Giá vàng giao ngay giảm mạnh để phản ứng, giao dịch ở mức 4.119–4.174 USD/ounce vào ngày 19/6, hướng tới tuần giảm thứ ba liên tiếp, chịu áp lực từ đồng đô la tăng giá và việc Fed loại bỏ khuynh hướng nới lỏng chính sách . Kim loại quý này đã ghi nhận mức cao nhất trong tuần ở 4.381,83 USD/ounce chỉ vài phút trước khi có thông báo về lãi suất, nhưng đà tăng nhanh chóng đảo chiều sau các tín hiệu diều hâu .

Goldman Sachs Thận trọng chiến thuật, Cắt giảm mục tiêu xuống 4.900 USD

Goldman Sachs đã cắt giảm dự báo giá vàng cuối năm 2026 xuống 500 USD, còn 4.900 USD/ounce, với lý do dòng vốn tổ chức rút ra trong ngắn hạn, việc cắt giảm lãi suất bị trì hoãn và những lo ngại về tính độc lập của ngân hàng trung ương đang phai nhạt . Ngân hàng này áp dụng lập trường "thận trọng mang tính chiến thuật" và cảnh báo rằng nếu có hai đợt tăng lãi suất vào mùa thu, giá vàng có thể giảm xuống 4.440 USD . Các nhà phân tích Lina Thomas và Daan Struyven lưu ý rằng Goldman vẫn duy trì triển vọng tích cực về cơ bản đối với vàng nhưng đang áp dụng cách tiếp cận thận trọng hơn trong ngắn hạn . Việc hạ dự báo này diễn ra sau khi các nhà kinh tế của Goldman đẩy lùi thời điểm dự kiến cắt giảm lãi suất hai lần cuối cùng sang tháng 6 và tháng 12/2027, thay vì tháng 12/2026 và tháng 3/2027 như dự kiến trước đó .

Rebecca Ivaldi: Đợt bán tháo đang bỏ lỡ bức tranh lớn hơn

Trong một cuộc phỏng vấn với Kitco, Rebecca Ivaldi, Chiến lược gia thị trường tại FCT Capital Partners và cựu nhà phân tích của Lehman Brothers, lập luận rằng phản ứng diều hâu của thị trường đối với buổi ra mắt của Chủ tịch Fed Kevin Warsh là "gần như hoàn toàn không liên quan" đến triển vọng cấu trúc của vàng . Bà nhấn mạnh ba yếu tố hỗ trợ bền vững mà bà tin rằng thị trường đang đánh giá thấp:

• Nợ công và thâm hụt tài khóa — Những áp lực này không thay đổi chỉ sau một cuộc họp FOMC.
• Xu hướng phi đô-la hóa và thương mại phi đô-la Mỹ — Việc các ngân hàng trung ương mua vàng và sự dịch chuyển khỏi dự trữ bằng đô la Mỹ tạo ra nhu cầu liên tục.
• Rủi ro địa chính trị — Căng thẳng ở Trung Đông và động thái giữa Mỹ-Iran vẫn còn đó .

Ivaldi cũng đưa ra một cách đọc ngược chiều về cuộc họp báo đầu tiên của Warsh, chỉ ra những tín hiệu ôn hòa (dovish) thực sự mà bà cho rằng thị trường đã bỏ qua:

• Warsh mô tả lĩnh vực nhà ở là "phần nào hạn chế" và "không đồng đều", báo hiệu rằng ông nhìn thấy điểm yếu trong các bộ phận của nền kinh tế nhạy cảm với lãi suất .
• Ông đã không đưa ra dự báo lãi suất cá nhân của mình lần đầu tiên trong 14 năm (kể từ khi truyền thống 'dot plot' bắt đầu dưới thời Bernanke), một sự phá vỡ tiền lệ .
• Ông mô tả dự báo lãi suất của các thành viên ủy ban là "vẽ bằng bút chì", ngụ ý rằng chúng chỉ là dự kiến và phụ thuộc vào dữ liệu, chứ không phải là chắc chắn .

Thông điệp cốt lõi của Ivaldi: luận điểm tăng giá cấu trúc của vàng vẫn còn nguyên vẹn, và đợt bán tháo sau Fed cuối cùng có thể là một cơ hội mua vào .

