Ông Lớn AI MiniMax Nộp Hồ Sơ IPO Chứng Khoán Trung Quốc Đại Lục: Cuộc Đua 'A+H' Lịch Sử Chính Thức Bắt Đầu

Công ty trí tuệ nhân tạo (AI) hàng đầu Trung Quốc, MiniMax Group, đã chính thức nhắm đến thị trường chứng khoán Trung Quốc đại lục. Vào ngày 29 tháng 5 năm 2026, công ty có trụ sở tại Thượng Hải này đã nộp hồ sơ tư vấn niêm yết lên chi nhánh Thượng Hải của Ủy ban Điều tiết Chứng khoán Trung Quốc (CSRC), chính thức khởi động quy trình phát hành cổ phiếu A .

Bước đi quyết định này đưa MiniMax vào đúng lộ trình để trở thành một trong những công ty AI mô hình lớn chuyên biệt đầu tiên hoàn tất thương vụ niêm yết kép "A+H" mang tính lịch sử, kết hợp cổ phiếu hiện có tại Hồng Kông với một đợt chào bán mới trên thị trường đại lục.

Lộ trình niêm yết kép 'A+H'

MiniMax không bắt đầu từ con số không. Công ty đã ra mắt trên Sở Giao dịch Chứng khoán Hồng Kông (HKEX) vào tháng 1 năm 2026, huy động được khoảng 106,7 tỷ đô la Hồng Kông (tương đương 13,6 tỷ đô la Mỹ) với mức định giá khoảng 33,7 tỷ đô la Mỹ . Hồ sơ cổ phiếu A mới này là cho một đợt niêm yết thứ cấp trên thị trường đại lục, tạo ra cấu trúc "A+H" nơi cổ phiếu của công ty được giao dịch trên cả hai sàn Hồng Kông và một sàn chứng khoán Trung Quốc đại lục. Nếu quá trình này thành công, MiniMax sẽ trở thành công ty AI mô hình lớn nội địa thứ hai được niêm yết đồng thời trên cả hai thị trường, sau đối thủ Zhipu AI .

Hai công ty giờ đây đang trong cuộc đua trực tiếp để giành danh hiệu mã cổ phiếu mô hình lớn chuyên biệt đầu tiên trên thị trường cổ phiếu A . Sự cạnh tranh này nhấn mạnh một xu hướng rộng lớn hơn: các startup AI hàng đầu Trung Quốc đang ngày càng hướng đến thị trường vốn trong nước, thay vì chỉ dựa vào các sàn giao dịch nước ngoài, để thúc đẩy tăng trưởng và mang đến cho nhà đầu tư trong nước cơ hội góp vốn vào tương lai công nghệ của đất nước.

Citic Securities được chọn làm cố vấn chính

Để điều hướng quy trình niêm yết cổ phiếu A phức tạp, MiniMax đã thuê Citic Securities làm tổ chức tư vấn và bảo trợ niêm yết . Công ty đã ký thỏa thuận chính thức với công ty môi giới hàng đầu Trung Quốc này vào cùng ngày hồ sơ được nộp . Ngoài Citic Securities, MiniMax cũng đã thuê thêm các cố vấn giấu tên để giúp họ đáp ứng các yêu cầu niêm yết cụ thể của sàn giao dịch mục tiêu .

Mục tiêu: Sàn Giao dịch Chứng khoán STAR Market Thượng Hải

Mục tiêu của MiniMax là Sàn STAR Market Thượng Hải, còn được biết đến với tên gọi Sàn Đổi mới Khoa học Công nghệ (Sci-Tech Innovation Board) . Sàn giao dịch theo phong cách NYSE này được thiết kế dành cho các công ty tập trung vào công nghệ và đã trở thành địa điểm hàng đầu cho các đợt IPO công nghệ tăng trưởng cao của Trung Quốc. Mặc dù công ty đã xác nhận đang tìm hiểu việc niêm yết trên STAR Market và đã ký một thỏa thuận hướng dẫn cho mục đích đó, địa điểm cuối cùng vẫn phụ thuộc vào sự phê duyệt của cơ quan quản lý và điều kiện thị trường .

Sức mạnh tài chính và đà thương mại hóa

Động lực thúc đẩy việc niêm yết cổ phiếu A xuất hiện sau những công bố tài chính mạnh mẽ. Trước khi nộp hồ sơ, MiniMax tiết lộ rằng doanh thu định kỳ hàng năm (ARR) của họ đã vượt qua mốc 300 triệu đô la Mỹ, báo hiệu đà thương mại hóa mạnh mẽ cho các sản phẩm mô hình AI lớn của mình . Cột mốc doanh thu này chứng minh rằng MiniMax không chỉ là một cường quốc nghiên cứu mà còn đang chuyển đổi những năng lực AI tiên tiến thành các kết quả kinh doanh hữu hình.

Điều này có ý nghĩa gì đối với nhà đầu tư nội địa

Tác động trực tiếp nhất của một đợt niêm yết cổ phiếu A thành công là khả năng tiếp cận. Hiện tại, các nhà đầu tư cá nhân và tổ chức tại Trung Quốc đại lục phải đối mặt với những rào cản đáng kể trong việc giao dịch cổ phiếu niêm yết tại Hồng Kông của MiniMax do các hạn chế về đầu tư xuyên biên giới. Một đợt niêm yết trên STAR Market sẽ xóa bỏ rào cản này, lần đầu tiên mang đến cho các nhà đầu tư nội địa một kênh giao dịch trực tiếp và thanh khoản để đầu tư vào một trong những công ty AI hàng đầu đất nước .

Vượt ra ngoài khả năng tiếp cận đơn thuần, một thương vụ niêm yết kép mang theo những hàm ý chiến lược về tài chính. Theo lịch sử, các cổ phiếu công nghệ trên thị trường chứng khoán đại lục (cổ phiếu A) thường được giao dịch ở mức định giá cao hơn so với các cổ phiếu tương ứng tại Hồng Kông. Do đó, một đợt niêm yết thành công tại đại lục có thể mở ra mức tăng định giá đáng kể cho MiniMax, nhưng quan trọng hơn, nó sẽ thiết lập một cột mốc định giá quan trọng cho toàn bộ lĩnh vực non trẻ của các công ty AI mô hình lớn Trung Quốc .

Sự liên kết chiến lược với chính sách quốc gia

Tham vọng niêm yết kép của MiniMax không tồn tại trong chân không. Động thái này là sự phản ánh hoàn hảo định hướng chính sách chiến lược của Bắc Kinh. Trung Quốc đang tích cực khuyến khích các 'nhà vô địch' AI của mình cắm rễ sâu hơn vào thị trường vốn trong nước, coi các đợt IPO công nghệ mạnh mẽ là yếu tố then chốt cho năng lực cạnh tranh quốc gia và sự tự chủ về tài chính. Bằng cách theo đuổi một đợt niêm yết cổ phiếu A, MiniMax đang liên kết chính mình với sự thúc đẩy mang tầm quốc gia này, qua đó khuyến khích nhiều startup tăng trưởng cao khác coi con đường niêm yết kép là một giải pháp thay thế khả thi cho việc chỉ dựa vào huy động vốn ở nước ngoài .