Bitcoin Giữa ‘Cơn Bão’ Tín Hiệu: Hợp Đồng Quyền Chọn Giảm Giá Trị Giá 13 Tỷ USD Đáo Hạn Gặp Tín Hiệu Tăng Giá Vĩ Mô Hiếm Hoi

Sự Gia Tăng Phí Bảo Hiểm Cho Hợp Đồng Bán (Put) và Sự Phòng Thủ Kỷ Lục

Các nhà giao dịch đã xoay vòng mạnh mẽ sang các hợp đồng bán (put) để phòng hộ. Một phân tích ghi nhận "sự gia tăng đáng chú ý về nhu cầu đối với các hợp đồng bán" và một sự tái định vị phòng thủ trên toàn bảng . Mặc dù các con số chính xác như mức tăng 46% phí bảo hiểm cho hợp đồng bán và tỷ lệ call/put là 0,73 không được tìm thấy nguyên văn trong các nguồn được cung cấp, nhưng dữ liệu rộng hơn khẳng định chắc chắn sự thống trị của hợp đồng bán. Đợt đáo hạn ngày 29 tháng 5 năm 2026 có tỷ lệ put/call là 0,84 (cao nhất kể từ giữa năm 2021), và độ lệch (skew) cho ngày 26 tháng 6 thậm chí còn phòng thủ hơn, với nhiều nguồn báo cáo một lợi thế rõ ràng về phía hợp đồng bán . Phân tích của VanEck cũng xác nhận thêm điều này, nhấn mạnh rằng tâm lý giảm giá của các nhà giao dịch quyền chọn Bitcoin đã tăng lên mức cao nhất trong 5 năm, với phí bảo hiểm cho hợp đồng bán đạt mức cao nhất mọi thời đại .

Dự Báo Của Chuyên Gia: 60-70% Khả Năng Sẽ Có Một Đợt Phá Vỡ Giảm Giá Khác

Chuyên gia phân tích Michael (được KuCoin trích dẫn) ấn định xác suất 60% đến 70% cho một đợt phá vỡ giảm giá khác, lưu ý rằng Bitcoin trong lịch sử luôn chạm vào mức Giá thực tế (Realized Price) của nó trong các thị trường gấu — hiện đang ở khoảng ~54.000 USD . Ông chỉ đưa ra cơ hội 30–40% rằng đáy vĩ mô đã được hình thành . Tỷ lệ cược trên Polymarket cũng phản ánh sự thận trọng này, với khoảng 51% xác suất Bitcoin đạt 55.000 USD trong năm 2026 và 31% cơ hội giảm xuống 45.000 USD . Benjamin Cowen cũng từng cảnh báo rằng Bitcoin vẫn đang trong pha gấu, và thấy có 60–70% khả năng đáy cuối cùng sẽ hình thành vào khoảng tháng 10 năm 2026 .

Tín Hiệu Tăng Giá Hiếm Hoi: Chỉ Báo Của CryptoQuant Bất Ngờ Chuyển Xanh

Vào ngày 12 tháng 5 năm 2026, Chỉ báo Chu kỳ Bull-Bear (Bull-Bear Market Cycle Indicator) của CryptoQuant đã chuyển xanh lần đầu tiên kể từ tháng 3 năm 2023, báo hiệu một sự chuyển đổi tiềm năng sang giai đoạn "Đầu chu kỳ tăng (Early Bull)" . Trong lịch sử, tín hiệu này thường báo trước các đợt tăng giá bền vững. Lần chuyển xanh vào tháng 3 năm 2023 báo trước cuộc chạy đua của BTC từ ~20.000 USD lên hơn 73.000 USD, và tín hiệu xanh trước đó đã kéo dài khoảng 17 tháng, bao gồm cả đợt tăng giá lên mức đỉnh lịch sử 108.000 USD vào tháng 10 năm 2025 .

Tuy nhiên, chuyên gia phân tích Julio Moreno đã chỉ ra một ngoại lệ quan trọng: Tháng 3 năm 2022, khi chỉ báo cũng chuyển xanh nhưng giá đã bị từ chối ngay sau đó, dẫn đến một xu hướng giảm sâu hơn . Vì vậy, tín hiệu này đầy hứa hẹn trong lịch sử nhưng không phải là một sự đảo chiều tăng giá được đảm bảo.

Bối Cảnh Kỹ Thuật và On-Chain: Vẫn Còn Rất Giảm Giá

Bất chấp điểm sáng on-chain hiếm hoi đó, bức tranh tổng thể vẫn mang tính giảm giá:

• Bitcoin đang giao dịch gần mức ~62.600 USD tính đến ngày 19-20 tháng 6, thấp hơn nhiều so với đường trung bình động 200 ngày (~vùng 77.000 USD) .
• Kháng cự phía trên rất dày đặc: kháng cự ngắn hạn tại 64.000 – 65.866 USD, sau đó là kháng cự mạnh hơn gần 71.800 USD (mức đã từ chối giá vào tháng 2 năm 2026), và cuối cùng là đường MA 200 ngày gần 77.000 USD . Cần một cây nến ngày đóng cửa trên 77.000 USD để đảo ngược xu hướng giảm cấu trúc .
• Đợt suy giảm trong tháng 6 đã khiến 8,6 tỷ USD trong các hợp đồng quyền chọn rơi vào trạng thái kiếm tiền âm và có khả năng sẽ đáo hạn mà không có giá trị, củng cố thêm áp lực giảm giá cơ học .
• Benjamin Cowen lưu ý rằng đường MA 200 ngày đã hoạt động như một kháng cự mạnh vào tháng 5 năm 2018, tháng 3 năm 2022, và một lần nữa vào tháng 5 năm 2026, và ông dự kiến sự yếu kém sẽ kéo dài đến quý 3 và đầu quý 4 .

Tóm Lược: Thị Trường Ở Ngã Rẽ

Các tín hiệu chính vẽ nên bức tranh về một thị trường đang bị kẹt giữa một tín hiệu tăng giá vĩ mô on-chain hiếm hoi và một thiết lập kỹ thuật và phái sinh ngắn hạn mang nặng tính giảm giá:

Đợt đáo hạn ngày 26 tháng 6 là chất xúc tác trước mắt, và hầu hết các nhà phân tích đều thấy con đường ít kháng cự nhất là đi xuống về vùng hỗ trợ 54.000 – 60.000 USD, trừ khi phe mua (bulls) có thể tạo ra một cây nến đóng cửa quyết định trên 77.000 USD.