Axel Merk: Thị trường tăng giá vẫn nguyên vẹn, Vàng như một công cụ đa dạng hóa danh mục đầu tư

Axel Merk, người sáng lập và CEO của Merk Investments, cho biết các nhà đầu tư vàng không nên cho rằng một Fed tập trung nhiều hơn vào lạm phát sẽ làm chệch hướng thị trường tăng giá dài hạn của kim loại quý này . Ông nhấn mạnh rằng bất kỳ khó khăn ngắn hạn nào đối với vàng cuối cùng cũng có thể củng cố các nền tảng dài hạn của thị trường bằng cách giảm bớt sự không chắc chắn do chính sách gây ra và chuyển sự chú ý của nhà đầu tư trở lại tình hình tài khóa xấu đi của Mỹ .

Merk gọi vàng là một công cụ đa dạng hóa danh mục đầu tư dài hạn có giá trị và lưu ý rằng các khoản đầu tư chủ động vào các công ty khai thác kim loại quý có thể mang lại alpha (lợi nhuận vượt trội) . Theo quan điểm của ông, các động lực nhu cầu cấu trúc của vàng — mua vào của ngân hàng trung ương, lo ngại về tài khóa và sự dịch chuyển phân bổ danh mục đầu tư — đủ mạnh để tồn tại qua một chu kỳ lãi suất diều hâu .

Wells Fargo: 5.300–5.500 USD trong năm 2026, 6.000 USD vào năm 2027

Wells Fargo đã nâng dự báo giá vàng cuối năm 2026 lên mức 5.300–5.500 USD và kỳ vọng vàng sẽ đạt 6.000 USD/ounce vào năm 2027 . Một số nguồn tin cũng liệt kê mục tiêu năm 2026 của Wells Fargo cao tới 6.300 USD . Báo cáo giữa năm của ngân hàng nhấn mạnh việc các ngân hàng trung ương tiếp tục mua vào và những lo ngại về tài khóa mang tính cấu trúc là những động lực chính . Viện Đầu tư Wells Fargo (Wells Fargo Investment Institute) trước đó đã nâng mục tiêu cuối năm 2026 lên 6.100–6.300 USD vào tháng 2/2026, mức điều chỉnh tăng khoảng 35% so với phạm vi dự báo trước đó là 4.500–4.700 USD .

J.P. Morgan: 6.000 USD vào cuối năm 2026, Tái khẳng định sau Fed

Bộ phận Nghiên cứu Toàn cầu của J.P. Morgan dự báo vàng sẽ tiến gần tới 6.000 USD/ounce vào Q4/2026 và có khả năng đạt 6.300 USD/ounce vào cuối năm 2027 . Ngân hàng đã hạ nhẹ dự báo trung bình năm 2026 xuống còn 5.243 USD/ounce (từ 5.708 USD) vào tháng 5, với lý do nhu cầu nhà đầu tư ngắn hạn yếu hơn khi "khô cạn thành dòng nhỏ giọt" , nhưng tái khẳng định mục tiêu 6.000 USD cuối năm dựa trên kỳ vọng nhu cầu sẽ tăng tốc trở lại trong nửa cuối năm .

Dự báo này được xây dựng phần lớn dựa trên hoạt động mua vàng không được báo cáo của ngân hàng trung ương, mà J.P. Morgan tin rằng các số liệu chính thức đã đánh giá thấp tới 15 lần . Điều này cho thấy lời kêu gọi tăng giá mạnh mẽ của ngân hàng phụ thuộc vào một điểm dữ liệu mà hầu hết các nhà đầu tư khó có thể xác minh, nhưng nó đã trở thành trung tâm của câu chuyện về mức giá 6.000 USD.

Tổng quan về các Chiến lược gia

Sự đồng thuận từ phe tăng giá cấu trúc — Ivaldi, Merk, Wells Fargo và J.P. Morgan — là luận điểm tăng giá dài hạn của vàng, được xây dựng dựa trên nợ công, phi đô-la hóa và mua vào của ngân hàng trung ương, đã không bị phá vỡ bởi một cuộc họp diều hâu duy nhất của Fed. Sự thận trọng chiến thuật từ Goldman phản ánh rủi ro giảm giá thực sự trong ngắn hạn nếu việc tăng lãi suất xảy ra. Nhưng ngay cả mục tiêu 4.900 USD đã điều chỉnh của Goldman cũng ngụ ý một sự phục hồi đáng kể từ mức hiện tại khoảng 4.150 USD. Khoảng cách rộng giữa mục tiêu 4.900 USD của Goldman và mục tiêu 6.000 USD+ của J.P. Morgan/Wells Fargo cho thấy thị trường đang định giá những quan điểm khác nhau về việc sự thay đổi diều hâu của Fed cuối cùng sẽ tác động như thế nào đến quỹ đạo của vàng.

