Thuế Polysilicon 15% của Trump: Tác động đến Năng lượng Mặt trời, Cổ phiếu First Solar và Chuỗi Cung ứng Mỹ

Các hợp đồng có giá cố định được ký trước ngày 6 tháng 8 năm 2026 sẽ được miễn trừ . Không có ngoại lệ theo quốc gia xuất xứ; mức thuế áp dụng trên toàn cầu, bao gồm cả các chuỗi cung ứng từ Ấn Độ và Đông Nam Á .

Chính sách có hai cấu phần chính: thuế 15% đối với các sản phẩm từ polysilicon (thỏi, wafer, pin và module), và chương trình giá nhập khẩu tối thiểu (MIP) được thực thi thông qua các mức thuế cụ thể bổ sung. Bản thân polysilicon thô chỉ chịu MIP, không chịu thuế 15% .

Giá nhập khẩu tối thiểu

Các mức MIP được quy định trong sắc lệnh của Nhà Trắng và đồng nhất trên tất cả các cấp độ .

Mục tiêu chính sách: Hồi sinh sản xuất trong nước

Lý do được đưa ra là nhằm hồi sinh ngành sản xuất polysilicon và các sản phẩm năng lượng mặt trời, bán dẫn hạ nguồn tại Mỹ, vốn bị chính quyền cho là đã bị xói mòn bởi tình trạng dư thừa công suất và bán phá giá có trợ cấp từ Trung Quốc . Cấu trúc kép (thuế quan cộng với giá sàn) được thiết kế để ngăn chặn hàng nhập khẩu giá rẻ từ Trung Quốc phá giá các nhà sản xuất Mỹ ngay cả sau khi đã áp thuế 15% .

Phản ứng của Phố Wall & Sự bứt phá của First Solar

First Solar (FSLR) nổi lên như người hưởng lợi rõ ràng nhất. Do công nghệ màng mỏng cadmium telluride (CdTe) của hãng không phụ thuộc vào polysilicon nhập khẩu, mức thuế này mở rộng lợi thế cạnh tranh của họ so với các đối thủ sử dụng silicon .

• Cổ phiếu tăng vọt: Cổ phiếu FSLR đã tăng khoảng 8% trong giao dịch trước giờ mở cửa ngay sau thông báo và tăng tới 18,5% trong những ngày tiếp theo .
• Các đợt nâng khuyến nghị từ chuyên gia phân tích (sau thông báo):
  • Baird: Nâng khuyến nghị lên Outperform từ Neutral, tăng mục tiêu giá lên 318 USD từ 205 USD, với lý do sự rõ ràng về thuế quan và thị trường năng lượng mặt trời quy mô lớn mạnh mẽ .
  • HSBC: Chuyên gia phân tích Daniel Yang nâng khuyến nghị lên Mua từ Giữ .
• Quan điểm rộng hơn trên Phố Wall: Các chuyên gia phân tích tại BMO Capital Markets, Truist Securities và Citi mô tả khuôn khổ mới này là tạo ra một "sàn cấu trúc" cho ngành công nghiệp, có khả năng đẩy giá module quy mô tiện ích từ ~0,30 USD/watt lên mức 0,40-0,45 USD/watt . Giám đốc điều hành của First Solar, Mark Widmar, gọi chính sách này là "rất được cân nhắc kỹ lưỡng" .

Không gian quỹ ETF năng lượng sạch rộng hơn chứng kiến sự biến động trái chiều; nhiều quỹ có tiếp xúc với các nhà nhập khẩu silicon phải đối mặt với khó khăn, mặc dù dữ liệu lợi nhuận ETF cụ thể trong giai đoạn ngay sau thuế quan còn hạn chế trong các nguồn có sẵn.

