Spacex IPO: Lịch Trình Mở Khóa Cổ Phiếu Theo Đợt, Điều Kiện Giải Phóng và Ý Nghĩa Đối Với Nhà Đầu Tư

SpaceX (SPCX) đã chính thức lên sàn với một cấu trúc khóa cổ phiếu (lockup) khác thường. Thay vì tuân theo quy tắc truyền thống là khóa toàn bộ cổ phiếu nội bộ trong 180 ngày rồi mới được bán một lần, công ty đã thiết kế một hệ thống giải phóng theo nhiều đợt, kéo dài trong khoảng một năm. Elon Musk và một số nhà đầu tư lớn lại chịu một thời hạn khóa riêng, lâu hơn nhiều. Dưới đây là lịch trình chi tiết được xác nhận dựa trên hồ sơ S-1 của SpaceX và các báo cáo từ Reuters, Wall Street Journal, CNBC cùng các nguồn khác.

Hai Đợt Mở Khóa Đầu Tiên: Gắn Với Báo Cáo Thu Nhập Tháng 8

Báo cáo thu nhập hàng quý đầu tiên của SpaceX với tư cách là một công ty đại chúng được ấn định vào ngày 4 tháng 8 năm 2026 (cho quý kết thúc vào ngày 30 tháng 6 năm 2026) . Báo cáo này sẽ kích hoạt hai đợt mở khóa đầu tiên:

Đợt 1 – Giải phóng 20% không điều kiện: Vào ngày giao dịch đầy đủ thứ hai sau khi công bố kết quả quý 2/2026 (dự kiến khoảng ngày 6 tháng 8), tối đa 20% "Cổ phiếu đủ điều kiện phát hành sớm" (Early Release Eligible Shares) có thể được bán . Nhóm này bao gồm nhân viên phổ thông, các giám đốc điều hành cấp cao, thành viên hội đồng quản trị và các nhà đầu tư ban đầu. Nó đại diện cho khoảng 911,5 triệu cổ phiếu, trị giá ước tính khoảng ~123 tỷ USD theo giá niêm yết ban đầu .

Đợt 2 – Thưởng 10% dựa trên hiệu suất: Thêm 10% nữa cũng được mở khóa vào cùng ngày, nhưng chỉ khi một điều kiện về giá cổ phiếu được đáp ứng: SPCX phải đóng cửa ở mức cao hơn 30% so với giá IPO 135 USD trong ít nhất 5 trên 10 ngày giao dịch trước đó . Ở mức 135 USD, ngưỡng này là khoảng 175,50 USD+. Đợt mở khóa có điều kiện này đại diện cho khoảng 455,8 triệu cổ phiếu, trị giá khoảng 62 tỷ USD .

Lịch Trình Mở Khóa Theo Giai Đoạn Đến Tháng 12/2026

Sau các đợt mở khóa đầu tiên gắn với báo cáo thu nhập, số cổ phiếu còn lại trong nhóm nhân viên/nội bộ sẽ được giải phóng theo một loạt các đợt dựa trên thời gian :

• Năm đợt luân phiên (~7% mỗi đợt): Các đợt này diễn ra cách nhau khoảng 30 ngày sau lần mở khóa đầu tiên, lần lượt vào các mốc 70, 90, 105, 120 và 135 ngày sau IPO . Dựa trên ngày IPO vào giữa tháng 6/2026, các ngày này rơi vào khoảng 20 tháng 8, 9 tháng 9, 24 tháng 9, 9 tháng 10 và 25 tháng 10 năm 2026 .
• Kích hoạt bởi báo cáo thu nhập quý 3/2026: Một đợt lớn hơn (khoảng 28% số cổ phiếu đủ điều kiện) cũng được gắn với báo cáo thu nhập quý 3, tạo ra một ngày giải phóng khác vào cuối năm .
• Cột mốc 180 ngày cuối cùng: Số cổ phiếu bị khóa còn lại từ nhóm nhân viên/nội bộ sẽ được giải phóng hoàn toàn vào mốc 180 ngày kể từ ngày IPO, rơi vào khoảng tháng 12/2026. Đến thời điểm này, tổng lượng cổ phiếu giao dịch tự do (float) dự kiến sẽ tăng lên khoảng 40% tổng số cổ phiếu .

Mốc Sự Kiện	Ngày Dự Kiến	% Mở Khóa (Lũy Kế)
T+2 sau Báo cáo Q2	~Ngày 6 thg 8, 2026	20% (cộng thêm tối đa +10% có điều kiện)
70 ngày sau IPO	~Ngày 20 thg 8, 2026	+7%
90 ngày sau IPO	~Ngày 9 thg 9, 2026	+7%
105 ngày sau IPO	~Ngày 24 thg 9, 2026	+7%
120 ngày sau IPO	~Ngày 9 thg 10, 2026	+7%
Kích hoạt bởi Báo cáo Q3	Cuối năm 2026	~+28%
Cột mốc 180 ngày	~Thg 12, 2026	Số dư còn lại (~40% tổng float)

Lưu ý: Bảng trên tổng hợp dữ liệu từ nhiều nguồn; ngày tháng và tỷ lệ phần trăm chính xác có thể thay đổi đôi chút tùy theo nguồn do phụ thuộc vào ngày IPO và lịch báo cáo thu nhập thực tế .

