Vì sao chu kỳ tăng giá crypto tiếp theo sẽ chậm và ít biến động hơn, nhưng Bitcoin vẫn có thể đạt 1 triệu USD?

Dòng vốn tổ chức, không phải cơn sốt bán lẻ

Theo Hougan, động lực quan trọng nhất của thị trường là sự tham gia của các tổ chức . Ông dự đoán một "Lễ hội ETF" vào năm 2026, với hơn 100 quỹ ETF và ETP crypto mới ra mắt, và các ETP chỉ số sẽ trở thành lĩnh vực tăng trưởng hàng đầu . Ông kỳ vọng các quỹ ETF sẽ "hấp thụ hơn 100% nguồn cung BTC/ETH/SOL mới" .

Hoạt động mua vào của doanh nghiệp đã cho thấy quy mô của nhu cầu từ các tổ chức. Strategy (trước đây là MicroStrategy) đã mua 7,2 tỷ USD Bitcoin chỉ trong tám tuần — nhiều hơn toàn bộ thị trường ETF giao ngay của Mỹ cùng kỳ .

Stablecoin, tài sản thực token hóa (RWA) và cánh cửa Phố Wall

Hougan coi xu hướng ưa chuộng stablecoin và tài sản thực được token hóa (RWA) của các tổ chức là một chất xúc tác cấu trúc lớn. Việc BlackRock mạnh tay đẩy mạnh token hóa và DeFi là một tín hiệu mang tính bước ngoặt cho thấy tài chính on-chain là điều không thể tránh khỏi . Ông tin rằng sự mở rộng của các sản phẩm Phố Wall trên chuỗi — thứ mà ông gọi là "ETF 2.0" — sẽ đẩy thị trường vượt qua các đỉnh cũ .

Xu hướng token hóa không mang tính đầu cơ; nó nhằm mục đích đưa hàng nghìn tỷ USD tài sản truyền thống lên cơ sở hạ tầng blockchain. Hougan cho rằng đây là một phần của quá trình thị trường chuyển từ giai đoạn non trẻ sang trưởng thành .

Cạnh tranh từ AI chỉ là nhiễu loạn tạm thời

Hougan thừa nhận rằng các câu chuyện về AI và các câu chuyện công nghệ cạnh tranh khác đang tạo ra những cơn gió ngược ngắn hạn cho crypto. Trong một phân tích vào tháng 12 năm 2025, ông đã xác định bốn cơn gió ngược lớn đang đè nặng lên thị trường — và mô tả tất cả chúng là "các lực lượng tạm thời che giấu một trong những thiết lập dài hạn mạnh nhất mà Bitcoin từng có" . Sự suy thoái thị trường gần đây, mà ông gọi là thị trường gấu "tự hoàn thành" do các nhà đầu tư cá nhân bán ra để đón đầu chu kỳ 4 năm, không phải là sự khởi đầu của một mùa đông kéo dài .

Khung pháp lý rõ ràng tạo nền tảng

Sự tiến triển trong luật crypto của Mỹ và việc chính phủ hoạt động trở lại là nền tảng cho triển vọng năm 2026 của Hougan. Ông nói với CNBC rằng khi chính phủ Mỹ hoạt động trở lại và luật pháp tiến triển, thị trường có thể chứng kiến một "ETF Palooza" . Khung pháp lý rõ ràng, kết hợp với việc phê duyệt các ETF giao ngay vào năm 2024, đã mở ra cánh cửa cho dòng vốn tổ chức.

Trường hợp Bitcoin 1 triệu USD: phép tính đơn giản

Mục tiêu giá dài hạn của Hougan cho Bitcoin là 1 triệu USD hoặc hơn trong vòng một thập kỷ — và ông nhấn mạnh rằng đây là kịch bản thận trọng . Luận điểm của ông dựa trên phép tính "vàng kỹ thuật số":

• Thị trường lưu trữ giá trị toàn cầu hiện nay khoảng 38 nghìn tỷ USD, với vàng chiếm ~36 nghìn tỷ USD và Bitcoin chiếm ~1,4 nghìn tỷ USD (khoảng 4-5% thị phần) .
• Nếu thị trường này tiếp tục tăng trưởng với tốc độ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) lịch sử khoảng 12% trong một thập kỷ nữa, nó có thể đạt khoảng 121 nghìn tỷ USD .
• Nếu Bitcoin chiếm được 15-17% thị trường đang tăng trưởng đó — tăng từ 4-5% hiện nay — thì giá mỗi đồng sẽ vượt quá 1 triệu USD .

Hougan đã đưa ra các mục tiêu cụ thể là 1,3 triệu USD vào năm 2035 và gợi ý rằng mốc 1 triệu USD có thể đạt được sớm nhất là vào năm 2029, dựa trên phân tích dòng tiền chiết khấu quy đổi mục tiêu 1 triệu USD năm 2029 thành giá trị hiện tại khoảng 218.604 USD với tỷ lệ chiết khấu 50% .

Ông lập luận rằng nhiều nhà phân tích mắc "sai lầm cơ bản" khi định giá Bitcoin dựa trên thị trường lưu trữ giá trị tĩnh tại hiện tại thay vì một thị trường đang tăng trưởng trong tương lai . Nếu Bitcoin cũng trở thành một loại tiền tệ thanh toán giữa các quốc gia, Hougan đã gợi ý rằng các mục tiêu có thể được điều chỉnh tăng thêm một triệu đô la mỗi đồng .

Ý nghĩa đối với nhà đầu tư

Thông điệp của Hougan rất rõ ràng: thị trường crypto đang chuyển từ các chu kỳ tăng-giảm non trẻ sang một giai đoạn tăng trưởng ổn định, trưởng thành hơn, được thúc đẩy bởi cơ sở hạ tầng Phố Wall, ETF và token hóa. Các đợt suy thoái gần đây chỉ là nhiễu loạn tạm thời, không phải là dấu chấm hết cho luận điểm tăng giá. Các nhà đầu tư nên kỳ vọng sự biến động thấp hơn, tầm nhìn dài hạn hơn và một thị trường ngày càng được dẫn dắt bởi các dòng vốn tổ chức thay vì đầu cơ bán lẻ .

Như ông đã nói trong một cuộc phỏng vấn vào tháng 12 năm 2025: "Bây giờ chúng ta chỉ đơn giản là đang đứng ở lối vào của chu kỳ tăng trưởng khổng lồ tiếp theo" .