Tại sao EUR/USD lao dốc dù tin tốt từ ECB và PMI?

PMI Khu vực đồng euro vượt kỳ vọng, nhưng tác động chỉ là nhất thời. PMI tổng hợp của S&P Global công bố ở mức 51,9 trong tháng 7, cao hơn nhiều so với mức dự báo 50,9 và tăng từ mức 50,0 của tháng 6 — đánh dấu lần mở rộng đầu tiên sau bốn tháng . Đồng euro ban đầu tăng nhẹ khoảng 0,12% lên 1,1386 , nhưng mức tăng này nhanh chóng bị xóa sổ. Bản thân cuộc khảo sát đã chỉ ra "lạm phát cao và xung đột mới ở Trung Đông làm lu mờ triển vọng", điều này đã hạn chế sự hứng khởi .

Sức mạnh trú ẩn an toàn của đồng USD lấn át tất cả. Đến cuối tuần, EUR/USD đã trượt xuống dưới mức 1,1380, mức mà ING đã xác định vài ngày trước đó là mục tiêu ngắn hạn . Cặp tiền này đóng cửa gần 1,1377 vào ngày 24 tháng 7 .

Các Lực Lượng Đối Nghịch Lấn Át Đồng Euro

Xung đột Trung Đông làm dấy lên nhu cầu trú ẩn an toàn. Mỹ đã tiến hành một loạt cuộc không kích mới vào Iran và nhóm Houthi ở Yemen, những người đã nhắm mục tiêu vào các tàu chở dầu ở Biển Đỏ . Đồng USD mạnh lên khi các nhà đầu tư tìm kiếm thanh khoản và tài sản trú ẩn an toàn, hoàn tất tuần tăng giá tốt nhất trong một tháng . Các nhà phân tích cảnh báo rằng "ngay cả một quyết định diều hâu của ECB cũng khó tạo ra sự phục hồi bền vững cho đồng euro" trong bối cảnh này .

Dầu tăng vọt trên 100 USD/thùng. Dầu Brent leo lên trên 100 USD lần đầu tiên kể từ tháng 5, chạm mức 100,14 USD trước khi hạ nhiệt . Goldman Sachs cảnh báo nguy cơ Brent vượt 120 USD trong quý 4 nếu tình trạng gián đoạn ở eo biển Hormuz tiếp diễn . Giá dầu cao hơn làm dấy lên lo ngại lạm phát, đẩy lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ lên cao và gia tăng đồn đoán về khả năng Fed tăng lãi suất — tất cả đều là những động lực hỗ trợ đồng USD .

PMI Dịch vụ Mỹ tăng lên 53,6. PMI Dịch vụ Mỹ công bố ở mức 53,6, nằm sâu trong vùng mở rộng, mở rộng lợi thế tăng trưởng của nền kinh tế Mỹ so với Khu vực đồng euro . Trong khi PMI Sản xuất Mỹ giảm nhẹ xuống 53,8, chỉ số tổng hợp vẫn vững chắc trong vùng mở rộng, giữ cho đồng USD được củng cố .

Dự Báo Của ING Và Bức Tranh Kỹ Thuật

Ngắn hạn: ING đặt mục tiêu 1,1380 — và cặp tiền đã chạm mức này. Vào ngày 20 tháng 7, Chris Turner của ING viết rằng với Brent trên 90 USD, EUR/USD có thể sẽ giao dịch dưới 1,14, nhưng mối tương quan chặt chẽ hơn giữa giá năng lượng và lãi suất swap euro ngắn hạn đang cung cấp một số hỗ trợ. Ông vẫn nghiêng về khả năng EUR/USD trượt trở lại dưới 1,14, hướng đến mức 1,1380 . Mức này đã bị phá vỡ vào cuối tuần, xác nhận mô hình hai đỉnh với đường viền cổ tại 1,1380 và mở ra cánh cửa cho các mục tiêu đo lường gần 1,1210 .

Cuối năm: ING vẫn kỳ vọng 1,17–1,18. Nhóm FX của ING, do Francesco Pesole dẫn đầu, dự báo EUR/USD kết thúc năm 2026 quanh 1,18, được thúc đẩy bởi kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất và đồng USD yếu hơn trong nửa cuối năm . Mục tiêu cuối năm trung bình trên 29 tổ chức tài chính là 1,17 . Tuy nhiên, ING đã thừa nhận rằng dự báo này phụ thuộc vào việc hạ nhiệt căng thẳng ở Trung Đông, giá dầu thấp hơn và Fed chuyển hướng ôn hòa — không có yếu tố nào là chắc chắn .

Triển Vọng Trước Cuộc Họp Của Fed Ngày 28-29 Tháng 7

Chất xúc tác lớn tiếp theo cho cặp tiền này là cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) vào ngày 28-29 tháng 7. Thị trường kỳ vọng Fed sẽ giữ lãi suất ổn định, nhưng trọng tâm sẽ là biểu đồ dot plot và các hướng dẫn trong tương lai . Giá dầu tăng vọt đã làm gia tăng nguy cơ về một quyết định giữ nguyên nhưng có tín hiệu diều hâu — nghĩa là Fed để ngỏ khả năng tăng lãi suất thêm, điều này sẽ tiếp tục hỗ trợ đồng USD .

Sự không chắc chắn trước cuộc họp đang giữ EUR/USD trong biên độ hẹp. Phe gấu đang nhắm đến mức 1,1300 nếu phá vỡ dưới 1,1400, với mức hỗ trợ tiếp theo là đáy năm 2026 tại 1,1325 . Về phía tăng, kháng cự vững chắc ở mức 1,1480; cho đến khi người mua lấy lại được mức này, con đường ít kháng cự nhất vẫn là đi xuống .

Tóm Tắt Các Yếu Tố Tác Động

Kết luận: EUR/USD đang bị kẹp giữa các dữ liệu tích cực cho đồng euro và các lực lượng hỗ trợ mạnh mẽ cho đồng USD — xung đột Trung Đông, dầu trên 100 USD, PMI Dịch vụ Mỹ mạnh mẽ và kỳ vọng Fed diều hâu. Dự báo giảm ngắn hạn của ING đã thành hiện thực, nhưng quan điểm lạc quan trung hạn về đồng euro (1,17-1,18 cuối năm) phụ thuộc vào việc hạ nhiệt căng thẳng ở Trung Đông, giá dầu thấp hơn và Fed chuyển hướng ôn hòa trong nửa cuối năm. Cho đến lúc đó, cặp tiền này vẫn dễ bị tổn thương trước các đợt giảm sâu hơn.