Alibaba bán Lingxi Games, đặt cược lớn hơn vào AI và hạ tầng đám mây

Việc Alibaba bán toàn bộ cổ phần tại Lingxi Games cho quỹ đầu tư tư nhân châu Á Trustar Capital không chỉ là một thương vụ thoái vốn khỏi ngành game. Đây còn là dấu hiệu rõ ràng cho thấy tập đoàn Trung Quốc đang thu hẹp danh mục kinh doanh quanh ba trụ cột: thương mại điện tử, trí tuệ nhân tạo và hạ tầng điện toán đám mây.

Thương vụ bao gồm những gì?

Trustar Capital sẽ mua toàn bộ phần sở hữu của Alibaba tại Lingxi Games và trở thành cổ đông kiểm soát mới của công ty. CEO Lingxi Zhou Bingshu cho biết khung quản lý hiện tại sẽ được duy trì sau khi chuyển đổi chủ sở hữu. 13

Việc giữ lại đội ngũ lãnh đạo có thể giúp Lingxi hạn chế xáo trộn trong quá trình chuyển giao, bảo vệ hoạt động phát triển game, phát hành và vận hành các tựa game trực tuyến. Tuy vậy, nhiều chi tiết quan trọng — gồm giá giao dịch chính thức, thời điểm hoàn tất và các điều kiện đi kèm — vẫn chưa được Alibaba hay Trustar công bố.

Mức giá được các nguồn đưa ra hiện có sự chênh lệch. The Wall Street Journal và Bloomberg cho biết thương vụ trị giá ít nhất 1,5 tỷ USD. 23 Reuters dẫn lời một người nắm thông tin cho rằng Alibaba có thể thu về hơn 2 tỷ USD. 1 Cả hai con số đều chưa được các bên xác nhận là giá cuối cùng công khai.

Cũng cần thận trọng với nhận định đây là thương vụ mua bán trong ngành game lớn nhất Trung Quốc năm 2026. Quy mô được báo cáo cho thấy đây là giao dịch lớn, nhưng các nguồn hiện có không cung cấp bảng xếp hạng đầy đủ trên toàn thị trường để xác minh danh hiệu này.

Vì sao Alibaba bán một mảng game?

Alibaba đang chuyển thêm vốn và sự chú ý của ban lãnh đạo sang AI và điện toán đám mây. Tháng 2/2025, công ty công bố kế hoạch đầu tư ít nhất 380 tỷ nhân dân tệ vào AI và hạ tầng đám mây trong ba năm. 33 Reuters sau đó đưa tin Alibaba dự kiến vượt mức đầu tư này khi mở rộng năng lực điện toán đám mây. 34

Trong báo cáo thường niên, Alibaba mô tả thương mại điện tử và “AI + Cloud” là hai mảng kinh doanh cốt lõi, đồng thời cho biết công ty đang tinh gọn danh mục, trong đó có việc thoái vốn khỏi Sun Art và Intime. 40

Trong bối cảnh đó, Lingxi có thể vẫn là một tài sản giá trị nhưng không còn nằm ở trung tâm chiến lược của tập đoàn. Lý do chính dường như không phải ngành game mất sức hấp dẫn, mà là bài toán chi phí cơ hội.

Một studio game phụ thuộc vào những sản phẩm tạo hit, khả năng duy trì người chơi và chu kỳ phát triển dài. Ngược lại, Alibaba có thể dồn nguồn lực vào năng lực tính toán và các sản phẩm AI — những lĩnh vực hỗ trợ trực tiếp cho các ưu tiên công nghệ mà tập đoàn đã công bố.

Trustar Capital đang mua gì?

