Supercycle Chip Nhớ 2026: Lợi Nhuận Kỷ Lục, Khan Hiếm Do AI, Và Cuộc Đua Công Suất 518 Tỷ Đô

Cuộc Đua Mở Rộng Công Suất Trị Giá 518 Tỷ USD Của 'Bộ Ba Quyền Lực'

Ba gã khổng lồ trong ngành đang chi tiêu ở mức chưa từng có để thu hẹp khoảng cách cung-cầu:

• Samsung & SK Hynix đang cùng nhau đầu tư 800.000 tỷ won (~518 tỷ USD) để xây dựng bốn nhà máy sản xuất mới và một trung tâm đóng gói bộ nhớ băng thông cao (HBM) tại khu vực Tây Nam Hàn Quốc . Samsung đang đẩy nhanh công suất DRAM tại nhà máy P4 ở Pyeongtaek .
• SK Hynix có kế hoạch tăng gấp đôi công suất tấm bán dẫn DRAM lên 1 triệu tấm mỗi tháng vào năm 2030, đẩy mục tiêu đó lên sớm hơn một thập kỷ . Hãng đã nâng lượng tấm bán dẫn DRAM đầu vào lên khoảng 600.000 tấm mỗi tháng trong nửa cuối năm 2026 .
• Micron là nhà đầu tư mạnh mẽ nhất xét về tốc độ tăng trưởng chi phí đầu tư (CapEx): CapEx năm 2026 là 13,5 tỷ USD, tăng 23% so với năm trước, tập trung vào nút 1-gamma và thiết bị TSV .
• Chi phí đầu tư DRAM toàn cầu được dự báo sẽ tăng từ 53,7 tỷ USD năm 2025 lên 61,3 tỷ USD năm 2026 .

Phần lớn công suất mới này đang được chuyển hướng sang sản xuất HBM (High Bandwidth Memory) — Samsung và SK Hynix phân bổ 80–90% công suất nút tiên tiến cho HBM, trong khi Micron chuyển hướng khoảng 70% .

CXMT: Thế Lực Thứ Tư Đang Trỗi Dậy

CXMT (ChangXin Memory Technologies) của Trung Quốc đang nổi lên như một thế lực thực sự thứ tư trong lĩnh vực DRAM:

• CXMT đang vận hành khoảng 265.000 tấm bán dẫn mỗi tháng (wspm) tính đến giữa năm 2026, dự kiến đạt 350.000 wspm vào cuối năm — ngang ngửa với con số 385.000 ước tính của Micron .
• SemiAnalysis dự báo CXMT có thể đạt khoảng 420.000 wspm vào cuối năm 2028, chiếm khoảng 17% công suất DRAM toàn cầu .
• Thị phần của CXMT tính theo lượng bit xuất xưởng được mô hình hóa sẽ tăng từ 9% năm 2025 lên 12% năm 2027 .
• Hãng đã ký một hợp đồng cung cấp dài hạn trị giá 2,94 tỷ USD với Tencent và đang lên kế hoạch IPO hoành tráng trên sàn STAR Market của Thượng Hải .

Những lo ngại rằng CXMT có thể gây ra tình trạng dư cung được cho là bị thổi phồng trong hai năm tới, theo SemiAnalysis, xét đến quy mô tăng trưởng nhu cầu tổng thể .

'Chipflation' Và Những Cảnh Báo Của Chey Tae-won

Chủ tịch tập đoàn SK, Chey Tae-won, là tiếng nói nổi bật nhất về rủi ro giá cả:

• Vào tháng 3/2026, ông cảnh báo cơn khát chip nhớ sẽ kéo dài cho đến khoảng năm 2030 do những hạn chế cố hữu trong sản xuất, bao gồm sự thiếu hụt về tấm bán dẫn, năng lực xây dựng, điện và nước .
• Vào tháng 7/2026, ông gọi mức giá chip nhớ hiện tại là "cao bất thường" và cảnh báo về "chipflation" — lạm phát giá do tình trạng thiếu chip, có thể gây tổn hại đến sự tăng trưởng lâu dài của hệ sinh thái AI .
• Ông dự báo nhu cầu chip AI sẽ tăng vọt 60–100% vào năm tới, trong khi nguồn cung hầu như không tăng, làm sâu sắc thêm khoảng cách .
• Chey mô tả tình hình là "hỗn loạn tuyệt đối" và "đại náo", ám chỉ sự cần thiết phải đầu tư vào các nhà máy sản xuất tại Mỹ để ổn định nguồn cung .

Mâu Thuẫn Trung Tâm: Cơn Khát Hôm Nay Đối Đầu Với Nguy Cơ Dư Thừa Ngày Mai

Ngành công nghiệp đang bị kẹt giữa hai thế lực đối lập:

• Kịch bản tăng (thiếu hụt kéo dài): Nhu cầu AI đang tăng nhanh hơn tốc độ các nhà máy mới có thể đi vào hoạt động. Chey dự báo tình trạng thiếu hụt đến năm 2030 . Samsung cảnh báo nguồn cung sẽ tồi tệ hơn vào năm 2027 . CEO của SK Hynix gọi năm 2027 là cuộc khủng hoảng thiếu hụt tồi tệ nhất từ trước đến nay .
• Kịch bản giảm (dư thừa vào cuối năm 2027): Một cố vấn của Samsung, Kyung Kye-hyun, cảnh báo rằng việc mở rộng công suất một cách quyết liệt trên toàn ngành có thể tạo ra một làn sóng dư thừa cung đáng kể vào cuối năm 2027 . Việc đồng loạt xây dựng của Samsung, SK Hynix, Micron và CXMT mang âm hưởng của các chu kỳ bùng nổ-sụp đổ trong quá khứ.

Diễn biến cổ phiếu phản ánh sự bùng nổ: cổ phiếu ngành chip nhớ đã tăng khoảng 30% chỉ trong một tuần của tháng 5/2026 , và cổ phiếu của cả ba nhà sản xuất lớn đều đạt mức cao kỷ lục vào giữa năm 2026 . Mặc dù không thể xác minh độc lập các số liệu phần trăm tăng từ đầu năm của Samsung và SK Hynix từ một nguồn dữ liệu thị trường sơ cấp trong các kết quả tìm kiếm, nhưng đà tăng giá là điều đã được ghi nhận rõ ràng.

Đối với các nhà đầu tư, người mua công nghệ và các nhà phân tích ngành, câu hỏi then chốt là liệu ngành công nghiệp này có thể vượt qua siêu chu kỳ này mà không lặp lại mô hình bùng nổ và sụp đổ vốn đã định hình các thị trường chip nhớ trong quá khứ hay không.