Giá vàng giao ngay giảm mạnh để phản ứng, giao dịch ở mức 4.119–4.174 USD/ounce vào ngày 19/6, hướng tới tuần giảm thứ ba liên tiếp, chịu áp lực từ đồng đô la tăng giá và việc Fed loại bỏ khuynh hướng nới lỏng chính sách . Kim loại quý này đã ghi nhận mức cao nhất trong tuần ở 4.381,83 USD/ounce chỉ vài phút trước khi có thông báo về lãi suất, nhưng đà tăng nhanh chóng đảo chiều sau các tín hiệu diều hâu .

Goldman Sachs Thận trọng chiến thuật, Cắt giảm mục tiêu xuống 4.900 USD

Goldman Sachs đã cắt giảm dự báo giá vàng cuối năm 2026 xuống 500 USD, còn 4.900 USD/ounce, với lý do dòng vốn tổ chức rút ra trong ngắn hạn, việc cắt giảm lãi suất bị trì hoãn và những lo ngại về tính độc lập của ngân hàng trung ương đang phai nhạt . Ngân hàng này áp dụng lập trường "thận trọng mang tính chiến thuật" và cảnh báo rằng nếu có hai đợt tăng lãi suất vào mùa thu, giá vàng có thể giảm xuống 4.440 USD . Các nhà phân tích Lina Thomas và Daan Struyven lưu ý rằng Goldman vẫn duy trì triển vọng tích cực về cơ bản đối với vàng nhưng đang áp dụng cách tiếp cận thận trọng hơn trong ngắn hạn . Việc hạ dự báo này diễn ra sau khi các nhà kinh tế của Goldman đẩy lùi thời điểm dự kiến cắt giảm lãi suất hai lần cuối cùng sang tháng 6 và tháng 12/2027, thay vì tháng 12/2026 và tháng 3/2027 như dự kiến trước đó .

Rebecca Ivaldi: Đợt bán tháo đang bỏ lỡ bức tranh lớn hơn

Trong một cuộc phỏng vấn với Kitco, Rebecca Ivaldi, Chiến lược gia thị trường tại FCT Capital Partners và cựu nhà phân tích của Lehman Brothers, lập luận rằng phản ứng diều hâu của thị trường đối với buổi ra mắt của Chủ tịch Fed Kevin Warsh là "gần như hoàn toàn không liên quan" đến triển vọng cấu trúc của vàng . Bà nhấn mạnh ba yếu tố hỗ trợ bền vững mà bà tin rằng thị trường đang đánh giá thấp:

• Nợ công và thâm hụt tài khóa — Những áp lực này không thay đổi chỉ sau một cuộc họp FOMC.
• Xu hướng phi đô-la hóa và thương mại phi đô-la Mỹ — Việc các ngân hàng trung ương mua vàng và sự dịch chuyển khỏi dự trữ bằng đô la Mỹ tạo ra nhu cầu liên tục.
• Rủi ro địa chính trị — Căng thẳng ở Trung Đông và động thái giữa Mỹ-Iran vẫn còn đó .

Ivaldi cũng đưa ra một cách đọc ngược chiều về cuộc họp báo đầu tiên của Warsh, chỉ ra những tín hiệu ôn hòa (dovish) thực sự mà bà cho rằng thị trường đã bỏ qua:

• Warsh mô tả lĩnh vực nhà ở là "phần nào hạn chế" và "không đồng đều", báo hiệu rằng ông nhìn thấy điểm yếu trong các bộ phận của nền kinh tế nhạy cảm với lãi suất .
• Ông đã không đưa ra dự báo lãi suất cá nhân của mình lần đầu tiên trong 14 năm (kể từ khi truyền thống 'dot plot' bắt đầu dưới thời Bernanke), một sự phá vỡ tiền lệ .
• Ông mô tả dự báo lãi suất của các thành viên ủy ban là "vẽ bằng bút chì", ngụ ý rằng chúng chỉ là dự kiến và phụ thuộc vào dữ liệu, chứ không phải là chắc chắn .

Thông điệp cốt lõi của Ivaldi: luận điểm tăng giá cấu trúc của vàng vẫn còn nguyên vẹn, và đợt bán tháo sau Fed cuối cùng có thể là một cơ hội mua vào .

