Dòng tiền tổ chức rút khỏi Bitcoin ETF đạt mức kỷ lục 6,35 tỷ USD trong 30 ngày

Việc bán tháo diễn ra theo ba làn sóng rõ rệt:

• Chuỗi 13 ngày liên tiếp từ 15/5 đến 3/6 đã rút khoảng 4,4 tỷ USD khỏi các quỹ — chuỗi rút vốn dài nhất từ trước đến nay .
• Một tuần đầu tháng 6 chứng kiến 3,4 tỷ USD rút ra, trở thành tuần rút vốn lớn nhất trong lịch sử Bitcoin ETF, với sự dẫn đầu áp đảo của quỹ GBTC của Grayscale, vốn có tỷ lệ phí 1,50% so với mức ~0,25% của các đối thủ cạnh tranh .
• Dòng rút tiếp diễn hàng ngày cho đến giữa tháng 6, bao gồm khoảng 90,66 triệu USD chỉ riêng trong ngày 18/6 .

Đây là giai đoạn tồi tệ nhất của Bitcoin ETF spot trên mọi phương diện: dòng rút 30 ngày lớn nhất, dòng rút hàng tuần lớn nhất, chuỗi rút vốn liên tiếp dài nhất và dòng vốn từ đầu năm đến nay thấp hơn so với cùng kỳ năm 2024 và 2025 .

Năm động lực thúc đẩy cuộc rút lui của các tổ chức

1. Cục Dự trữ Liên bang (Fed) xoay trục theo hướng 'diều hâu'

Kích hoạt kinh tế vĩ mô trực tiếp là tuyên bố tháng 6 của Fed, đã loại bỏ cụm từ 'tiến triển hướng tới mục tiêu 2%.' Hai thành viên có quyền biểu quyết công khai gợi ý rằng việc cắt giảm lãi suất dự kiến ban đầu vào quý 3/2026 có thể bị đẩy lùi sang năm 2027 . Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm tăng 18 điểm cơ bản trong ba ngày, đạt 4,82% . Đối với các nhà phân bổ vốn tổ chức, lãi suất phi rủi ro cao hơn làm tăng chi phí cơ hội của việc nắm giữ một tài sản không sinh lời như Bitcoin, mang lại một lý do toán học rõ ràng để bán . Báo cáo bảng lương phi nông nghiệp mạnh hơn dự kiến đã củng cố thêm câu chuyện 'lãi suất cao kéo dài hơn' .

2. Dòng tiền khổng lồ đổ vào cổ phiếu AI

Yếu tố cạnh tranh quan trọng nhất thúc đẩy dòng vốn rút ra là sự luân chuyển mạnh mẽ của vốn tổ chức từ tiền mã hóa sang cổ phiếu AI, vốn mang lại đà tăng trưởng dựa trên lợi nhuận và khả năng hiển thị dòng tiền rõ ràng hơn .

• Dữ liệu từ The Kobeissi Letter cho thấy các nhà đầu tư vào các công ty bán dẫn lớn liên quan đến AI đã hoạt động tốt hơn đáng kể so với những người tập trung vào Bitcoin và cổ phiếu liên quan đến tiền mã hóa trong nửa đầu năm 2026 .
• Các ông lớn AI đã công bố kết quả kinh doanh quý 1/2026 ấn tượng, thu hút vốn rủi ro gia tăng vào lĩnh vực bán dẫn .
• Cả K33 Research và đánh giá giữa năm của Fidelity Digital Assets đều kết luận rằng vốn tổ chức đang luân chuyển khỏi việc tiếp xúc với Bitcoin sang các cổ phiếu AI .
• Hồ sơ 13F của Harvard Management cho thấy vị thế giảm 43% trong quỹ iShares Bitcoin Trust (IBIT) trong quý 1/2026, và các nhà phân tích cho rằng số vốn này đã được tái phân bổ sang các cổ phiếu AI và công nghệ bao gồm NVIDIA, Broadcom và TSMC . Goldman Sachs cũng giảm vị thế Bitcoin và Ethereum ETF của mình, đồng thời tăng tỷ trọng trong các cổ phiếu liên quan đến tiền mã hóa như Circle và Galaxy Digital .

