Thương vụ sáp nhập trị giá 111 tỷ USD giữa Paramount và Warner Bros. Discovery chính thức bị 'đóng băng'

Vào ngày 24 tháng 7 năm 2026, Paramount Skydance đã đồng ý trước tòa án liên bang hoãn việc đóng thương vụ mua lại Warner Bros. Discovery trị giá 111 tỷ USD trong gần một năm . Thẩm phán Quận Hoa Kỳ Araceli Martínez-Olguín đã phê chuẩn một thỏa thuận đồng thuận, thay thế cho lệnh cấm tạm thời 14 ngày được ban hành vào ngày 20 tháng 7 . Theo thỏa thuận, thương vụ không thể đóng cửa cho đến năm ngày sau khi có phán quyết cuối cùng của vụ kiện chống độc quyền cấp bang, hoặc cho đến khi thỏa thuận sáp nhập hết hạn vào tháng 6 năm 2027, tùy theo điều kiện nào đến trước .

Các mốc tài chính quan trọng của lệnh 'đóng băng'

Giá trị thương vụ. Ưu đãi toàn bộ bằng tiền mặt của Paramount Skydance định giá WBD ở mức khoảng 30 USD mỗi cổ phiếu, tương đương khoảng 111 tỷ USD (các con số báo cáo dao động từ 81 tỷ USD đến 111 tỷ USD tùy thuộc vào giả định về nợ) .

Phí hủy bỏ (Breakup fee). Nếu thương vụ thất bại do Paramount rút lui hoặc các điều kiện quản lý không được đáp ứng, Paramount đã thiết lập một khoản phí chấm dứt 2,8 tỷ USD để trả cho WBD . Trong các vòng đấu thầu trước đó, Paramount cũng đã đưa ra mức phí hủy bỏ ngược 5 tỷ USD nếu họ không thể hoàn tất thương vụ, nhưng con số 2,8 tỷ USD là con số được trích dẫn nhất quán nhất trong các tài liệu chính thức của Paramount .

Phí bồi thường trì hoãn ('Ticking fee'). Paramount đã đưa ra mức 'phí tích lũy' 0,25 USD cho mỗi cổ phiếu mỗi quý cho các cổ đông của WBD, được trả cho mỗi quý giao dịch chưa hoàn tất sau ngày 31 tháng 12 năm 2026 — một số báo cáo cho là ngày 30 tháng 9 năm 2026 . Do lệnh đóng băng của tòa án đẩy việc đóng thương vụ qua các mốc thời gian này, khoản phí này sẽ bắt đầu được tích lũy trong thời gian trì hoãn. Đây là khoản bồi thường hàng quý, không phải hàng ngày. Nhiều hãng tin ước tính khoản này tương đương khoảng 7 triệu USD mỗi ngày khi nó bắt đầu có hiệu lực .

Liên minh 12 Tổng chưởng lý Tiểu bang

Vào ngày 13 tháng 7 năm 2026, một liên minh gồm 12 tổng chưởng lý tiểu bang — do Tổng chưởng lý California Rob Bonta dẫn đầu — đã đệ đơn kiện chống độc quyền liên bang tại Tòa án Quận phía Bắc California để yêu cầu chặn vĩnh viễn thương vụ sáp nhập . Các tiểu bang lập luận rằng việc hợp nhất Paramount và Warner Bros. Discovery sẽ "dập tắt sự cạnh tranh" trong ngành công nghiệp điện ảnh và truyền hình, gây hại cho người tiêu dùng .

12 tiểu bang đó là: California, Connecticut, Delaware, Illinois, Maryland, Minnesota, New Jersey, New York, Oregon, Rhode Island, Washington, và Đặc khu Columbia . Oregon trước đó đã yêu cầu tạm hoãn 60 ngày riêng biệt và lệnh sản xuất tài liệu liên quan đến hoạt động vận động hành lang của Paramount với các cơ quan quản lý liên bang .

Sự chia rẽ giữa Liên bang và Tiểu bang với DOJ

Vào ngày 12 tháng 6 năm 2026, Bộ phận Chống độc quyền của Bộ Tư pháp Hoa Kỳ đã chính thức kết thúc cuộc điều tra kéo dài 8 tháng và thông qua giao dịch, tuyên bố rằng dựa trên các bằng chứng thu thập được đã "xác định rằng giao dịch này không có khả năng gây ra thiệt hại cho cạnh tranh hoặc người tiêu dùng Mỹ" . DOJ đã xem xét thương vụ trên nhiều khía cạnh bao gồm thị trường phát trực tuyến (SVOD), truyền hình truyền thống và sản xuất nội dung .

Do đó, vụ kiện của các tổng chưởng lý tiểu bang thể hiện một sự chia rẽ rõ rệt giữa liên bang và tiểu bang: DOJ đã phê duyệt thương vụ, nhưng các tiểu bang cho rằng nó vi phạm cùng một đạo luật chống độc quyền liên bang. Các tiểu bang không bị ràng buộc bởi kết luận của DOJ và đang theo đuổi hành động thực thi của riêng họ tại tòa án liên bang .

Các mốc thời gian chính và những gì sắp tới

• Tháng 6 năm 2027 — Ngày cuối cùng trong thỏa thuận sáp nhập. Nếu thương vụ chưa được đóng vào thời điểm đó, thỏa thuận sẽ hết hạn và một trong hai bên có thể rút lui .
• Năm ngày sau phán quyết cuối cùng của tòa án — Nếu tòa án liên bang giải quyết vụ kiện chống độc quyền cấp bang trước tháng 6 năm 2027, thương vụ có thể đóng cửa sau đó năm ngày .
• Các bước tố tụng đang diễn ra. Lệnh cấm tạm thời được ban hành ngày 20 tháng 7 ban đầu đã tạm dừng thương vụ cho đến ngày 3 tháng 8; lệnh này đã được thay thế bằng lệnh đóng băng đồng thuận dài hơn vào ngày 24 tháng 7 . Mốc thủ tục quan trọng tiếp theo là lịch trình của tòa án cho phiên điều trần về lệnh cấm sơ bộ, hiện vẫn chưa được ấn định.

Tóm lại, vụ sáp nhập bị 'đóng băng' bởi một thỏa thuận ràng buộc đã được tòa án phê chuẩn cho đến khi vụ kiện của các tiểu bang được giải quyết (thông qua xét xử, dàn xếp hoặc bác bỏ) hoặc thời hạn hợp đồng của chính thương vụ vào tháng 6 năm 2027 kết thúc — với các khoản phí tích lũy cho các cổ đông WBD và khoản phí hủy bỏ 2,8 tỷ USD đóng vai trò là các biện pháp bảo vệ tài chính chính.