Lộ trình lãi suất BOJ: Kiểm chứng sự thật từ cuộc khảo sát của Reuters tháng 7 năm 2026

Đồng yen yếu: Mức thấp nhất 40 năm, không phải 38 năm

Đồng yen yếu xuống 163,24 JPY/USD vào ngày 21/7/2026 – mức yếu nhất kể từ năm 1986 . Đây là mức thấp nhất trong 40 năm, không phải 38 năm. Sự suy yếu này được thúc đẩy bởi căng thẳng Mỹ-Iran làm tăng giá đồng đô la và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ .

Lạm phát: Dự kiến tăng lên mức trên 2%

Áp lực giá cả ngày càng lan rộng và đồng yen yếu đang thúc đẩy BOJ tiếp tục tăng lãi suất . BOJ có thể điều chỉnh tăng dự báo lạm phát cho năm tài khóa 2026, do chi phí nhập khẩu tăng từ đồng yen yếu và nhu cầu AI mạnh mẽ bù đắp cho sự sụt giảm giá dầu .

Trung hạn: Khoảng 67%, không phải 70%

Khoảng 2/3 chuyên gia (khoảng 67%, không phải 70%) kỳ vọng lãi suất điều hành đạt 1,50% vào quý 2 năm 2027 . Điều này sẽ đưa chi phí đi vay lên mức cao nhất trong khoảng 30 năm. Một cuộc khảo sát khác của Reuters từ tháng 6/2026 cho thấy 94% chuyên gia dự báo tăng lãi suất lên 1,0% vào cuối tháng 6, và 79% kỳ vọng lãi suất đạt ít nhất 1,25% vào cuối tháng 12 .

Nhạy cảm chính trị: Lập trường đa chiều của bà Takaichi

Lập trường của Thủ tướng Sanae Takaichi về tăng lãi suất phức tạp hơn nhiều so với những gì thường được mô tả. Vào tháng 2/2026, bà Takaichi đã bày tỏ lo ngại với Thống đốc BOJ Ueda về việc tăng lãi suất thêm nữa . Chính phủ của bà đã thúc đẩy việc đưa các nhà hoạch định chính sách ôn hòa (dovish) trở lại Hội đồng BOJ, gây nghi ngờ về kế hoạch tăng lãi suất dài hạn . Tuy nhiên, bà Takaichi đã có tín hiệu chấp nhận đợt tăng lãi suất vào tháng 6/2026, nhấn mạnh sự phối hợp giữa chính phủ và BOJ . Cố vấn kinh tế của bà, ông Toshihiro Nagahama, sau đó đã kêu gọi tăng lãi suất "vừa phải" để khắc phục tình trạng đồng yen mất giá quá mức , và lãi suất trung hòa được ước tính vào khoảng 1,5% .

Chi phí trả nợ: Con số 58% không thể được xác nhận

Các tìm kiếm không tìm thấy câu hỏi nào trong cuộc khảo sát của Reuters cho thấy 58% chuyên gia bày tỏ lo ngại về chi phí trả nợ. Một cuộc khảo sát riêng của Reuters cho thấy gần một nửa doanh nghiệp Nhật Bản đang chịu tác động tiêu cực từ việc tăng lãi suất , và áp lực lên khoản nợ công khổng lồ của Nhật Bản là một rủi ro nền được biết đến rộng rãi, nhưng con số 58% cụ thể này không thể được xác minh từ các nguồn đã thu thập.

Rủi ro can thiệp của Bộ Tài chính: Rất có thể xảy ra

Việc đồng yen trượt qua mức 163 JPY/USD đã "ngày càng thử thách quyết tâm can thiệp của chính quyền Nhật Bản" . Một số chuyên gia kinh tế coi mức 160 yen là ngưỡng kích hoạt quan trọng cho việc can thiệp, và những đồn đoán mới về can thiệp tiền tệ từ Tokyo đang hoạt động trở lại . Chính quyền Nhật Bản đã chi 11.730 tỷ yên (71,9 tỷ đô la Mỹ) để can thiệp trong khoảng thời gian từ ngày 28/4 đến ngày 27/5, nhưng đồng yen vẫn ở mức yếu nhất trong bốn thập kỷ .

Tóm tắt các hiệu chỉnh

Nhìn chung, cuộc khảo sát của Reuters chỉ ra một sự đồng thuận rõ ràng rằng BOJ sẽ tăng lãi suất lên 1,25% vào tháng 12 (có thể sớm nhất là tháng 10), với việc thắt chặt thêm lên ~1,50% vào giữa năm 2027 – được thúc đẩy bởi đồng yen yếu và rủi ro lạm phát vượt mục tiêu, bất chấp sự phản đối chính trị từ chính quyền Takaichi và những khó khăn đối với nền kinh tế nhiều nợ của Nhật Bản.