Khoá Riêng 366 Ngày Dành Cho Elon Musk và Các Nhà Đầu Tư Lớn

Lịch trình mở khóa nêu trên không áp dụng cho Elon Musk hoặc một số nhà đầu tư lớn trước IPO khác :

• Khóa 366 ngày: Musk (người sở hữu khoảng 40–46% vốn cổ phần, với hơn 80% quyền biểu quyết thông qua cổ phiếu Loại B) và một số nhà đầu tư lớn khác đã tự nguyện đồng ý một thỏa thuận khóa trong 366 ngày kể từ ngày IPO, hoàn toàn cấm họ bán bất kỳ cổ phiếu nào trong thời gian đó .
• Ngày hết hạn: Thời hạn 366 ngày này sẽ kết thúc vào khoảng giữa tháng 6/2027 (khoảng ngày 12–13 tháng 6, 2027 theo hầu hết các báo cáo). Tại thời điểm đó, tất cả cổ phiếu của Musk sẽ đủ điều kiện để bán cùng một lúc — một cột mốc giải phóng duy nhất thay vì giải phóng theo giai đoạn .
• Mục đích: Thời gian khóa kéo dài này được thiết kế để giảm áp lực bán và biến động sau IPO, ngăn không cho người sáng lập bán tháo cổ phiếu trong khi các nhân viên khác đang trải qua quá trình mở khóa theo giai đoạn .

Điểm khác biệt chính: Cổ phiếu nội bộ và nhân viên sẽ được mở khóa theo từng giai đoạn từ tháng 8/2026 đến tháng 12/2026, nâng float lên khoảng 40%. Trong khi đó, khoảng 40% cổ phần của Musk vẫn bị khóa hoàn toàn cho đến giữa năm 2027, tạo ra một sự kiện mở khóa lớn thứ hai vào khoảng một năm sau IPO, và cuối cùng có thể khiến hơn 95% tổng số cổ phiếu đủ điều kiện giao dịch .

Tại Sao Cấu Trúc Theo Giai Đoạn Này Lại Quan Trọng Với Nhà Đầu Tư

Cách tiếp cận của SpaceX là khác thường nhưng không phải chưa từng có tiền lệ . Các thỏa thuận khóa truyền thống thường giải phóng tất cả cổ phiếu bị hạn chế vào ngày thứ 180, thường tạo ra một đợt bán tháo mạnh. Hệ thống theo giai đoạn của SpaceX phân tán áp lực bán ra nhiều ngày khác nhau, giảm nguy cơ giá cổ phiếu giảm mạnh chỉ trong một lần .

Tuy nhiên, quy mô của các đợt mở khóa cuối cùng là rất đáng chú ý. Chỉ riêng đợt mở khóa đầu tiên trị giá ~123 tỷ USD đã vượt quá giá trị ~86 tỷ USD của số cổ phiếu đang giao dịch ban đầu trên Nasdaq . Và khi cổ phần của Musk cuối cùng được mở khóa vào giữa năm 2027, nguồn cung tiềm năng bổ sung là rất lớn — mặc dù việc ông có thực sự bán hay không vẫn là quyết định của ông.

Các Chuyên Gia Nói Gì?

Ông Jeff Jacobson, một chiến lược gia tại 22V Research, đã nhấn mạnh với Yahoo Finance rằng đợt giải phóng 20% sau báo cáo thu nhập, thêm 10% có điều kiện và các đợt 7% vào khoảng ngày 21 tháng 8 và 10 tháng 9 là những mốc thời gian quan trọng cần theo dõi trong ngắn hạn . Reuters lưu ý vào tháng 7/2026 rằng việc hết hạn khóa cổ phiếu đến tháng 12 sẽ nâng số cổ phiếu có thể giao dịch lên 40% của float, có thể tạo ra "một dấu hiệu đáng ngại" nếu áp lực bán ra gia tăng .

Kết Luận

Thỏa thuận khóa cổ phiếu sau IPO của SpaceX nên được hiểu là một lịch trình gồm nhiều sự kiện riêng biệt, chứ không phải một ngày hết hạn duy nhất. Đối với các nhà đầu tư cá nhân theo dõi SPCX, các ngày quan trọng là: đầu tháng 8/2026 (20–30% cổ phiếu được mở khóa lần đầu), các đợt luân phiên cho đến tháng 10, mốc kích hoạt từ báo cáo thu nhập quý 3, cột mốc 180 ngày vào tháng 12, và cuối cùng là ngày hết hạn khóa của Musk vào giữa năm 2027. Mỗi sự kiện đều đại diện cho một nguồn cung tiềm năng có thể ảnh hưởng đến giá cổ phiếu và không một sự kiện nào nên bị bỏ qua.