Kỷ lục lịch sử 58,4 tỷ USD của Samsung: Cơn sốt bộ nhớ AI khiến cổ phiếu lao dốc

Những con số lịch sử, nhưng phản ứng của thị trường lại không hề ăn mừng. Cổ phiếu Samsung giảm mạnh, mảng di động ghi nhận khoản lỗ đầu tiên, và một cuộc tranh luận nổ ra về việc liệu chu kỳ chip nhớ AI đã đạt đỉnh hay chưa.

Lợi nhuận phá kỷ lục

Samsung Electronics báo cáo doanh thu hợp nhất quý 2/2026 sơ bộ đạt 171 nghìn tỷ won (~126 tỷ USD) và lợi nhuận hoạt động đạt 89,4 nghìn tỷ won (~58,4 tỷ USD) . Lợi nhuận hoạt động tăng gấp khoảng 19 lần so với mức 4,7 nghìn tỷ won của cùng kỳ năm 2025 . Biên lợi nhuận hoạt động của công ty đạt khoảng 52% .

Khi kết quả kiểm toán chính thức được công bố vào ngày 30 tháng 7, doanh thu được xác nhận đạt 171,5 nghìn tỷ won và lợi nhuận hoạt động vượt dự báo . Lợi nhuận của riêng quý này vượt quá tổng lợi nhuận gộp của Samsung trong ba năm trước đó .

Cơn sốt HBM và chip nhớ nhờ AI

Toàn bộ mức tăng đột biến này đến từ nhu cầu AI bùng nổ, đặc biệt là đối với chip nhớ dùng trong trung tâm dữ liệu .

• HBM (Bộ nhớ băng thông cao): Samsung mở rộng dòng sản phẩm HBM4, tăng cường năng lực cạnh tranh công nghệ trong DRAM máy chủ và NAND flash để đáp ứng nhu cầu hạ tầng AI . Đây cũng là công ty đầu tiên thực hiện lô mẫu thử HBM4E .
• Giá DRAM tăng hơn 40% trong quý 4-6, giá NAND tăng khoảng 53%, khi nhu cầu chip AI làm căng thẳng nguồn cung .
• Mảng kinh doanh bộ nhớ ghi nhận doanh thu cao nhất mọi thời đại, và lãnh đạo mảng bán dẫn của Samsung từng khẳng định nhu cầu sẽ duy trì mạnh mẽ đến năm 2027 .
• Lợi nhuận Samsung không tăng 19 lần vì bán được gấp 19 lần chip; nó tăng nhờ việc xây dựng hạ tầng AI tạo ra sự thiếu hụt cơ cấu đồng thời ở cả DRAM, NAND flash và HBM, cho phép Samsung định giá cao hơn đáng kể .

Nghịch lý: Kỷ lục quý, nhưng cổ phiếu lao dốc

Dù lợi nhuận lịch sử, cổ phiếu Samsung giảm mạnh — một phản ứng "bán tin" kinh điển.

• Cổ phiếu Samsung đóng cửa giảm gần 7% trong ngày công bố, sau khi có lúc giảm tới 10% .
• Nhà đầu tư xóa sổ hơn 80 tỷ USD khỏi vốn hóa thị trường Samsung .
• Chỉ số KOSPI (chỉ số chuẩn của Hàn Quốc) cũng giảm 4,91% trong cùng ngày, chịu tác động lớn từ trọng số của Samsung .

Tại sao cổ phiếu giảm? Cổ phiếu đã tăng khoảng 150% trong vòng 12 tháng trước khi công bố lợi nhuận, nhúng kỳ vọng về kết quả kỷ lục vào định giá . Khi con số đến, nó xác nhận những gì nhà đầu tư đã định giá — cho họ ít lý do để nắm giữ ở mức cao . Các nhà phân tích cũng lo ngại chu kỳ siêu bán dẫn có thể đã đạt đỉnh, chi phí đầu tư gia tăng, và hành vi chốt lời sau đợt tăng mạnh của cổ phiếu . Một số nhà phân tích chia rẽ: lạc quan về đà tăng AI nhưng thận trọng về rủi ro chu kỳ đỉnh .

