NASN Intelligent Tech IPO Hong Kong: Điều nhà đầu tư cần biết về 'kỳ lân' công nghệ lái xe thông minh được CATL hậu thuẫn

Đợt chào bán được chia thành 5,76 triệu cổ phiếu cho nhà đầu tư cá nhân Hồng Kông và 51,84 triệu cổ phiếu cho khối nhà đầu tư tổ chức quốc tế. Mỗi lô giao dịch bao gồm 100 cổ phiếu . Hai ngân hàng đầu tư Haitong International và BOCI Asia đóng vai trò là nhà bảo lãnh phát hành chính .

Hành Trình Phát Triển và Công Nghệ Cốt Lõi

Được thành lập năm 2016 và có trụ sở chính tại Hàng Châu, NASN chuyên phát triển các giải pháp phanh điện tử (brake-by-wire) và điều khiển khung gầm thông minh (chassis electronic control) cho xe tự lái . Danh mục sản phẩm chủ lực bao gồm NBooster, ESC (Hệ thống ổn định thân xe điện tử) và NBC (Hệ thống phanh điều khiển mạng). Đây đều là những linh kiện sống còn cho xe tự lái cấp độ L3 trở lên. NASN tích hợp toàn bộ thuật toán điều khiển cũng như phần cứng và phần mềm do chính mình phát triển. Theo số liệu từ CIC Consulting, năm 2025, NASN là một trong ba nhà cung cấp giải pháp phanh điện tử nội địa hàng đầu Trung Quốc về sản lượng . Ngoài trung tâm R&D và vận hành tại Thượng Hải, công ty còn có các cơ sở sản xuất tại Hàng Châu và Gia Hưng .

Các Nhà Đầu Tư Chiến Lược Trước IPO

Đội ngũ nhà đầu tư của NASN quy tụ nhiều tên tuổi lớn:

• CATL (Contemporary Amperex Technology) — Nhà sản xuất pin xe điện lớn nhất thế giới, nắm giữ hơn 3% cổ phần .
• Hillhouse Investment — Quỹ đầu tư nổi tiếng, sở hữu khoảng 3,64% cổ phần (thông qua các công ty VNTR và MAUT) .
• Qiming Venture Partners (Qiming Rongke) — Quỹ đầu tư mạo hiểm hàng đầu, nắm giữ khoảng 6,03% .
• Bank of China Capital (Quỹ Đầu tư Cổ phần BOC Capital thuộc Khu vực đồng bằng sông Dương Tử) — sở hữu khoảng 6,63% cổ phần .
• Advanced Manufacturing Fund — Quỹ đầu tư sản xuất tiên tiến, nắm giữ khoảng 6,26% .
• Nhà sáng lập Ông Đào Triết (Tao Zhe) và bà Lưu Khiếm (Liu Qian) (vợ chồng) nắm quyền kiểm soát khoảng 22,58% quyền biểu quyết .

Tình Hình Tài Chính: Doanh Thu Tăng Trưởng, Lỗ Ròng Thu Hẹp

NASN hiện vẫn chưa có lãi, nhưng các chỉ số tài chính đang có sự cải thiện rõ rệt:

Nguồn:

Doanh thu của NASN đã tăng hơn gấp đôi, từ 272 triệu RMB năm 2023 lên 615 triệu RMB năm 2025, nhờ sự tăng trưởng mạnh mẽ của thị trường xe năng lượng mới (NEV) tại Trung Quốc. Biên lợi nhuận gộp được cải thiện từ 1,1% lên 13,6%, cho thấy hiệu quả kinh tế nhờ quy mô và cơ cấu sản phẩm tốt hơn. Mặc dù khoản lỗ ròng vẫn ở mức đáng kể (190 triệu RMB năm 2025), nhưng tỷ lệ lỗ đã giảm mạnh từ 73,8% xuống còn 30,8%, cho thấy lộ trình rõ ràng hướng tới điểm hòa vốn nếu duy trì được tốc độ tăng trưởng .

Vị Thế Thị Trường và Tiềm Năng Tăng Trưởng

NASN hoạt động trong lĩnh vực phanh điện tử đang phát triển nhanh chóng, một công nghệ quan trọng cho xe tự lái cấp độ L3 trở lên. Hệ thống phanh điện tử thay thế các liên kết cơ khí truyền thống bằng tín hiệu điện tử, mang lại thời gian phản hồi nhanh hơn, độ chính xác cao hơn và khả năng tương thích tốt hơn với các nền tảng xe tự lái . Sự hậu thuẫn của CATL mang lại cho NASN những kết nối chiến lược vững chắc trong ngành, trong khi Hillhouse và Qiming củng cố uy tín tài chính cho nhà đầu tư .

Các Rủi Ro Chính Cần Cân Nhắc

• Tình trạng chưa có lãi: Công ty chưa đạt được lợi nhuận và dự kiến sẽ tiếp tục thua lỗ trong thời gian tới .
• Rủi ro tập trung: Doanh thu hiện phụ thuộc vào một số lượng tương đối nhỏ các khách hàng OEM ô tô .
• Tốc độ áp dụng công nghệ: Lộ trình phổ cập xe tự lái L3+ vẫn còn nhiều bất định, ảnh hưởng đến nhu cầu về hệ thống phanh điện tử.
• Cạnh tranh khốc liệt: Các nhà cung cấp cấp 1 toàn cầu như Bosch và Continental vẫn đang thống trị thị trường. NASN cần chứng minh độ tin cậy của sản phẩm ở quy mô lớn để giành thị phần.

Lưu ý: Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin, không cấu thành lời khuyên đầu tư.