SpaceX IPO 75 tỷ USD: Giá cố định 135 USD, 30% cho nhà đầu tư cá nhân, và ra mắt Nasdaq ngày 12 tháng 6

Canh bạc giá cố định chưa từng có

Khác biệt hoàn toàn so với những đợt IPO truyền thống, SpaceX đã chọn cách không đưa ra một biên độ giá và quá trình bookbuild kéo dài nhiều tuần để kiểm tra nhu cầu của các tổ chức. Thay vào đó, hồ sơ S-1 được công bố với mục giá để trống, và công ty đưa ra một con số cố định duy nhất: 135 USD . Bằng cách khóa giá một tuần trước khi roadshow bắt đầu, SpaceX đã bỏ qua quy trình chiết khấu điển hình và thể hiện sự tự tin cực lớn vào nhu cầu – nhưng đồng thời cũng tước đi quyền thương lượng thông thường của các nhà đầu tư tổ chức . Chiến lược giá cố định trực tiếp này được thiết kế để tối đa hóa động lực và, khi kết hợp với lượng phân bổ khổng lồ cho nhà đầu tư nhỏ lẻ, có thể dẫn đến biến động đáng kể trong ngày mở cửa.

Quyền tiếp cận chưa từng có cho nhà đầu tư cá nhân và quyền kiểm soát của người sáng lập

Cách tiếp cận của SpaceX với các nhà đầu tư là một sự cải biên mang tính dân túy của kịch bản IPO truyền thống. Theo các báo cáo, công ty đã dành ra khoảng 30% lượng cổ phiếu lưu hành cho các nhà đầu tư cá nhân, ít nhất là gấp ba lần tỷ lệ 5–10% thông thường dành cho nhóm này trong hầu hết các đợt phát hành lớn . Các công ty môi giới như Fidelity, Schwab, Robinhood, SoFi và E*TRADE dự kiến sẽ chào bán cổ phiếu SPCX, trong đó Fidelity đặt ngưỡng tài khoản tối thiểu chỉ là 2.000 USD . Một sự kiện dành riêng cho khoảng 1.500 nhà đầu tư nhỏ lẻ cũng được lên kế hoạch vào ngày 11 tháng 6 .

Sức hấp dẫn đại chúng này được cân bằng với quyền kiểm soát mạnh mẽ của người sáng lập. Cấu trúc cổ phần hai lớp sẽ trao cho Giám đốc điều hành Elon Musk khoảng 85% quyền biểu quyết sau IPO, mặc dù ông chỉ nắm giữ khoảng 42% vốn chủ sở hữu của công ty . Các cổ đông công chúng sẽ sở hữu cổ phiếu nhóm A không có quyền biểu quyết, trong khi cổ phiếu nhóm B của Musk củng cố quyền kiểm soát của ông . Để ổn định hơn nữa giai đoạn giao dịch ban đầu, Musk đã đồng ý với một điều khoản cấm bán (lock-up) kéo dài 366 ngày đối với số cổ phần cá nhân của mình .

Bức tranh tài chính đằng sau cơn sốt

Tình hình tài chính năm 2025 của SpaceX phơi bày cả quy mô lẫn rủi ro của thương vụ ra mắt này. Công ty tạo ra 18,67 tỷ USD doanh thu trong năm, nhưng ghi nhận khoản lỗ ròng 4,94 tỷ USD, với khoản lỗ lũy kế lên tới 41,3 tỷ USD . Điều này đặt mức định giá 1,75 nghìn tỷ USD ở hệ thống số giá trên doanh thu khoảng hơn 90 lần, một con số không có tiền lệ rõ ràng nào từ các công ty cùng ngành trên thị trường đại chúng . Các báo cáo cho thấy một số nhà phân tích Phố Wall đã lập luận riêng rằng cổ phiếu này chỉ đáng giá bằng một nửa mức định giá được đề xuất, nhưng sự hoài nghi đó có thể sẽ bị thử thách bởi sự nhiệt tình của nhà đầu tư nhỏ lẻ và áp lực mua từ các quỹ thụ động nếu SpaceX thúc đẩy thành công việc được đưa vào các chỉ số chứng khoán một cách nhanh chóng .

Các mốc thời gian quan trọng cho IPO của SpaceX (SPCX)

• Ngày 4 tháng 6: Roadshow dành cho các nhà đầu tư tổ chức bắt đầu với các buổi thuyết trình cho nhà đầu tư neo .
• Ngày 7–8 tháng 6: Cửa sổ đặt mua dành cho nhà đầu tư cá nhân mở ra trên các nền tảng môi giới tham gia .
• Ngày 11 tháng 6: Giá chào bán cuối cùng được công bố; sự kiện dành cho nhà đầu tư nhỏ lẻ được tổ chức .
• Ngày 12 tháng 6: Cổ phiếu bắt đầu giao dịch trên sàn Nasdaq với mã SPCX .

Tổ hợp bảo lãnh phát hành được dẫn dắt bởi 21 ngân hàng, với Goldman Sachs là đơn vị bảo lãnh chính và Morgan Stanley là một trong những đồng bảo lãnh chính quan trọng .