Đối với Trustar, Lingxi mang lại một nền tảng phát triển và phát hành game đang vận hành, thay vì chỉ là một dự án khởi nghiệp. Theo bản ghi nhớ nội bộ được các hãng tin trích dẫn, thương vụ chuyển quyền sở hữu hoạt động game nội bộ của Alibaba nhưng vẫn duy trì bộ máy quản lý hiện hữu. 13

Giá trị của Lingxi vì thế nằm ở năng lực phát triển game, phát hành và vận hành dịch vụ trực tuyến, cùng đội ngũ và tài sản trí tuệ đã được xây dựng. Tuy nhiên, các nguồn được cung cấp chưa xác nhận độc lập danh sách đầy đủ những tựa game tiêu biểu, số lượng nhân viên, cấu trúc studio hay lịch sử chi tiết của Lingxi từ Ejoy Technology. Những thông tin này không nên được xem là dữ kiện giao dịch đã được xác lập nếu chưa có thêm tài liệu từ công ty hoặc cơ quan quản lý.

Thông tin về các cố vấn pháp lý chưa được xác nhận

Bản thảo được cung cấp nêu Fangda Partners, với Norman Zhong và Zhang Hao phụ trách, là cố vấn của Trustar; còn Haiwen & Partners, với Gu Jieni và Lu Bing phụ trách, là cố vấn của Alibaba.

Tuy nhiên, các nguồn tin giao dịch có độ tin cậy cao được cung cấp chưa độc lập xác nhận việc phân công các nhóm luật sư này. Vì vậy, đây nên được xem là thông tin chưa kiểm chứng, thay vì được trình bày như một dữ kiện chính thức của thương vụ.

Alibaba đang đi theo một xu hướng rộng hơn

Thương vụ Lingxi diễn ra sau một thương vụ thoái vốn game lớn khác của một tập đoàn internet Trung Quốc. Tháng 3/2026, ByteDance đồng ý bán Moonton Technology — studio đứng sau Mobile Legends: Bang Bang — cho Savvy Games Group, công ty game có hậu thuẫn từ Quỹ Đầu tư công Saudi Arabia. Giao dịch được đưa tin trị giá hơn 6 tỷ USD, dù các bên không công bố chi tiết tài chính. 171822

Ban lãnh đạo Moonton cũng được cho là sẽ tiếp tục điều hành công ty sau thương vụ. 1718 Skadden xác nhận hãng đang tư vấn cho ByteDance, trong khi Global Law Office cũng được đề cập trong các nguồn tin pháp lý trong ngành. 2931

Không nên đánh đồng hai giao dịch: Moonton có quy mô được báo cáo lớn hơn nhiều và hồ sơ bên mua cũng khác nhau. Dù vậy, cả hai đều cho thấy một hướng dịch chuyển đáng chú ý. Các tập đoàn công nghệ lớn đang hiện thực hóa giá trị từ tài sản game, trong khi những bên mua chuyên biệt hoặc có mục tiêu chiến lược sẵn sàng đầu tư vào bản quyền, đội ngũ, năng lực vận hành và tiềm năng tăng trưởng quốc tế của các studio.

Tín hiệu chiến lược dành cho Alibaba

Việc bán Lingxi giúp các ưu tiên của Alibaba trở nên dễ đọc hơn. Game vẫn có thể là một mảng kinh doanh giá trị, nhưng tập đoàn dường như không còn muốn dành vốn và sự tập trung ở cấp công ty để trực tiếp vận hành một nhánh phát triển game, trong khi AI và hạ tầng đám mây đang là những cuộc đua cấp thiết hơn.

Với Trustar, cơ hội nằm ở việc tạo giá trị từ một studio đang hoạt động nhưng đã bị Alibaba xếp ngoài nhóm kinh doanh cốt lõi. Với Alibaba, lợi ích trước mắt là danh mục gọn hơn, trọng tâm quản trị rõ hơn và một khoản tiền mặt được báo cáo lên tới hàng tỷ USD.

Bài kiểm tra dài hạn là liệu nguồn lực giải phóng từ những thương vụ như Lingxi có tạo ra lợi nhuận tốt hơn trong các mảng AI và đám mây — những lĩnh vực Alibaba đã lựa chọn để đặt cược cho giai đoạn tăng trưởng tiếp theo hay không.