếp cho các nhà đầu tư cá nhân. Con số này cao gấp ba đến sáu lần mức phân bổ 5-10% thông thường trong hầu hết các đợt niêm yết công khai lớn .

Để tạo điều kiện cho điều này, Fidelity Investments đã giảm mạnh số dư tài khoản tối thiểu để tham gia IPO từ mức 500.000 USD thông thường xuống chỉ còn 2.000 USD . Các nền tảng bán lẻ tham gia khác bao gồm Robinhood (không yêu cầu số dư tối thiểu), Charles Schwab, SoFi và E*TRADE của Morgan Stanley .

Mặc dù khả năng tiếp cận đã được dân chủ hóa, việc phân bổ cổ phiếu không được đảm bảo. Với tình trạng cầu vượt cung gấp 2 lần, hầu hết các nhà đầu tư cá nhân đặt "chỉ thị quan tâm" nên kỳ vọng sẽ chỉ nhận được một phần — và trong nhiều trường hợp, không có phân bổ trước IPO nào cả — buộc họ phải mua cổ phiếu trên thị trường mở sau khi mã SPCX bắt đầu giao dịch . Một sự kiện dành riêng cho nhà đầu tư cá nhân, với 1.500 người tham dự, đã được tổ chức vào ngày 11 tháng 6, và 5% lượng cổ phiếu phân bổ cho "bạn bè và gia đình" đã được thêm vào cáo bạch, với số cổ phiếu này đủ điều kiện đặc biệt để được bán ngay lập tức mà không cần tuân thủ thời gian phong tỏa 180 ngày tiêu chuẩn .

Lịch Trình Ra Mắt

• Roadshow: Khởi động ngày 4 tháng 6 năm 2026, tại trụ sở JPMorgan ở New York.
• Chốt Giá: Dự kiến sau khi thị trường đóng cửa vào ngày 11 tháng 6 năm 2026.
• Ngày Giao Dịch Đầu Tiên: Thứ Sáu, ngày 12 tháng 6 năm 2026, trên sàn Nasdaq với mã SPCX .

Có 21 ngân hàng đang bảo lãnh phát hành cho thương vụ này, với Goldman Sachs giữ vai trò lead-left (ngân hàng bảo lãnh chính về phía bên bán) . Quyền truy cập cho nhà đầu tư cá nhân châu Âu cũng đã được kích hoạt thông qua các nền tảng như Trade Republic, trong khi các nhà bảo lãnh được cho là đã được chỉ thị không chấp nhận lệnh từ các nhà đầu tư ở Hồng Kông và Trung Quốc do các hạn chế của Hoa Kỳ về xuất khẩu công nghệ quan trọng .