Abraxas Capital đổ thêm 111 triệu đô vào lệnh short BTC và ETH trên Hyperliquid – Không chỉ là một ván cược giá xuống đơn thuần

Lịch sử tích lũy short 800 triệu USD

Đợt thêm short ngày 19/7 chỉ là phần bổ sung cho một vị thế lớn hơn nhiều:

• Cuối tháng 7/2025, Arkham và các nền tảng phân tích khác ghi nhận Abraxas Capital nắm gần 800 triệu USD short trên BTC, ETH, SOL, HYPE và SUI trên Hyperliquid, trở thành holder short lớn nhất trên sàn này .
• Các vị thế đó đã lỗ chưa thực hiện hơn 100 triệu USD vào cuối tháng 7/2025 , khoản lỗ mở rộng lên 244 triệu USD vào giữa tháng 8 và sau đó vượt khi quỹ liên tục thêm lệnh .
• Tháng 10/2025, hai ví được gắn thẻ của quỹ dẫn đầu bảng xếp hạng futures trên Hyperliquid với tổng 165 triệu USD, và tiếp tục thêm 7 triệu USD short BTC .
• Đến tháng 11/2025, các ví này có lãi chưa thực hiện vượt 50 triệu USD trên tổng vị thế 760 triệu USD, cho thấy các lệnh short đã mang lại lợi nhuận trong một đợt điều chỉnh thị trường .
• Không chỉ dừng lại ở crypto: tháng 3-4/2026, Abraxas cũng đặt 135 triệu USD short dầu Brent và WTI qua Hyperliquid .

Quỹ này vận hành như một shop đa chiến lược, đa ví, chạy các lệnh ngược chiều trên các ví khác nhau cùng lúc, cho thấy chiến lược delta-neutral hoặc arbitrage thay vì một lệnh cược giá xuống đơn thuần . Ví 0x5b5 chạy long BTC trong khi ví 0xb83 chạy short — một mô hình chỉ ra cấu trúc phòng hộ danh mục hoặc thị trường trung lập .

Xoay vòng 40 triệu USD từ BTC sang ETH

Đầu tháng 6/2026, dữ liệu on-chain cho thấy Abraxas chuyển 618 BTC (~40 triệu USD) lên Kraken (chuẩn bị bán) đồng thời rút 8.153 ETH (~15,3 triệu USD) khỏi Binance và Bybit — một sự xoay vòng rõ ràng từ Bitcoin sang Ethereum . Động thái này được hiểu là chuẩn bị cho sự thay đổi phân bổ tài sản, nhất quán với việc quỹ sau đó xây dựng lệnh short ETH lớn.

Rút 45.996 ETH (84 triệu USD) khỏi sàn

Trong tuần trước ngày 17/7/2026, Lookonchain và Arkham đều báo cáo Abraxas Capital đã rút tổng cộng 45.996 ETH (trị giá ~84,39 triệu USD) khỏi Binance, Bybit và Bitfinex . Riêng ngày 17/7, quỹ rút thêm 12.477 ETH (22,88 triệu USD) trong vòng 3 giờ . Hành vi này nhất quán với việc đưa ETH ra khỏi sàn (tự quản lý hoặc chuẩn bị staking) đồng thời xây dựng lệnh short trên Hyperliquid — một mô hình cho thấy quỹ có thể đang tích lũy spot ETH trong khi short trên hợp đồng vĩnh viễn, một chiến lược cash-and-carry hoặc basis trade cổ điển.

Bối cảnh thị trường: ETF hồi phục dòng vốn

Các quỹ ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ đã chấm dứt chuỗi rút ròng kỷ lục 10 ngày, 2,7 tỷ USD vào đầu tháng 7/2025, với ~510 triệu USD dòng vốn ròng trong ba ngày (2-4/7). Các quỹ ETF Ether giao ngay thu về 29,1 triệu USD vào ngày 3/7/2025. Sự phục hồi của dòng vốn tổ chức này cho thấy tâm lý thị trường đang cải thiện, khiến việc Abraxas tích lũy short mạnh trở thành một đánh cược ngược chiều với tâm lý lạc quan do ETF thúc đẩy.

Nguyên nhân có thể đằng sau động thái

Không có thông cáo báo chí hay bài phỏng vấn nào giải thích động lực của quỹ. Các nhà phân tích và nhà quan sát on-chain suy luận một số nguyên nhân sau:

1. Luận điểm giảm giá có chủ đích — Quỹ đã short mạnh từ giữa năm 2025, liên tục thêm lệnh ngay cả khi đang lỗ sâu, cho thấy niềm tin vào một đợt suy thoái vĩ mô của crypto.
2. Chiến lược arbitrage funding rate/cơ sở — Rút ETH khỏi sàn trong khi short trên Hyperliquid là chiến lược cash-and-carry điển hình: thu funding rate dương trên lệnh short trong khi nắm giữ spot.
3. Phòng hộ vị thế long ETH spot — Khoản rút ~84 triệu USD ETH có thể đại diện cho việc tích lũy spot mà lệnh short được thiết kế để phòng hộ.
4. Phân hóa chiến lược đa ví — Chạy long BTC cùng lúc với short ETH cho thấy cấu trúc phòng hộ danh mục hoặc thị trường trung lập, không phải là một lệnh cược "giảm giá" thuần túy .
5. Định vị ngược chiều với dòng ETF — Đợt thêm short ngày 19/7 đến ngay sau giai đoạn dòng ETF phục hồi, nghĩa là Abraxas sẵn sàng đi ngược lại đà tăng đó.

Kết luận: Không chỉ là một ván cược giá xuống đơn giản

Lưu ý quan trọng: Tất cả các vị thế đều được suy luận từ dữ liệu on-chain thông qua gắn thẻ ví bởi Lookonchain, Arkham, OnchainLens và HyperInsight. Việc gắn thẻ ví có thể không chính xác tuyệt đối, và quỹ không bình luận công khai về giao dịch của mình. Chiến lược được mô tả là cách giải thích nhất quán nhất từ dữ liệu on-chain công khai, không phải xác nhận từ chính quỹ. Điều rõ ràng: Lệnh short 111 triệu USD ngày 19/7 của Abraxas Capital không phải một ván cược đơn lẻ mà là một bổ sung chiến thuật cho chiến lược đa tài sản, đa ví, trị giá nhiều tỷ USD, đã từng dao động từ lỗ 244 triệu USD đến lãi hơn 50 triệu USD — và mở rộng từ crypto sang thị trường dầu mỏ.