Cuộc họp khẩn cấp của Chính phủ Hàn Quốc

Ngày 11 tháng 8 năm 2026, Bộ Thương mại, Công nghiệp và Năng lượng Hàn Quốc đã tổ chức một cuộc họp đối phó khẩn cấp công-tư tại Phòng Thương mại và Công nghiệp Hàn Quốc, do Thứ trưởng Bộ Thương mại Park Jung-sung chủ trì . Samsung Electronics và Công ty OCI (một nhà cung cấp polysilicon quan trọng) đã tham dự cùng với các quan chức từ Bộ Khí hậu, Năng lượng và Môi trường .

Mối quan ngại của Hàn Quốc:

• Các nhà sản xuất năng lượng mặt trời Hàn Quốc dựa vào các cơ sở sản xuất tại Đông Nam Á (ví dụ: Việt Nam, Malaysia) bị kẹt trong làn đạn — mức thuế ảnh hưởng đến pin và module xuất khẩu của họ mặc dù các sản phẩm này không phải của Trung Quốc .
• OCI, một trong số ít nhà sản xuất polysilicon ngoài Trung Quốc, phải đối mặt với áp lực từ cấu trúc giá sàn mới .
• Chính phủ Hàn Quốc đang đánh giá liệu thời gian trì hoãn 4 tháng đến ngày 4 tháng 12 có đủ để tái cấu trúc chuỗi cung ứng hoặc tìm kiếm các miễn trừ hay không .

Xuất khẩu các sản phẩm dẫn xuất polysilicon của Hàn Quốc sang Mỹ đạt giá trị khoảng 4,3 tỷ USD vào năm 2025, theo dữ liệu được một hãng tin Hàn Quốc trích dẫn, khiến các tác động trở nên đáng kể .

Người thắng và kẻ thua: Nhà sản xuất nội địa so với Nhà lắp đặt năng lượng mặt trời Mỹ

Mức thuế tạo ra một cục diện rõ ràng người thắng-kẻ thua trong ngành công nghiệp năng lượng mặt trời Mỹ:

Nhà sản xuất thiết bị nội địa (người thắng):

• First Solar được hưởng lợi trực tiếp từ giá module cao hơn và giảm cạnh tranh từ silicon .
• Bất kỳ nhà sản xuất polysilicon hoặc wafer nào có trụ sở tại Mỹ đều được hưởng lợi từ giá sàn và việc giảm bán phá giá của Trung Quốc.
• Chính sách này phù hợp với mục tiêu của chính quyền trong việc đưa chuỗi cung ứng năng lượng mặt trời và bán dẫn quan trọng trở về nước .

Nhà lắp đặt năng lượng mặt trời và nhà phát triển dự án Mỹ (bị đe dọa):

• Các dự án năng lượng mặt trời quy mô tiện ích phụ thuộc vào tấm pin silicon nhập khẩu sẽ phải đối mặt với chi phí tăng mạnh — giá module có thể tăng từ khoảng 0,30 USD/watt lên 0,40+ USD/watt .
• Các nhà lắp đặt có hợp đồng dự án giá cố định được ký sau ngày 6 tháng 8 mà thiếu điều khoản chuyển tiếp thuế quan có thể thấy biên lợi nhuận bị thu hẹp hoặc các dự án trở nên không khả thi về mặt kinh tế .
• Tác động kết hợp của thuế 15% và mức giá sàn 0,38 USD/watt có thể làm trì hoãn hoặc hủy bỏ một số triển khai năng lượng mặt trời của Mỹ, đặc biệt là các dự án vốn đã ở mức chi phí biên .

Tác động tổng thể là một sự tái cấu trúc chuỗi cung ứng năng lượng mặt trời Mỹ theo hướng có lợi cho năng lực sản xuất trong nước và gây bất lợi cho các dự án phụ thuộc nhập khẩu — một kết quả mà các nhà quan sát lưu ý có thể làm chậm tốc độ xây dựng năng lượng mặt trời ở Mỹ ngay cả khi nó tăng cường công suất sử dụng của các nhà máy trong nước .