Đến đầu tháng 6, Bitcoin đang giao dịch quanh mức 63.000 USD, giảm khoảng 48% so với mức đỉnh lịch sử 126.000 USD và vẫn còn một chặng đường dài để đạt được mục tiêu 100.000 USD cuối năm . Bất chấp điều này, bản ghi chú mới nhất của Kendrick báo hiệu rằng đáy có thể đang hình thành.
Nhiều yếu tố kết hợp đã đẩy Bitcoin xuống mức thấp nhất trong nhiều tháng:
Trong bản ghi chú tháng 6 năm 2026, Kendrick đã đưa ra ba lý do khiến ông tin rằng thị trường đang tiến đến một sàn vững chắc :
Động thái mua lại dự kiến từ Strategy: Lần cuối cùng Strategy bán Bitcoin vào tháng 12 năm 2022, chỉ hai ngày sau họ đã mua lại nhiều hơn số đã bán. Kendrick kỳ vọng mô hình tương tự sẽ lặp lại, có khả năng với một giao dịch mua lại với khối lượng gấp 100 lần 32 BTC mà họ vừa bán. Một xác nhận mua vào có thể đóng vai trò như một tín hiệu tạm thời cho thấy đáy đã hình thành .
Lượng nắm giữ ETF ổn định một cách cấu trúc: Bất chấp các dòng tiền rút ra gây chú ý, lượng nắm giữ của các quỹ ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ vẫn tương đối ổn định kể từ tháng 2, không có làn sóng rút vốn tập trung nào. Kendrick diễn giải điều này như một dấu hiệu của "sự ổn định về mặt cấu trúc" trong dòng vốn tổ chức – đây là những nhà đầu tư 'tay to', nắm giữ dài hạn và khó có khả năng hoảng loạn bán tháo .
Các lệnh thanh lý đã hoàn tất: Với khoảng 1,5 tỷ USD giá trị hợp đồng tương lai Bitcoin đã bị thanh lý, nhóm các nhà đầu tư sử dụng đòn bẩy quá mức (over-leveraged longs) phần lớn đã bị quét sạch, loại bỏ một nguồn gây áp lực giảm giá cưỡng bức quan trọng .
Kendrick chỉ ra rằng sự kém hiệu quả dai dẳng của Bitcoin so với chỉ số Nasdaq thực chất là một tín hiệu mang tính xây dựng. Khi làn sóng đầu cơ nhỏ lẻ thúc đẩy thị trường, sự tương quan với các tài sản rủi ro sẽ ở mức cao và các đợt giảm giá sẽ rất sâu và nhanh. Khi yếu tố đó biến mất, những người nắm giữ còn lại có xu hướng kỷ luật hơn. Lập luận được đưa ra là: "Sự kém hiệu quả này đã vắt kiệt sự dư thừa đầu cơ, để lại một cấu trúc thị trường sạch sẽ hơn nhiều" .
Mục tiêu cực kỳ lạc quan 500.000 USD của ngân hàng vẫn được giữ nguyên, dù bị lùi từ năm 2028 sang năm 2030. Sự thay đổi cấu trúc quan trọng nằm ở chỗ: Kendrick hiện tin rằng mức tăng giá Bitcoin trong tương lai sẽ chỉ được thúc đẩy bởi dòng vốn ETF. Ông tuyên bố kỷ nguyên mua vào của các kho bạc doanh nghiệp như một trụ cột nhu cầu đã "chấm dứt", với lý do giá cổ phiếu của các công ty nắm giữ tài sản số lao dốc khiến họ không thể tài trợ cho các thương vụ mua Bitcoin lớn .
Kendrick đã mô tả đợt suy thoái hiện tại không phải là một "mùa đông tiền mã hóa" mà như "một cơn gió lạnh thoảng qua". Trong một bản ghi chú trước đó, ông khuyên khách hàng rằng khi nhìn lại vào cuối năm 2026 với Bitcoin ở mức 100.000 USD, "chúng ta sẽ nói rằng đây chính là vùng mua vào mà tất cả chúng ta đều mong muốn" .
Luận điểm này có điều kiện. Dự báo của Kendrick phụ thuộc rất nhiều vào việc Strategy có thực hiện việc mua lại hay không và dòng vốn ETF có ổn định trở lại hay không. Nếu các điều kiện vĩ mô xấu đi hơn nữa – hoặc nếu Strategy không mua lại – thì kịch bản giảm xuống 50.000 USD vẫn còn hiệu lực . Nhưng vào lúc này, thông điệp của Standard Chartered gửi tới khách hàng rất rõ ràng: điều tồi tệ nhất của đợt bán tháo này có thể đã ở phía sau, và tỷ lệ rủi ro/lợi nhuận đang nghiêng về phía tích lũy.
Comments
0 comments