3. Cạnh tranh từ các đợt IPO vốn hóa lớn

Reuters đưa tin rằng cổ phiếu AI đang bùng nổ và một loạt các đợt niêm yết lớn sắp tới — chẳng hạn như SpaceX — đang tích cực thu hút vốn khỏi Bitcoin . Mô hình này rất rõ ràng: các đợt IPO công nghệ và AI vốn hóa lớn đang cạnh tranh cho cùng một ngân sách rủi ro thể chế đã từng chảy vào các quỹ ETF tiền mã hóa .

4. Căng thẳng địa chính trị

Rủi ro địa chính trị ở Trung Đông được Binance Research coi là một yếu tố cấu trúc làm gia tăng tốc độ rút lui của các tổ chức trong tháng 6, làm trầm trọng thêm sự bất ổn kinh tế vĩ mô . Căng thẳng Mỹ-Iran leo thang đẩy giá dầu tăng hơn 5% vào đầu tháng 6 và góp phần tạo ra tâm lý 'ngại rủi ro' trên diện rộng trên các thị trường toàn cầu .

5. Dòng rút vốn cấu trúc từ GBTC

GBTC của Grayscale — với tỷ lệ phí 1,50% so với mức ~0,25% của các đối thủ — chiếm một phần không tương xứng trong tổng thiệt hại. Các nhà đầu tư cuối cùng đã đồng loạt rời khỏi sản phẩm phí cao này, thêm khoảng 1 tỷ USD trở lên vào các con số rút vốn chính thức .

Tác động đến giá Bitcoin và tâm lý thị trường

Việc rút vốn kỷ lục đã có tác động ngay lập tức và nghiêm trọng đến giá Bitcoin. Bitcoin đã giảm khoảng 17% trong tháng, từ khoảng 77.000 USD vào giữa tháng 5 xuống còn khoảng 64.167 USD vào ngày 21/6 . Các thời điểm quan trọng bao gồm:

• Mức giảm mạnh xuống dưới 67.000 USD vào ngày 3/6, gây ra khoảng 789 triệu USD thanh lý các vị thế long sử dụng đòn bẩy trên toàn thị trường tiền mã hóa .
• Giao dịch quanh 61.200–61.730 USD vào ngày 10/6 .
• Mức thấp cục bộ gần 59.000 USD vào đầu tháng 6 trước khi phục hồi một phần .

Một số nhà phân tích chỉ ra mức sàn tiềm năng tại giá thực tế của Bitcoin là khoảng 53.600 USD, mặc dù dữ liệu cho thấy đáy có thể vẫn chưa được xác lập .

Tâm lý thị trường trở nên mong manh. Nhu cầu suy yếu đồng thời trên cả thị trường spot, thị trường futures và thị trường ETF tổ chức, không có dấu hiệu đầu hàng rõ ràng nào trong các khoản lỗ đã thực hiện . Tâm lý 'ngại rủi ro' chiếm ưu thế và nhu cầu của các tổ chức rõ ràng là vắng bóng . Mức thống trị của Bitcoin vẫn ở mức cao gần 59%, nhưng không phải vì BTC mạnh — mà là các altcoin còn đang chịu thiệt hại nặng nề hơn .

Chu kỳ hay cấu trúc?

Các nhà phân tích tại Investing.com mô tả dòng rút vốn hàng tuần 3,4 tỷ USD là 'mang tính chu kỳ hơn là cấu trúc', cho rằng sự chảy máu của ETF phản ánh một giai đoạn ngại rủi ro do lãi suất và sự luân chuyển AI gây ra, chứ không phải là sự mất niềm tin vĩnh viễn vào Bitcoin như một lớp tài sản . Tuy nhiên, với dòng tiền rút vẫn tiếp diễn đến cuối tháng 6 và không có tín hiệu đầu hàng rõ ràng, quỹ đạo ngắn hạn phụ thuộc vào thông điệp của Fed, đà tăng lợi nhuận của cổ phiếu AI và liệu tình hình Trung Đông có ổn định hay không .

Rủi ro chính: nếu Fed xác nhận không cắt giảm lãi suất trong năm 2026 và cổ phiếu AI tiếp tục hoạt động vượt trội, sự luân chuyển của các tổ chức ra khỏi Bitcoin ETF có thể còn sâu hơn nữa trước khi ổn định.