Mảng di động: Câu chuyện hai chiều

Mảng bộ nhớ/DS của Samsung mang lại lợi nhuận khổng lồ, trong khi mảng Trải nghiệm Di động (MX) gặp nhiều khó khăn.

• Kinh doanh điện thoại thông minh của Samsung chịu áp lực lợi nhuận vì chi phí linh kiện DRAM và NAND tăng vọt — nghịch lý khi chính mảng chip của Samsung tăng giá đẩy chi phí cho mảng di động .
• Báo cáo sơ bộ cho thấy mảng di động có thể ghi nhận khoản lỗ ròng đầu tiên khoảng 740 triệu USD trong quý 2/2026, khi lạm phát chi phí bộ nhớ do AI làm suy giảm lợi nhuận . Con số này được lấy từ các báo cáo nội bộ hơn là công bố chính thức của Samsung, nhưng xu hướng đã được xác nhận: biên lợi nhuận hoạt động của mảng di động giảm từ 11% năm ngoái xuống chỉ còn 3% trong quý 1/2026, và dự kiến tiếp tục giảm .
• Samsung cảnh báo trong cuộc họp lợi nhuận quý 2 rằng lợi nhuận kinh doanh điện thoại thông minh "đã chuyển sang giảm" do chi phí bộ nhớ tăng, dù doanh số dòng Galaxy S26 cao cấp vẫn giữ vững .

Trong khi đó, thị trường điện thoại thông minh toàn cầu giảm 4% so với cùng kỳ năm ngoái trong quý 2/2026 khi cuộc khủng hoảng bộ nhớ làm gián đoạn nguồn cung và đẩy chi phí linh kiện lên cao — nhưng Samsung vẫn tăng thị phần lên 22%, giữ vững vị trí nhà cung cấp điện thoại lớn nhất .

So sánh với đối thủ

Cơn sốt chip nhớ AI nâng đỡ tất cả các nhà sản xuất bộ nhớ lớn. Giá DRAM và NAND tăng trên diện rộng do hạn chế nguồn cung, mang lại lợi ích cho Micron và SK Hynix bên cạnh Samsung .

SK Hynix, với tư cách là nhà lãnh đạo chi phối trong mảng HBM3E, được dự báo sẽ báo cáo kết quả quý mạnh mẽ. Tuy nhiên, các nguồn tin được cung cấp không bao gồm các con số cụ thể cho quý 2/2026 của SK Hynix. Các nhà phân tích dự đoán tình trạng thiếu hụt bộ nhớ sẽ kéo dài đến năm 2027, mang lại sức mạnh định giá lớn cho Samsung, SK Hynix và Micron .

Kỷ lục của Samsung là duy nhất về quy mô — lợi nhuận một quý lớn hơn bất kỳ công ty công nghệ nào từng báo cáo — nhưng đợt bán tháo cổ phiếu phản ánh lo lắng của thị trường rằng chu kỳ chip nhớ AI có thể đã đạt đỉnh .

Nhìn về phía trước

Lãnh đạo mảng bán dẫn của Samsung đã tuyên bố vào đầu năm 2026 rằng nhu cầu chip nhớ sẽ duy trì mạnh mẽ đến năm 2027 . Samsung dự báo nhu cầu chip trung tâm AI sẽ tiếp tục mạnh mẽ, ngay cả khi thừa nhận chi phí linh kiện tăng và những thách thức tiềm tàng trên thị trường di động . Công ty cho biết sẽ thúc đẩy doanh số các mẫu điện thoại cao cấp như Galaxy S26 Ultra và Z Fold 7 để bù đắp .

Nhưng câu hỏi cơ bản vẫn chưa được trả lời: chu kỳ siêu bộ nhớ AI có thể kéo dài bao lâu? Hiện tại, Samsung đã mang lại một quý viết lại các trang kỷ lục — và một thị trường chứng khoán ngay lập tức bán tháo tin tốt.