Axel Merk: Thị trường tăng giá vẫn nguyên vẹn, Vàng như một công cụ đa dạng hóa danh mục đầu tư

Axel Merk, người sáng lập và CEO của Merk Investments, cho biết các nhà đầu tư vàng không nên cho rằng một Fed tập trung nhiều hơn vào lạm phát sẽ làm chệch hướng thị trường tăng giá dài hạn của kim loại quý này . Ông nhấn mạnh rằng bất kỳ khó khăn ngắn hạn nào đối với vàng cuối cùng cũng có thể củng cố các nền tảng dài hạn của thị trường bằng cách giảm bớt sự không chắc chắn do chính sách gây ra và chuyển sự chú ý của nhà đầu tư trở lại tình hình tài khóa xấu đi của Mỹ .

Merk gọi vàng là một công cụ đa dạng hóa danh mục đầu tư dài hạn có giá trị và lưu ý rằng các khoản đầu tư chủ động vào các công ty khai thác kim loại quý có thể mang lại alpha (lợi nhuận vượt trội) . Theo quan điểm của ông, các động lực nhu cầu cấu trúc của vàng — mua vào của ngân hàng trung ương, lo ngại về tài khóa và sự dịch chuyển phân bổ danh mục đầu tư — đủ mạnh để tồn tại qua một chu kỳ lãi suất diều hâu .

Wells Fargo: 5.300–5.500 USD trong năm 2026, 6.000 USD vào năm 2027

Wells Fargo đã nâng dự báo giá vàng cuối năm 2026 lên mức 5.300–5.500 USD và kỳ vọng vàng sẽ đạt 6.000 USD/ounce vào năm 2027 . Một số nguồn tin cũng liệt kê mục tiêu năm 2026 của Wells Fargo cao tới 6.300 USD . Báo cáo giữa năm của ngân hàng nhấn mạnh việc các ngân hàng trung ương tiếp tục mua vào và những lo ngại về tài khóa mang tính cấu trúc là những động lực chính . Viện Đầu tư Wells Fargo (Wells Fargo Investment Institute) trước đó đã nâng mục tiêu cuối năm 2026 lên 6.100–6.300 USD vào tháng 2/2026, mức điều chỉnh tăng khoảng 35% so với phạm vi dự báo trước đó là 4.500–4.700 USD .

J.P. Morgan: 6.000 USD vào cuối năm 2026, Tái khẳng định sau Fed

Bộ phận Nghiên cứu Toàn cầu của J.P. Morgan dự báo vàng sẽ tiến gần tới 6.000 USD/ounce vào Q4/2026 và có khả năng đạt 6.300 USD/ounce vào cuối năm 2027 . Ngân hàng đã hạ nhẹ dự báo trung bình năm 2026 xuống còn 5.243 USD/ounce (từ 5.708 USD) vào tháng 5, với lý do nhu cầu nhà đầu tư ngắn hạn yếu hơn khi "khô cạn thành dòng nhỏ giọt" , nhưng tái khẳng định mục tiêu 6.000 USD cuối năm dựa trên kỳ vọng nhu cầu sẽ tăng tốc trở lại trong nửa cuối năm .

Dự báo này được xây dựng phần lớn dựa trên hoạt động mua vàng không được báo cáo của ngân hàng trung ương, mà J.P. Morgan tin rằng các số liệu chính thức đã đánh giá thấp tới 15 lần . Điều này cho thấy lời kêu gọi tăng giá mạnh mẽ của ngân hàng phụ thuộc vào một điểm dữ liệu mà hầu hết các nhà đầu tư khó có thể xác minh, nhưng nó đã trở thành trung tâm của câu chuyện về mức giá 6.000 USD.

Tổng quan về các Chiến lược gia

Sự đồng thuận từ phe tăng giá cấu trúc — Ivaldi, Merk, Wells Fargo và J.P. Morgan — là luận điểm tăng giá dài hạn của vàng, được xây dựng dựa trên nợ công, phi đô-la hóa và mua vào của ngân hàng trung ương, đã không bị phá vỡ bởi một cuộc họp diều hâu duy nhất của Fed. Sự thận trọng chiến thuật từ Goldman phản ánh rủi ro giảm giá thực sự trong ngắn hạn nếu việc tăng lãi suất xảy ra. Nhưng ngay cả mục tiêu 4.900 USD đã điều chỉnh của Goldman cũng ngụ ý một sự phục hồi đáng kể từ mức hiện tại khoảng 4.150 USD. Khoảng cách rộng giữa mục tiêu 4.900 USD của Goldman và mục tiêu 6.000 USD+ của J.P. Morgan/Wells Fargo cho thấy thị trường đang định giá những quan điểm khác nhau về việc sự thay đổi diều hâu của Fed cuối cùng sẽ tác động như thế nào đến quỹ đạo của vàng.